上涨走势为何不回头？

本报记者  王诗文

    自去年11月份以来市场持续震荡走高，如果看两市月线几近9连阳，虽然上证指数仅仅回到3000点附近，指数距离6124还很遥远，但有市场人士认为称其为反弹并不合适了，而应该定义为一波牛市。更让人感到有兴趣的是，为什么本次行情竟然是一鼓作气的单边上涨，中间没有停歇呢？

    渤海证券策略分析师侯鹏在谈及这一问题时颇感兴趣，他分析说：“这不外乎两点，其一是很多投资者容易受到一些诸如指标周期之类评论分析的误导，其二是这样趋势的结束会以什么样的方式结束更为投资者所关心。”

    事实上，在侯鹏看来，无论指数还是股票的上涨形态都是多种多样的，无一雷同，即使我们能够找到很多类似的走势并以此判断未来趋势，但这也仅仅是一种表象，并不能够说明其真正上涨的原因。从走势观察我们能够看到二月中旬至三月中旬市场经历了一次小幅的震荡，然后开始逐步走高并自五月份开始越做越强。回顾这段走势，我们之所以看不到明显的“浪”，是因为指标钝化而出现的调整，但这种走势和基本面的情况确是相互印证的，随着宏观经济指标的陆续走好，到6月份全部转暖，市场也步入强势上涨的过程中，且这一趋势仍在进行中。

   “因此我们需要密切关注基本面的动态，从中期来看，在未来的一至两个季度里，经济继续转暖的趋势不会改变，流动性宽松的格局会发生微调，因此下半年市场将出现冲高后，高位震荡的可能性最大，考虑到历史上平均的估值水平，3300点应该是下半年市场的中枢点位，对应3.8倍市净率水平。回顾上周走势，无论从上游（煤炭）还是中游（水泥、钢铁、机械）下游（汽车）都有出色表现，市场仍处于强势上涨的格局中，尤其是利润处于快速增长的行业，短期涨幅最大。我们预计这一趋势仍将继续，从未来行业利润增长的趋势看，上游行业将是受益程度最高的行业，我们继续建议投资者关注煤炭股、短期来看中游行业受到下游需求旺盛的影响，下半年业绩将稳步回升。”侯鹏继而向投资者推荐一个“盖房子”组合，即水泥+钢铁+机械。他认为，短期的市场风险主要集中在两点上，第一是新股发行的节奏问题，第二是投资者行业选择判断失误的问题。前者针对市场，可能指数波动会加大，后者针对投资者的收益，如果行业选择判断失误，同样也可能是颗粒无收，因此建议投资者对这两点要引起重视。