【冷眼观盘】

建议关注出口型企业及新能源主题投资机会

    上周，从周一市场的全线下挫，到在政策利好出台后市场预期的大幅扭转所带来的系统性反弹，我们又历经了一次惊心动魄的跌宕。其间，银行、地产一度引领指数大幅反弹，一举收复周一失地，从全周“一阴四阳”的表现却可初步判断：市场触底成功。

    通常，在A股市场的行业划分方法中，大金融是指银行、保险、券商以及房地产几大行业。这几大行业对市场的趋势起着举足轻重的作用，因为无论从这几个行业的总市值、流通市值还是累计利润水平来看对指数波动、估值状况都起着十分重要的作用，因此把握了这几大行业的波动规律就可以做到对趋势的准确判断了。为帮助投资者对未来市场趋势及热点进行研判，本栏目特邀专家渤海证券策略分析师侯鹏依然延续了以往的分析逻辑，分别从三个层面进行了详实的解析。

    首先，市场估值是否有望进一步提升呢？侯鹏对此表示说：“我们认为未来估值提升幅度有限，其主要原因在于流动性供给已经从原先的过度宽松进入逐步紧张的状态，造成逐步紧张的原因在于持续的经济复苏带来的实体经济流动性需求提升以及银行信贷规模大幅度扩张的不可持续性和管理层对信贷投放规模过快从而可能产生金融风险的担忧。然而若从积极的层面看，随着经济的复苏以及上市公司盈利能力的提升，下半年我们更多地会看到盈利能力回升会很大程度上抵消掉流动性的压力。但在这个层面而言，业绩提升对估值的正面影响程度还是有限的，不可过度高估。”

    那么，相关政策对于市场的影响程度又会如何呢？多数投资者敏感于政策层面一丝一毫 的变化，并为之神经紧绷。对此，侯鹏认为政策对市场影响的确很大，尤其是在信贷政策层面上。“上周关于银监会要求次级债计入附属资本最终采取‘新老划断’的方式就传达出了货币政策调整从‘适度从紧’到坚持‘适度宽松’的积极信号，这种政策调整我们通过市场的表现已经明显的感受到了其对趋势的巨大影响。未来能否保证政策的连贯性和一致性对市场趋势的影响是决定性的，我们认为在政策的取向上管理层应该坚持‘适度宽松’，因此市场不会出现持续性的下跌走势。”

    此外，在未来趋势与热点的判断方面，侯鹏认为，相对于上半年单边上涨的行情，市场应该已经过渡到横向的宽幅震荡格局，在估值相对稳定的区间里面，大盘蓝筹股由于流动性的因素表现机会相对有限，这也决定了指数层面难有超预期的上涨空间。从热点来看，市场热点更多地将围绕小市值公司、主题型机会展开。“综合市场热点的特征，我们推荐投资者关注出口型企业以及新能源主题型投资机会。”(本报记者  王诗文)