新股破发或“坏事变好事”

    新股不败的神话似乎一时间已经成为历史。
    据统计，今年1月以来共有9只新股上市首日即破发，其中华锐风电更是被描绘成“中一签、亏一万”的最熊股。而截至21日收盘，自去年12月份至今，则共有30只股票跌破发行价，令参与网下配售的机构资金损失惨重。除华锐风电外，表现排名倒数第二的是2010年12月28日上市的主板新股亚星锚链，发行价为22.5元/股且市盈率高达43倍，其目前股价较发行价下跌15.91%。据悉，共有40多个保险账户参与该股报价，最终泰康资产、太平资产等18个账户获配，继而遭遇了深度浮亏的劫难。与此同时，更有一些中签的散户投资者纷纷发出“现如今中签不是中彩，而是中弹”的感慨。
    事实上，新股破发背后所昭示的深层次原因仍旧是体制上的不健全。业界普遍观点认为，在目前的新股发行机制下，新股破发是一种必然现象，因为高市盈率、高发行价、高比例超募的“三高症”使新股价格严重透支了其自身的业绩和资产价值。这其中，基于自身利益的考虑，保荐人与发行人亦不惜对新股大肆吹捧，进而将风险蔓延至二级市场。虽说早在去年11月1日《关于深化新股发行体制改革的指导意见》就已正式施行，然而从目前实施的结果看，似乎与其为规范询价制度，完善市场发行机制，避免“漫天要价”式的询价方式出现的初衷不相符合。
    应该讲，坏事变好事。新股破发潮的来袭，在一定程度上再次敲响了制度上的警钟，标明了新股发行体制改革势在必行且任重而道远，应该讲未来不仅需要在新股的询价机制上进行釜底抽薪式的改革，包括实行包销制度，建立价格约束机制等，同时还须加强对超募资金的监管，从而使新股发行健康良性地发展。所谓不破不立，正是这个道理。(王诗文)