【栏目介绍】“投资股王茅台，练会稳健盈利”。『红哥说茅台』是一档深度挖掘茅台投资价值、动态解读茅台股价运行规律的品牌栏目，由“好公司收藏家”、职业投资人王建红先生凝聚20年功力锤炼而成。『红哥说茅台』同时是一档传播价值投资理念、进行投资者教育的投资栏目，这档栏目把广大投资者和茅台、价值投资、自我修炼紧密联系到一起，影响更多人走上投资正道，以价值投资终身修炼为目标，追求财富持续稳健增长，才能共享五星价值股主升浪的财富盛宴，努力早日实现财务自由。

 『红哥说茅台』投资笔记系列（6）

  茅台终极市值至少为当前3～6倍  我敢与券商立“亿元赌约”

原创/王建红

资源支持/中国五星价值投资联盟

[核心观点] 关于贵州茅台的争议在深入，业内人士也打起来了。近日，安信证券食品研究员认为，贵州茅台的终极市值是1.85万亿元，比现在的市值高出一倍还要多。而价值投资实战派、茅台研究专家“红哥”王建红先生认为，茅台的终极市值区间为2.5万亿元～5万亿元，至少为当前8000多亿市值的3倍～6倍。

根据严密逻辑和扎实数据测算，王建红先生坚信茅台的终极市值可以超越1.85万亿元，他和安信证券的这位研究员立下一个“亿元赌约”，如果茅台终极市值超过1.85万亿元，安信证券研究员赔1亿元；这位研究员，你敢赌1个亿吗？

红哥认为，关于贵州茅台终极市值的争议，当然与千万投资者紧密相关，因为市值与总股本的比值，就是茅台的理论目标价——这是投资者们最关心的焦点！

安信证券食品研究员苏铖认为：茅台2025年前后市值天花板(1.85万亿，按25倍估值)，此观点在业内和投资者中广泛传播，有误导舆论之嫌。而红哥我认为，茅台的终极市值区间至少为2.5万亿元～5万亿元。

红哥我（微信号：ABC138011）认为，贵州茅台的终极市值取决于两个变量，公司净利润和市盈率，具体逻辑和理由如下：

首先预测贵州茅台的公司净利润：安信证券食品研究员苏铖认为，茅台的终极净利润为740亿元；而红哥我的测算和但斌总的测算相近，贵州茅台2017年的公司净利润为250亿元-280亿元之间，茅台酒提价的长远目标价格大约可以达到当前出厂价的2倍，即1600元-2000元之间（这个价格仍低于部分洋酒价格），这是目前市场已经接受的价格；茅台酒的产量天花板为8万吨左右，是2018年销量2.68万吨的3倍。这就是说，茅台酒的净利润增长天花板约为2017年的6倍左右，即1500亿元以上。

红哥我保守一道，利润打个七折，茅台净利润总额天花板按照1000亿元计算。

其次预判贵州茅台的市盈率：茅台的估值最高时曾经超过100倍，那是2007年大牛市6100点水位时；如果茅台的市盈率从高到低分五档，如今茅台30多倍的动态市盈率水平落在低分位的第四档20倍-40倍这档中。茅台自己与自己比、自己与酒类同行比，当前估值是处在非常低水位的。

对于茅台这个集白马股之王、高成长蓝筹、奢侈品龙头三顶桂冠于一身、且过去15年净利润复合增长率在31%、未来5-10年净利润复合增长率在25-30%的稳健增长标的、稀缺品种来说，30倍市盈率是一个合理的、低水位的估值水平，40倍市盈率仍然处在合理区间、可接受水平。

在市盈率这个变量上，红哥我同样再保守一道，市盈率按照25倍计算（当前已经是30多倍的动态市盈率了），净利润总额如果按照1000亿元计算，则市值为2.5万亿元；如果未来10年左右再来一轮大牛市，市场给予茅台50倍市盈率的概率很大（2007年大牛市时市场给予茅台100倍以上的市盈率），则茅台市值为5万亿元（50倍PE、1000亿元净利润）。

