加载中…曹仁超：A股低迷与经济有直接关系
(2013-01-10 15:19:29)
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熊市最低潮牛市最高潮新兴股市出口股票 |
分类： 经济/行业跟踪 |
对A股一直有着深入研究的香港“股神”曹仁超在接受《经济》杂志记者采访时说："A股并没有同经济大幅度脱节，股票市场长期而言应反映经济发展前景，短期而言两者各不相干，甚至背道而驰。"【赟注：其实成熟的美国股市也是如此，提前或滞后才反映】
在他看来，A股的低迷与经济有直接关系。
A股经济低迷，与经济状况不好有直接关系。中国向欧盟区的出口，受欧元弱势影响已回落了6个月，2012年11月份跌幅更达到18%，在可见的将来也仍未见起色，美国市场亦未能大幅好转。【赟注：其实中国最近5年出口依然特别好：07年出口1.22万亿美元，08年出口1.43万亿美元，09年出口1.20万亿美元，10年1.58万亿美元，11年出口1.90万亿美元，今日刚刚公布的12年出口2.05万亿美元，增速虽然有所放缓，但还有7.9%，与GDP增速差不多，尤其比经济形势很不错的07年的1.22万亿有68%的增速，咋能说中国出口不好？】
而中国GDP中约31%同出口业务有关，在2013年这部份也未能好转。即2013年中国GDP欲上升8%，完全依赖同出口业务关系不大的内需行业，例如消费及投资基建项目，也十分困难。换言之，虽然中国GDP增长率在2012年第三季度已见底，但未来回升力量并不大。
目前的优点是，沪指已大幅回落到P/E只有11倍，进入偏低期(P/E为8至12倍)。未来下跌空间有限。只要经济略为好转，不排除P/E重返12倍到16倍合理水平。换言之，A股市场已进入有投资价值但非及至的吸引水平，估计在2013年3月前见底。
A股并没有同经济大幅度脱节，反而是2007年10月股市同经济大幅度脱节，形成这段回落期可长达5年，2012年底已重返略为偏低水平。股票市场长期而言应反映经济发展前景，短期而言两者各不相干，甚至背道而驰。例如2007年10月A股指数平均P/E炒至66倍，才是同经济脱节。理论上股票市场如果不是偏高例如2007年，就是偏低例如近期(P/E为8至12倍)。作为投资者，应该在偏低时入市吸纳，在偏高时抛售，从中获利。
对于投资者，曹仁超提醒，在P/E为8至12倍时入市应该有得守！牛市疯狂期例如1973年3月港股P/E可高达120倍，1990年1月的日经平均数P/E为86倍，2007年10月A股平均P/E为66倍。熊市最低潮P/E 可见6倍。
同时，曹仁超表示，美联储2009年3月起推出QE后，股票、黄金及香港房地产皆有出色表现。2009年以股票表现最出色、2010年黄金最威风、2011年至今房地产最火爆。美国低息政策将维持到2015年，相信2013年应该是新兴股市回升期，因为成熟的股票市场例如美国到2012年10月止已过度抽升，未来一年应该玩"追落后"。
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