巧用红利再投资享受复利高收益

                                                    本报记者 王诗文

    近期基市再现火爆，分红拆分铺天盖地。的确，继前段时间新基金扎堆上市热潮之后，眼下老基金也纷纷通过分红拆分等手段力争与新基媲美，其净值的再度“归一”引得无数基民竞相排队申购，有时短短半天时间便疯抢一空。在这“分红潮”、“拆分流”的背后，有基民生发出这样的疑问：究竟基金拆分对基金有何影响？购买频繁分红或拆分的基金好吗？基金分红后是选择落袋为安还是红利再投资呢？如此种种……对于基民们的疑惑，建行国际金融理财师(CFP)王文青为我们作了详实的解释。

                                      基金拆分：短期内会稀释收益

    眼下，隔三差五便有基金忙着拆分或分红，使得单份净值再次回到1元附近。基民们可谓又惊又喜，刚申购完拆分后的长城安心回报基金的王先生对记者说：“拆分后的老基金净值与新发基金差不多，而且投资者对于老基金的风格与过往业绩均比较了解，投资起来更稳妥些。”基民王先生的一番话似乎道出了千千万万基民的真切想法。的确，用1元照样可买到业绩好的老基金。那么，基金拆分对于基金有何影响呢？

       事实上，所谓基金拆分，是在保持投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。譬如，一只3元的基金按1∶3的比例进行拆分之后，基金净值就变为1元，而份额则相应地增加为原来的3倍。而对基民来说，总资产并未因此改变。对于基金拆分所产生的影响，王文青认为：“对于基金实施拆分后购买的基民来说，并没有太大影响，而对于那些在基金拆分前一直持有的基民，相对会降低权益。由于拆分后大量新资金的涌进，会在一定程度上稀释收益。”

    我们从上半年进行大比例拆分的基金来看，不难发现拆分对基金业绩的影响本质上是偏中性的，但短期内可能会对基金业绩产生干扰。随着时间的推移，这种扰动又会逐渐消失。

                                 基金分红：牛市中建议选择红利再投资

       与近来基金扎堆拆分遥相呼应的便是这股强劲的分红热潮，那些持有待分红基金的基民个个脸上笑开了花，可分得的红利是选择落袋为安还是再投资呢？此外，又该如何计算分红金额和红利再投资的份额？

       我们首先来看看现金红利与红利再投资是如何来计算的。一般情况下，现金红利=实际持有份额×分红比例，而红利再投资份额=现金红利÷除息日当天的净值。假设投资者持有某基金10000份，此次分红方案为每10份基金份额派发红利1.15元，除息后基金份额单位净值为1.0479元。那么，如果该投资者选择现金红利的方式，则现金红利金额为10000×0.115＝1150元。如果选择红利再投资，则再投资的份额为1150÷1.0479＝1097.43份，那么分红后总份额为10000+1097.43＝11097.43份。

    王文青建议基民，牛市中选择红利再投资不失为一种长期资本增值的好方法。他说：“如果投资者领取现金红利后，又要再追加投资的话，将被视为新的申购，需要支付相应的申购费用。而选择红利再投资则不仅能免除再次申购基金的费用，而且又可当即享受复利投资的高收益。从长期投资的回报率来看，选择红利再投资的分红方式可获取更大的收益。此外，如果偏爱较短期的投资，也可以选择现金红利。”

                       分红拆分对基金影响中性  
                          根据偏好合理选择

    诚然，基金拆分与分红是基金公司常用的两种利益分配方式，但有基民不禁发问：购买那些频繁分红或拆分的基金到底好不好？对此，王文青分析说：“事实上，是否购买频繁分红或拆分的基金要看投资者的个人偏好。总体来讲，拆分与分红对基金的影响本质上都是中性的。”
    他继而解释说，基金在进行拆分后资金量会增大，持仓比例相对降低，基金经理会逐步加仓，如果此时基础市场已在高位运行，就会面对一个较高的建仓成本，因此拆分对于基金管理人的运作来说，往往会有一定的风险。而基金分红，则意味着基金经理会卖出部分股票，譬如2元单位净值的基金要把0.5元分掉，若当时股票仓位为80%，则起码需抛掉20%的仓位以应对分红。可见，与拆分不同的是，大比例分红的基金在股票仓位、投资组合上都会发生变化。事实上，无论是分红还是拆分都取决于基金经理的操作水平和基金投研团队的磨合，其对基金本身的影响是中性的。