随着中青宝、华谊兄弟两只牛股股价在一个月内近腰斩，这波从2012年12月4日由创业板主导的牛市上半场已经结束了，还有没有下半场，李三也不知道。李三看了今年到目前为止的十大牛股，基本是题材股主导的。李三以为。股票的价格始终体现在大家对未来现金流折现的预期。所谓题材股就是大家认为股票基本面的改变在未来会带来巨大的现金流改变，大到无法进行具体的现金流折算，这样，股票的定价就没有上限。今年不管是最牛的传媒、手游，还是3D打印、页岩气、4G、电商等概念，还是下半年加入战团的自贸区概念，能源改革概念，都遵循着这个逻辑，还没有从报表上看出现金流得到改变，股价就已经涨上天了。反而是一些前两年低迷的行业，比如太阳能等已经看到了公司的现金流得到了一些改变。由于IPO停发已经超过一年了，创业板的很多公司用超募资金进行并购推高股价。本来这是无可厚非的，但如果公司的效率没有得到提升，仅靠并购提升股价，用更高的股价进行增发来进行新的并购，这样循环下去，就会发生美国世通公司一样的丑闻。今年上市公司的并购，李三很少看到真正为股东创造价值，更多的是利益输送，这样不可能长期进行下去。股市经过这一个月的下跌，再加上三季报的公布，大家会慢慢发现，对于一些热捧的股票，基本面的改变并没有大家想象的那么好。对于改革受益的股票，等大会一召开大家会发现股价的变化对改革的预期反映的太乐观了。这个时候，大家都会冷静一些，看看今年有没有公司的现金流变化出现的实质性的好的变化，也许，这样的公司在接下来的行情了才值得我们长期拥有。基于这样的理由，李三结束了追逐热门股的操作，买入了奥瑞金。