信贷增速大幅提升延长反弹周期 

                               本报记者  王诗文

       上周行情，令人欢喜，供人回味。

       当外围股市依旧大幅波动之时，沪指在登上2200点后一路震荡着、“助跑”着，终成功跨越“牛熊线”，稳步占领2300点一线，使得上周大盘强势收出五连阳，且周成交量也一并创出一年来新高。一时间，市场做多信心被瞬间激发，股民脸上洋溢出牛市才有的喜悦，仿佛一夜间市场恢复了生机，这不禁令人从中嗅到了一丝初春的暖意。

    “如果我们不看指数，统计一下本轮反弹以来的个股涨幅情况，称现在是牛市可能都不过分。”渤海证券策略分析师侯鹏在接受记者采访时首先道出了自己的感受，他继而分析说：“我们来看一下去年11月份以来的反弹幅度统计情况，据wind统计，自2008年11月1日始至上周五收盘（2009年2月13日）止，上证指数同期涨幅为34.24%，而具体到个股涨跌幅情况如下：下跌家数共计14家，占比0.89%；涨幅为0至34.24%的共计109家，占比6.96%；涨幅在34.24%至50%之间的有153家，占比9.78%；涨幅介于50%至100%共计980家，占比达到了62.62%；而涨幅为100%以上的有309家，所占比例为19.74%。”

     相比于同期指数涨幅仅有的34.24%，多数投资者可能比较困惑的是：股市究竟还是不是经济的晴雨表呢？因为众所周知的2008年下半年与2009年都是经济比较困难的时刻。侯鹏对此解释说：“解答这个问题其实比较困难，但我们还是始终提示投资者，中国股市是个高波动的市场，这个较高的波动就是估值的波动，而和上市公司业绩的增长没有必然的联系，上周所公布的一月份信贷数据恰好可以让大家一睹为快。让我们先来看看‘上证指数与金融机构信贷同比增长对比图’，图中分别标示了两个红圈，上面的是市场顶部和信贷增速顶部完全吻合，而下面的红圈也显示信贷增速提高的开始就是市场见底之时。也就是说，在上市公司盈利继续恶化的2009年，信贷同比高速增长带来了估值的反弹，同样可以让股票价格大幅上涨。唯一的区别在于，有业绩推动的上涨蓝筹担当主力，而没有业绩支持，单纯依赖估值推动的上涨题材、概念则是市场的主流。上周我们开始提示投资者注意市场震荡的风险，但是在如此之高的信贷增速面前我们判断市场反弹周期尚未结束，随着流动性的过剩到流动性的泛滥，大市值、蓝筹板块都有可能接过推动指数上涨的接力棒，因此指数仍要继续看高一线。”

    而从行业热点来说，侯鹏认为轮动仍是主流，他建议投资者适当关注低估值的房地产、保险和银行类个股。与此同时，题材股也仍是持续活跃的题材，短期来看，新能源行业仍是一个黑马股频出的板块。另外，业绩能够保持快速增长的水泥、电力设备行业的股票也将步入加速期。此外，申银万国认为，投资者也可以关注滞涨股的补涨机会，但在上证指数摸高后不排除短期可能会出现振荡，建议投资者不要放松之前的警惕过分追高，而是应巧妙利用盘中振荡逢低适量介入。