市场进入平衡阶段  自下而上选择个股

本报记者  王诗文

 

    上周三市场出现了单日大幅波动的走势，单日上证指数下跌5%，最大跌幅超过7%，盘中各股一度数百家跌停。对于这一突如其来的跌势，市场分歧众多，总结各方观点基本分为两派：一是继续看多，认为市场调整仅是上涨途中一次技术性的调整，不会改变市场的上行趋势；二是持续看空，认为市场下跌已经说明投资者离场意愿强烈，单日大跌就是转折的信号。这两种“非涨即跌”的异常对立观点，恰有水火不容之势。虽说观点鲜明非常重要，但有时在判断趋势时也需要一点点“折中”。渤海证券策略分析师侯鹏在接受记者采访时鲜明地亮出了自己的观点：暂且认为市场将进入平衡市乃最佳的策略选择。

    侯鹏继而详细分析道：“事实上，在此之前我们是持续看好市场的，本周想略微改变一下一直以来的判断，市场有可能将进入高位震荡阶段，也就是平衡市，暂难选择明确的方向。具体理由有三，分析如下：首先，单日走势并不能说明未来市场趋势，无论从哪个角度看，我们都不能通过一日市场的涨跌来判断未来的趋势，这种思维逻辑本身就是错误的，因为股市的表现是未来的折现，因此不能用当日的走势来分析未来的趋势。另外‘趋势不是一天形成，也不会一日改变’更是真理，因此也不可能做出未来趋势判断的结论。其次，分析市场趋势，需要看行业的轮动表现，上周中游行业中仅有钢铁、化工涨幅较大，金融行业表现强势，从中能够说明补涨、低估值行业目前受到市场的关注。前期的上游行业煤炭以及地产等行业普跌明显，这种行业表现均说明资金选择了相对安全的行业，暂时离开估值较高的行业。再次，估值水平已经回归到均值以上：上证综指的历史估值平均水平对应的点位是3200点至3300点，而3500点是高估值区间的中枢点位，如果向上有10%的空间，也就在3800点，向下回归历史平均水平正好在3200点至3300附近。因此上周在接近3500点后市场迅速下行至3200点至3300点是一种确认估值突破有效性的走势。倘若市场随后继续上行，则说明确认有效，市场将继续上行突破3500点的高点，如果向下则确立中期调整。从随后两天走势看，市场选择了向上突破，但我们在上面的行业分析中看到资金选择的都是安全、防御性行业，因此后市上攻的持续性应该不是很强。因此我们判断市场将进入震荡走平的阶段，短期难以选择方向。”

    从操作上，侯鹏认为眼下行业性机会已经不多，因为目前没有具有吸引力的行业。相比较而言，仅有银行板块估值较低，但对个人投资者而言，配置的意义也不是很大。“我们强调在市场处于平衡阶段，投资者应该改变以前的选股思路，近期应该注意‘自下而上’选择股票，我们建议投资者关注海油工程、天津港、昆明机床、重庆啤酒等二季度涨幅小且未来业绩能够改善的各股作为备选对象，另外新股中中国建筑也有一定的投机机会。当然假若指数持续走高，我们建议投资者适当开始降低仓位，因为这是控制系统性风险的唯一方法。”