冻结俄罗斯国家财富，导致美债必然滞销

美联储目前的焦点，就是通胀。他们的目标是核心通胀率下降到2%，上周会议，因为就业率数据比较好，鲍威尔说他们的目标是利率上升到5.1%,然后还有可能再升。鲍威尔想得挺好，但很可惜，这世界他可以影响，但不能控制，纵使他能控制，也不是100%能控制。

我前面讲得很清楚，美国有历史经验，死命加息，就能控制通胀，像上世纪七八十年代那样。但这个问题，2000年前，中国早就有答案了。那答案叫做：“楚人有涉江者，其剑自舟中坠于水，遽契其舟，曰，是吾剑之所从坠。”

沃尔克的时候，1982年，美国国债才1万亿美元，加10个点的利率，一年利息才多付1000亿美元。刚刚，美国国债315428亿美元，州政府债还有超过7万亿美元。加息吧，加吧，尽管加好了。来自美国的两个数据，一个说是利息今年超过1万亿美元，一个说是2万亿美元。不管多少， 至少国债付息1万亿。

美国还有赤字，今年还是衰退，赤字同去年比，加3000亿很正常。因此，同去年相比，美国今年的国债发行量，至少增加13000亿，打个折，1万亿是有的。正常情况下，美国今年的国债发行量将达到25000亿美元以上。

问题是，卖给谁？

美联储的任务是加息和缩表，降通胀。缩表，就意味着卖出2020年疫情危机时进场买入的垃圾债、企业债和国债，当时说得很清楚，无限量买入。在美国国债市场，美联储是最大的持有者，他要缩表，就一定要卖出美国国债以回笼资金。但对美国政府来说，他不能还本，而只付利息。就是假设今年国债到期2万亿，利率2%，那么对美国财政部而言，他只付出400亿美元利息，其他的他会展期，按新的利率继续发债。但前面说了，美联储要缩表，缩表就是，他拿了利息走人，至于展期的国债或以旧换新的债，它不会购入。但这两万亿美元美联储也不会收回来，也不会发新钱。然后上面说了，今年还要发行25000亿美元的国债，这意味着美联储要发行25000亿美元给美国政府，这样他发行的货币同去年相比要增加10000亿到13000亿。

就是今年如果到期国债是2万亿，加上新发行的25000亿，那么美国财政部要找2万亿的资金接盘旧债以旧换新，要发新债25000亿，这新债美联储要印钱给美国财政部。因此今年的国债供应量大增。

但美联储缩表是有目标的，因此它就要卖更多的国债和企业债。一边要缩表，一边要增发货币25000亿，一边卖国债，一边发行更多的钱收国债，相互打架，自己给自己左一拳右一拳，美联储这不是有病吗？

所以2023年，美联储要么放弃缩表的目标，只卖企业债和垃圾债，不再卖国债，而当美国财政部发行25000亿美元国债时，美联储悉数掏钱，然后看全球有多少买家，如果没有多少买家，差多少美联储补多少。如此，就可能完成美国财政部的任务，但此时就一定得放弃缩表的目标。

如果坚持缩表，就得从全球和美国寻找到足够的买家，来完成这25000亿美元的美国国债销售量，以及以新换旧的那些国债的销售。

可惜，美国注定完不成这个任务。导致我敢下此结论的原因，并不发生于现在，而是发生于去年。当美国冻结阿富汗70亿美元，冻结俄罗斯国家超过3000亿美元的财产时，美国的国债，只能靠美国自己消化。

此时如果发生在中国，不会有问题。国家动员国企出手，很快就能消化掉。但美国能动员苹果或微软多买美国国债吗？或动员国富银行和高盛买，能够解决这个问题吗？不能。

现在的现实是，自从没收俄罗斯3000亿美元之后，现在全球各国央行基本都在抛弃美国国债。俄罗斯是联合国常务理事国，核弹全球第一，去年战前军力被各国公认为全球第二。连这么厉害的俄罗斯3000亿美元你说收就收，谁买你美国的国债？

动员全球富翁买呢？道理一个样。俄罗斯富翁的财富你们说收就收，真到那一天，哪个国家富翁的财富你美国会不收呢？富翁中那么相信自由民主市场经济体制的，应该不会个个都是。所以，靠国外，他卖不掉，靠美国，美国人又不鸟他。

因此，只有靠美国的基金了。

而且，这才是美国短期提高利率的真实原因。美联储利率转时没有转向，并不是因为他真的要加息加到通胀降到2%，而是要提高利率吸引大家买国债。但我判断，在国外，他们的国债销不动。美国国家的信誉没了，谁买美国国债谁傻，大家抛都来不及了呢，何况大买特买。有病呀。

所以，美国国债的真实游戏，一个是滞销，二个是国债利率和收益率继续向上。但越是如此，美国国债的包袱，未来只会越来越重，总体上无解，直到像日本那样，由美联储全面接盘，有多少要多少。