市盈率不足25倍的沪深300中的股票

有望迎来新一轮的上涨走势

       不得不承认，由于对信息掌握不充分、不及时，普通投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期与研判，多数人往往通过观察周围人群的行为而提取信息，在这种信息的不断传递中，更多人的信息将大致相同且彼此强化，产生从众行为，也就是所谓的“羊群效应”，进而陷入骗局或遭遇失败。从上周指数的起落中，不难看出，投资者的“羊群效应”不仅制造了波动，更放大了恐慌。

    “股票市场之所以有魅力，不仅仅在于它可以创造财富神话，更在于投资者对波动本身的规律探寻。为何涨？为何跌？能够‘指点江山’的人往往被投资者仰视，事实上我们每个参与市场的人都在通过交易的方式‘指点江山’，所以直接去看市场的波动就可以体会到大家的心理状态，而上周市场就再度上演了这精彩的一幕，市场宽幅波动的背后，体现的是投资者心态的大起大落，进而在趋势的追随下采取了相同的操作策略，即看到破位采取了普遍的降低仓位的交易行为（周二），但转一日的反弹又感觉到了踏空的失落，于是全线回补（周三）。当周四市场再度大幅下跌的时候，投资者意识到自己被市场欺骗，于是纷纷再度离场，周五的市场表现让大家终于感觉到判断准确，因为市场再度创出新低。”

    渤海证券策略分析师侯鹏在接受记者采访时，详细分析了这轮震荡中投资者交易行为背后的心理状态，其目的是想让广大股民都用它当作自己的一面镜子去审视自己行为背后的合理性。在侯鹏看来，与其说投资者是在追随趋势，不如说他们是在追随波动，往更本质上讲也在制造波动，这便是典型的行为金融学所讲的“羊群效应”，而眼下关键的问题是分析其产生的机理以及后期市场的演化。

    侯鹏进而分析说：“本次市场高位震荡来源于投资者的一直预期时时得不到基本面的印证，从而产生了恐慌性的情绪，导致市场的趋势走向了预期的反面。一旦这个波动开始产生，那么任何一个很小的事件都会被恐慌的情绪放大，譬如上周四大跌归因于迪拜违约事件。市场波动放大后预期会变得混乱，对市场造成极大的影响，这种下跌并非是由基本面引起的，而是市场风险溢价的上升。投资者的理性选择就是先保证资产的安全，纷纷离场，但这种行为进一步加剧了短期市场风险溢价的提高。事实上，逻辑与政策取向都没有变，宏观政策不会发生180度的大拐弯，上市公司盈利的趋势也不会发生改变。我们的倾向性看法是，市场会出现波动，但这并不会改变市场向上的趋势。解释波动是一件非常吸引人但却是没有意义的事情，我们不必对此过于紧张。在趋势上我们能够看到市场的风格转换正在开始，充满泡沫的中低价股票、题材股、小市值股即将进入调整阶段，而市盈率不足25倍的沪深300中的股票将迎来新一轮的上涨走势。而这一转换就是在上周这样一个大的波动中展开的，这是必然的，但更是充满戏剧性的，大家都在静静等待最终的结果。”

 （王诗文）