业绩修整会越来越多，大非减持结构新变

   1。业绩修整
   与此同时,随着新年钟声的敲响,上市公司2008年的经营业绩与财务数据也已成定局,随此而来的“业绩修整”公告也将纷纷出炉,与前两年同期大批预增所不同,当前陆续披露的“业绩修整”公告将更多地以预减、预警、预亏为主。总之,如同目前的季节一样,一季度的市场将迎来经济与公司财务数据的“冰点期”。
   2。大非减持
　对于2009年A股行情,人们普遍更为担心的是“大小非”解禁压力。其实,“大小非”压力的大小并不完全取决于解禁规模,更与成本和目前股价估值水平的高低、套现的紧迫性、股份的性质等密切相关。从这些因素综合来看,虽然今年“大小非”解禁规模要远超2008年,但给行情带来的压力却未必甚于去年。

    首先是,经过去年的“旷世大跌”后,购并与回购案例层出不穷、场外产业资本规模性流入等表明,行情的估值水平已经降落至产业资本认可的水平。一方面,“大小非”惜售的现象已较为明显;另一方面,新流入的产业资本已能对冲部分“大小非”的套现抛售,新老产业资本自身已经能达到彼此的均衡。
   其次是,在货币政策“大拐弯”、企业经营自主性收缩之后,企业与市场的资金面环境已完全宽松。政府鼓励银行加大对中小企业贷款的力度,以及推出购并贷款等将在很大程度上缓和因实体资金紧缺促使“大小非”套现抛售的压力。另外,在实体经济收缩、银行利率大幅下降的形势下,“大小非”套现后的资金已无其他出路,不如继续“呆在”处于底部区域的股市中。总之,因资金紧缺导致“大小非”被迫套现的因素在2009年将可能有所缓解,这与2008年市场状况截然不同。
    再则,套现意愿最强、股改时只锁定一年的“小非”大多在前两年已经得到释放,行情对此也已作出了相应的消化。由于2008年是IPO与再融资的“小年”,套现意愿更强的、只锁定一年的“新小非”、战略配售股、定向增发股等解禁流通的规模要较去年小得多。

    2009年的解禁股主要以控股“大非”为主,其中工商银行(601398)、中国银行(601988)、中国石化(600028)、中国联通(600050)、上港集团(600018)五家公司解禁的“大非”数量就占到了解禁股总量的70%,这些公司控股“大非”解禁后显然是不会实施减持的。因此,2009年的“大小非”压力可能没想象的那么大.

   3。一季度可能是较佳建仓机会

　　目前,投资者的预期和信心正处于谷底,正在或即将陆续披露的各项经济与公司盈利数据也在进入谷底,这两项已进入“最坏的”时候,但股市“晴雨表”的机制决定着行情永远不会与投资者预期和基本面状况“齐步走”。因此,股市行情已经过了“最坏的”时期,这意味着,后期当“最坏的”数据落地兑现,已经得到充分蓄势的行情有望再次行使它超预期的本性,在充裕流动性驱动市场估值修复的作用下,有望打破盘局对2008年的超级下跌作出修复性反弹。

　　投资者应加大关注与追踪力度,精心选择并在巨亏利空释放的时候从容布局,无疑会获得好的收益,这或许是谚语中的“大危之中有大机”。今年一季度是股市“春耕”的好时节,需要的是对公司层面的精耕细作。