根据以上逻辑和测算，红哥我预测贵州茅台的终极市值区间为2.5万亿元～5万亿元，为现在8000多亿市值的3倍～6倍，那时茅台股价在2000元～4000元之间。（前不久，红哥发表过“茅台股价十年后看高到3820元”引起舆论热议，此次为3820元股价的预测逻辑和支撑数据）

根据上述严密逻辑和扎实数据测算，红哥我（微信号：ABC138011）坚信茅台终极市值可以超越1.85万亿元，我敢和安信证券的这位研究员立下一个“亿元赌约”，赌1个亿，如果茅台市值超过1.85万亿元，安信证券研究员赔红哥我1亿元；安信证券研究员，你敢赌1个亿吗？需要声明，红哥我与安信证券研究员并不认识，也无冤无仇，隔空论战，纯粹属于业务探讨、观点交锋，对事不对人。

当然，茅台终极市值是未来10年左右的长线预测；短线而言，红哥明确不建议投资者在700元高位介入茅台股票，短线风险远远大于收益，对短线胜率没有把握；如果投资者自行决定买入，责任自负。

与“好公司收藏家”红哥探讨茅台等五星级公司投资价值，可以加微信ABC138011

【投资人简介】红哥，本名王建红，资深茅台投资人，“好公司收藏家”，『五星价值』基金经理，专注价值投资，重点投资顶级公司、即五星级公司。长期投资茅台等五星级公司，实现了8-10倍涨幅。

王建红先生是价值投资的践行者，他结缘茅台20年，长期投资茅台等五星价值公司，是茅台、腾讯等五星级公司投资价值的深度发现者，比如，“茅台的第一属性是社交之王、不是定价权”、“茅台是A股股王、白马股之王、成长股之王”、“茅台股价至今还没有看到顶部，10年3000元可能是保守预测”，“高端白酒是一门顶级好生意”；“恒瑞医药，中国A股首家千亿美元市值的医药公司”。

红哥同时是价值投资的传道者，经常应邀去讲授茅台与价值投资方法，影响更多人走上投资正道。他痴迷投资、研究好公司，朋友们亲切地称呼他为 “好公司收藏家”。红哥经常和朋友们说一句话：如果你能像收藏一样长期持有好公司，财富将会像潮水向你涌来。

红哥历经两轮牛熊独创出『五星价值投资体系』，核心理念为“五星价值+趋势转折”，其中“五星价值”投资之道由红哥在业内率先提出，“价值投资重点是投资顶级公司、即五星金股”，“价值投资是正道、五星价值投资是金光大道”，这些鲜明观点和投资理念，在投资行业内外的影响日益广泛。

这套『五星价值投资体系』中的『趋势转折』系统预判大盘中长线顶底、『全筹码定盘系统』预判个股阶段顶底，胜率较高。这套投资体系获得投资大佬、财智精英、业内外人士的认可。红哥“投资奥秘三部曲”的第一部著作《趋势转折的奥秘：大钱是在趋势转折点附近赚到的》，已经出版。

红哥同时担任多家投资管理公司董事、『五星价值投资联盟』创始会长兼秘书长、CIFC对冲基金联盟执行理事长等社会职务。新浪网、雪球网投资大V，北京电视台特约财经嘉宾，《证券市场·红周刊》特约专栏作家。

关注红哥的官方公众号“王建红频道”（雪球、微信、微博、新浪博客公众号同名），即可及时、免费获得红哥关于茅台等五星级公司投资价值以及黄金买点、卖点的独家观点和实盘经验。

声明：本文中提及的所有个股、发布的所有观点，仅为投资研究或举例，是作为以后回忆录的素材，不做个股推荐，亦不构成投资建议。投资者须独立决策，责任自负。