300134主营食用菌，受益食品价格上涨和产能释放，2010年和今年上半年净利润保持高增长。但股价的表现与业绩增长并不同步，二月上旬受率先公布年报影响，股价上涨50%，至三月下旬构成双头，至五月底跌破20元、较三月高点最大跌幅45%，六月以来进入反弹，阶段。

 从基本面来看，公司所处行业为周期性行业，目前处于景气上升阶段，11年、12年的高成长性有保证。

 11年、12年产品产量和价格双向增长，将支持净利润将高增长。

 2011年计划产量1.87万吨，同比增长约32%。目前产品价格也处于上涨阶段。全年净利润可能达7000万元以上，同比增长65%以上。

 2012年的经营情况与11年类似，但成长率稍低。11年底、12年初，公司两项募投项目将投产，新增产能约7800吨，新增净利润约2500万元。考虑价格上涨因素，全年净利润增长可能在50%左右。

 公司生产的食用菌，其价格波动和蔬菜价格大致呈正相关，季节性弱于蔬菜。农副产品价格上涨是当前通胀问题的主要推动力。目前我国通胀问题比较严重，而公司是受益股。通胀问题短时间内解决不了，公司也将继续受益。个人认为，公司菌类产品价格上涨或维持高价位至少将持续到12年下半年。

 13年公司产能释放进入停顿阶段，业绩高成长也会明显减速。14年有安阳基地将投产，产能将大增。

 从公司长期发展来看，食用菌行业技术、资金门槛均较低，利润率不会很高。日本、台湾企业比国内企业有优势，公司面临着国际竞争。考虑到市场供需和价格的周期性变化，13—15年很可能是公司业绩低谷。

 从估值角度来看，尽管经过了大幅下跌，且上半年净利润同比增幅达100%--130%，但市盈率仍然高达75。综合考虑行业属性和未来几年的价格和产能情况，未来3—5年净利润复合增长率约为50%--60%。现价对应的PEG约为1.25—1.5，股价高估。

 由于上市时股价定位较高，今年初又被炒高过。被套在双头(30元以上成本)上的股友要解套恐怕需要较长时间。换言之：年初的高股价透支了今明两年的业绩成长。由于年初的高价是基于10年净利润翻番和10送12大比例分红的双重利好。股价要重新回到30元难度较大。

 操作上，苦等股价上涨比较被动。如果自己有信心，可考虑滚动操作摊底成本，或择机低位补仓。

 综上所述：受益通胀高涨和产能释放，公司目前的盈利能力在增强，11—12年高成长有保证。但这种趋势没有持续性，12年下半年很可能是高成长拐点。