种种迹象表明，股指期货距离正式推出已进入倒计时阶段，监管部门提醒投资者——
                 莫将期市当股市 六大风险须警惕
                              本报记者 王诗文
   3月7日，各券商与基金公司均收到了一则名为《关于举办股指期货机构投资者高管人员培训班的通知》。此外，各大期货公司已经得到通知,将在4月底前全部完成股指期货的各项准备工作。种种迹象表明，股指期货离我们愈来愈近。分析人士告诉记者，倘若不出意外，股指期货很可能会在五月份正式与投资者见面……

   面对这一陌生的投资热点，尽管人人都明白“入市需谨慎”，但怎样才能真正做到理性投资呢？监管部门建议投资者，在决定是否进入股指期货市场之前，务必先要了解清楚相关的操作知识与可能存在的交易风险，毕竟股指期货市场与投资者熟悉的商品期货市场和证券市场相比是不同的。为此，记者结合中国金融期货交易所特别提供的相关案例，将投资者在交易中易犯的风险予以详细说明。
                             慎重使用市价指令
案例：
    石先生刚刚在期货公司开户进行股指期货交易。一天，他在交易软件上看到除了“限价”指令外，还有一个“市价指令”，如果选择市价指令，就不用输入价格，他觉得非常方便，于是不管什么情况下都使用市价指令。结果有一天，由于行情剧烈波动，石先生本想在1450买入开仓，但在发出市价指令的同时，行情突然上窜到上熔断价，结果石先生的市价指令成交价也是熔断高价1537，十分钟之后，行情很快又回到了1450附近。事后得知，因为一机构操盘手盘中敲错单，造成“飞价”，石先生因此造成了不必要的损失。
风险提示：
    市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。市价指令并不是万能的，在行情剧烈波动时，投资者应当谨慎使用，以免造成不必要的损失。
                          不轻易做流动性低的远月合约
案例：
    小杜有三年做商品期货的经验，参与股指期货交易后，发现远月合约每天波动幅度大，自己喜欢冒险，于是便将所有的资金都用于股指期货远月合约交易，结果想平仓时，发现很难在理想的价位平仓。终有一天行情向自己不利的情况发展，价格波动非常大，无奈被迫斩仓出局，造成很大损失。
风险提示：
    股指期货远月合约一般是机构基于特定原因和目的进行交易，其价格波动性风险相当大，经常成交稀少，很可能出现买价与卖价相差很大的情况，普通投资者很难在自己愿意的价格成交，进出都不容易。此外，远期月份合约距离交割日时间长，不确定性因素比较多，价格波动区间因市场想象题材丰富而增大，意味着交易者必须承担额外的风险，不适合普通投资者特别是新手参与。而且，股指期货行情变化很快，新手由于缺乏实战及应对各种情况的经验，一旦出现不利情况而不能及时处理，必将遭受重大损失，因此新手在交易时应从小单量开始。
                         “锁仓”有害 “解锁”复杂
案例：
    老周做股票十几年，自认为“百战百胜”，但参与股指期货交易后，经常会在买入开仓后，行情下跌回调。老周心想：“我错了？不能啊！”既不甘心平仓出局又担心损失扩大，于是反向做了卖出开仓，自以为能达到锁定风险的目的。过了几天，行情果然停止回调，重拾涨势，老周马上将亏损的空单了结，等着行情继续上涨，但平掉空单后，行情却又再度下跌，老周损失惨重。
风险提示：
    国内目前正在讨论中的交易规则规定，对投资者双向开仓，按开仓总手数计算保证金。投资者双向开仓即“锁仓”将占用大量保证金，同时在“解锁”时，一般比较复杂，普通投资者很难把握。无数交易者的实践证明：交易者易犯的一个通病是，不敢面对亏损的现实，锁仓就是这种心态的流露。

                             期货合约不能无限期持有
案例：
    陈先生从事证券交易好几年了，最近才开始关注股指期货。他开仓买入某个股指期货合约后，就一直放在那里没予理会，因为他当时认为过一段时间，价格肯定会有更大幅度的上涨。然而，某天他突然接到期货经纪商的通知，说本周的周五是该合约到期日，之后他便不能继续持有。他很后悔没有在前几天价格较高时平仓获利，而不得不在最后交易日以稍稍高于买入价的价格进行了平仓。
风险提示：
    正常情况下，股票买入后可以一直持有，但股指期货交易中的合约都有到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期。沪深300股指期货合约征求意见稿涉及的合约到期日为某合约到期月的第三个星期五。

                           套利是机构的专利 个人投资者应甚用
案例：
    小林刚进股指期货交易不久，听人家说股指期货交易中的套利交易没有风险。小林信以为真，同时在期货市场和股票现货市场反向操作，结果由于资金管理不科学，股指期货合约在到期交割之前因保证金不足，被强行平仓，导致套利亏损。
风险提示：
    股指期货价格与标的指数成分股之间有一定的联动性，只要股指期货价格偏离了合理的范围，就可以进行套利。从事套利，投资者必须掌握股指期货套利的原理，并考虑多种影响因素。如交易成本和资金的机会成本等。这些因素会在股指期货价格与股票指数之间造成一个无套利带。也就是说，只有当股指期货价格突破这个无套利带的时候，才能进行套利操作。不过，还需要考虑一些其他因素。例如需要买卖一篮子指数对应的成分股，如果成分股数量较多，一般采用较小篮子的股票来降低交易成本。但这也会带来跟踪误差的问题。因此，在实践中，一般来说，股指期货套利是机构的专利，资金量不大的个人投资者很难去直接套利。

                          投资者应注意保证金比例调整风险
案例：
    大刘刚刚进行股指期货交易，由于不了解股指期货交易，于是刚开始时，按照期货公司的提示小手数进行交易，不满仓操作。可随着对股指期货交易的逐渐熟悉，大刘的胆量也在增加，每次交易手数越来越大，大刘心想：反正我最近行情判断比较准，按现行保证金比例不超仓就不会被强行平仓了。于是大刘按现行保证金比例满仓操作，行情走势也确实按大刘判断的那样走，但第二天大刘还是接到了期货公司追加保证金通知。原来期货公司为防范风险，已将保证金比例相应提高，这使大刘的持仓保证金不足，面临追加保证金或减少持仓的压力，不然大刘的持仓将面临被强行平仓的风险。
风险提示：
    期货交易所和期货公司可根据交易制度及市场防范风险的需要调整保证金比例，股指期货投资者也因此面临着保证金比例调整的风险。建议投资者不要满仓操作，同时在市场风险增大的时候，要留出足够多的资金以应付保证金比例的调整。
   注：以上案例只作为介绍股指期货基本知识，揭示股指期货交易风险之用，并不作为投资者投资决策的依据。

                                          (稿件来源：《今晚经济周报》理财版)