一、刘益谦——制度性套利：下一个大机会在哪里？

 

1、相比以前，赚钱效应在减弱；

2、仅5%的股票最近创了新高；

3、下一个大的机会在不动产；

4、在目前货币超发的情况下，如何保值不缩水才是其主要考虑；

5、仍在不断学习中；

6、买入法人股体会——2000年为了买法人股成立了新理益，买的时候也怕，不能上市就考虑拿着分红利。例如安琪酵母，买的时候净资产4元，法人股2.5元，后来上市以70元卖出，不明白70元的价格为什么别人要买；

 

7、买入天津的制药厂时从小股东做成了大股东，最后做成了董事长；花费了大量精力，只要对得起公司员工就行；

8、被问到是否以股东身份影响公司经营——投资是文的，运营是武的；

9、被问到是否做空——期货公司的朋友告诉他50万以上投资期货的，99%多的人在4年内亏光。

 

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二、刘海影——2013是最后的好时光

 

1、周期分析：中国经济分为复苏、繁荣、滞涨、萧条四个阶段；

2、观察库存的好指标是PPI（生产者物价指数），库存增加会推动PPI上升；

3、PPI指标在各个阶段的方向性和重复性很明显；

 

4、目前预测：13年1月到14年1月消费物价指数在2%~6%，不太令人担心；货币供应量增速在15%并趋降；工业增加值增速在15%以下；利润增速在10%~50%；市盈率增速在小幅趋升到15左右后趋降；生产可能性边界扩张与美国差距巨大，也是腾飞的基础；

 

5、对比韩国、日本信贷比与剩余产能的趋势，同步上升到高位时形成经济危机；

6、中国也是同步上升的，过剩产能的危害在一两年内可能造成实体经济债务链断裂；

7、预测未来10年：GDP增速5~5.5%（在考虑了债务增长导致增速降低后）；

8、8#文件不是最后一个文件，还有更多的约束性文件出台；

9、结论：2013年处于周期上升阶段，短期内经济增速无虞，通货膨胀也温和；2015年左右，库存周期与债务周期重叠，或引发金融风险；2013年或许是最后的好时光；

 

三、张人蟠——如何把握2013海外市场机会？

 

1、刚离开国泰，创立自己的私募-私奔了；

2、跨周期（5~10年）观点：看好美国资产（金融和实物）；谨慎乐观中国资产；印度、巴西、非洲有看头；欧洲、日本、俄罗斯在慢慢消失；

 

3、投资策略：当周期性力量和跨周期性力量同步时，仓位最大，无论在低位还是高位（不太理解高位时？）；

4、美国政治：民主党和共和党越来越不合，共识从60年代到现在越来越少，导致漫长和零碎的方案出台，资产价格的波动受政治的影响越来越大；同时也提供了交易性机会；

 

5、欧洲长时间的零利率，会导致资金持续性地流入中国，QFII的大门迟早会打开，欧美基金会大量进入中国；

6、美国企业持有现金创新高1.2万亿美元，意味着企业不敢投资；

7、欧美股市收益超过债市；

8、2013年观点：股市表现好于债市；美股好于欧股/好于A股；2013年很可能是资产配置大轮动的开始；

9、美国新屋开工数量正由历史低位回升，投资房地产产业链股票前景光明；国泰美国房地产股票池收益过去12年累计200%，年复合9%，用标普500对冲后，年华收益8.8%；

 

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四、王小刚——如何投资成长股、2013年成长股的机会和风险

 

1、王小刚为鼎锋资产合伙人、副总经理；鼎锋目前管理23亿资产；自成立以来鼎锋8期获利15%，同期大盘下跌20%，私募同行亏损10%；

2、鼎锋投资于成长股，选择按“行业考虑公司竞争力、管理层、估值”三方面；选择“医药、安防、消费、新兴能源、传媒、消费电子”等行业；

3、选择每年30%以上增长，持续2~3年以上的企业；2009~2011年有150家达到此条件，占上市企业6.9%；

4、以大华股份为例，鼎锋参与了其中的部分涨幅。

 

五、陈理——2013哪些行业可能出现结构性机会？

 

1、3A级机会已经确立：

（1）1A-大盘整体估值处在历史低位（上证指数市盈率、市净率均低于历史低位）；

（2）2A-不同行业严重低估，投资机会众多；

（3）3A-至少能找到三个10倍股；

 

2、致力于打造“伟大投资组合”：从95年起，把未来交给最优企业；

3、布局四大产业群，未来的千里马降诞生于这四片肥沃的广袤的大草原上：

（1）大消费：特别是富含历史文化、民族特色、代表民族传统的消费、健康产品和服务；中国未来成为消费大国是大趋势；

（2）大金融：包括银行、保险、财富管理等金融服务业，中国未来成为资本大国和财富管理大国是大趋势；

（3）大能源：包括传统能源和新能源，重点是有稀缺性、垄断性资源的拥有者；中国未来成为能源消耗大国和节能环保大国的对立统一体是大趋势；

（4）大信息：包括互联网、信息服务、文化传媒等；中国未来成为信息大国是大趋势；

 

4、参加这次糖酒会的感受：

（1）一致悲观：厂家、经销商、用户；

（2）两三家可能有弯道超越的机会；

（3）白酒业冬天的说法有待商榷，中低端酒有增长，长沙高端增长了20%；

（4）白酒未来的趋势是2个转变：一、消费方式的转变；二、营销向价值的回归；

（5）预测为避免消费的降低，指导消费的细化政策可能出台；

 

5、结论：大健康，大未来。

 

六、顾斌——如何投资医药股？

 

1、美国57到03年46年间上涨1000倍的7家公司有4家是医药：雅培、百时美施贵宝、辉瑞、默克；

2、A股过去10年涨幅前10中3家医药：双鹭药业、恒瑞医药、云南白药；

3、双鹭：研发为主，销售外包；恒瑞：研发 销售；云药：中药；

4、医药行业的共性：刚性需求；支付和消费分离；门槛较高；

5、谁能胜出？现代中药是医药板块最有战略前途的板块（以天士力为例做了说明）；

6、药价趋降是长期趋势，过程中可能强者很强；

 

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   《寻找中药公司的稀有资源之独家产品》】

                 

九、老股民——民生银行还能走多远？

 

1、民生还能走多远？

（1）08年说了，10年10倍；

（2）会到50，但我可能拿不到50；如果涨得快，肯定拿不到，涨得慢还有可能；因为我追求的是便宜；

（3）18%年增长是能达到的；

（4）碰上任何经济危机、金融危机的可能性？看好中国的经济，才能买入银行；

（5）经济危机每10年1次，18年会不会到中国呢？可能在欧洲、日本、中国三家发生，从三家情况看，中国的概率最小；

（6）中国的经济不是真正的市场经济，中央有很强大的控制力，又有严格的又负责任的婆婆-银监会；

（7）8号文针对的7.1万亿理财，仅是全部资产135万亿的约5%，影响不大；

（8）回答提问：民生村镇银行：目前看是一个鸡肋，两年成立了28家仅赚了2个多亿；应该不会有大的发展；

 

2、中国的金融环境现在有三个不同了：

变得越来越好

（1）宏观经济总量今非昔比；

 （2）国有企业今非昔比：性质不同了，以前国有，现在股份；

 （3）商业银行今非昔比：风险控制水平不同了；

（西南陶）

 

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