操作：时间注意7月初 点位注意2573点

    上周前两个交易日A股呈现上涨态势，统计局周二公布的经济数据符合市场预期，促使了大盘的反弹。但央行随即在周二下午再度上调了存款准备金率0.5个百分点，对A股市场构成冲击，大盘应声下跌，连续收出三根阴线。截至上周五收盘，沪指报2642.82点，深成指报11409.16点。周线上，沪指收跌2.3%，深成指跌1.59%。应该说，希腊债务危机使欧债危机进一步深化，同时美主权债务也存在违约风险，并对全球金融市场构成巨大压力。国内方面，通胀加剧，经济数据再放利空，同业拆借利率飙升，资金面趋紧，加息预期再起。一时间，A股市场连创新低。那么，接下来内忧外患升级的A股市场将会如何表现？下跌空间还有多大？

    对此，本栏目特约专家、今晚·股民学校主讲人、著名证券分析师李锋表示说：“从目前的市场估值方面看，全部A股市盈率已经降至15倍上下，市净率也跌至2.5倍左右，这两大估值指标已经和去年2319点及今年1月2667点的阶段性底部相当，而距离2008年1664点和2005年998点时的历史大底估值水平相比，约还有5%至10%的差距。与此同时，从市净率看，目前银行板块估值也跌至历史低位，市净率约在1.5倍左右，低于前两次历史大底之时2倍左右的市净率。因此，目前市场基本达成了‘估值底’的共识，但要把‘估值底’转化为‘市场底’缺乏政策支撑是难以做到的。”

    在李锋看来，筑底是一件非常磨人的事情，难以一蹴而就，底部需要反复地打磨。“政策层面看，虽说管理层为抑制通胀，努力在收缩流动性，接连上调了存款准备金率，这在一定程度上致使企业经营成本在提升，很容易使一些企业出现利润下滑，这样一来便很有可能造成我们对2011年企业业绩预期的偏差。但是，即使将这种偏差考虑进去的话，目前A股市场整体的市盈率也不会超过17倍。因此，尽管后市依然存在下跌空间，但我仍不建议投资者在目前的价位继续割肉了。”

    李锋尤其指出，当趋势出现反转时，投资者应该及时挽救损失，应该学会在趋势中纠错，不应执着于之前错误的判断到底。他建议每一位投资者不要去做“算命先生”，而应做趋势的追随者。此外，具体到操作上，李锋建议说：“对于那些不具备超短线操作能力的投资者而言，不要盲目买卖，应该选择继续等待。即使时间与空间上都说明已经到了底部的话，也不应该立即介入，因为之前的行情走势告诉我们，时间与空间所汇聚的底部真正来临是要推后的，而不是马上。”李锋认为，今年接下来的重要时间点是10月份、11月份，次要的时间点是7月份。“考虑到近段时间大盘的接连下挫，再加之7月份又是一个次级的时间点，所以很有可能7月份会出现一定程度的反弹。我建议投资者时间上注意7月初，点位上注意2573点。”(王诗文)