本人一直以为：股票投资既是一门科学，也是一门艺术，永远是在不确定性的市场当中追求高概率的事情。而统计学和概率学在股市当中，有非常重要的作用。最近本人阅读了信达证券的研究报告，该报告精心统计了股市的一般历史规律，本文精选了其中部分图表供大家周末参考！

1、日内规律：收盘前上涨概率较高

我们对股票指数日内涨跌幅进行统计分析，寻找指数日内波动的规律。

首先，我们统计了2009年1月至2015年9月期间，上证综指每日分钟收盘价相对于前一日收盘价的涨跌幅，并计算了分钟的涨跌幅的均值和中值。 统计数据表明，指数日内呈现上涨趋势，低开高走：午前的市场基本呈现下跌现象，午后市场好转，尾盘拉升较为明显。值得注意的是，尾盘（包括午前收盘和全天收盘）前几分钟，市场会有较为明显的上涨，其上涨的概率也急速提升。

其次，我们对比了指数每五分钟的涨跌幅。比较发现，午盘收盘前和全天收盘前，市场呈现较高概率的上涨，上涨概率高达60.3%和79.1%。

我们认为，这种尾盘上涨现象的产生，与市场交易机制有较大关系：例如尾盘市场资金情况、机构集中建仓、以及大宗交易的影响。但综合而言，对该现象的产生，目前尚没有完美的解释。指数日内走势呈现上涨趋势，午前收盘和全天收盘前有明显的上涨

2009年1月至2015年9月，每日指数相对于前收盘价涨跌幅统计

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尾盘收市前，上涨概率较大，上涨幅度领先与全天上涨水平

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2日历效应：周度，月度效应

我们对指数进行周度、月度频率的统计，寻找存在我国股市的日历效应。

我们对每周的交易时间进行了统计，发现周一上涨的概率和幅度最大，但这种现象也随着我国市场的发展产生了变化。我们分段统计后发现，牛市期间，股市在周一上涨的幅度较大，而熊市中这种现象并不明显。 值得指出的是，这一“周一更容易上涨现象”在美国等成熟市场则并不明显，这很可能是由于成熟市场投资者情绪化不明显造成的。但是，在当前情绪化仍然爆棚的A股，牛市的情绪显然更容易在假期被点燃。

同时，我们发现，周一出现极端涨跌幅的概率较高，这也与市场预期有关。例如投资者未预期到的周末市场数据和突发事件出现，或者预期落空带来的 市场波动，在我国以散户为主的市场中，这种市场情绪波动更大。在进行月度数据统计后，我们发现我国资本市场的上半月效应明显。

2000年至今，周一上涨的幅度最大，而且涨跌幅集中的时间出现在周一的概率最大

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牛市上涨在周一：在牛市之中，周一上涨的幅度和概率高于其他时间，源于在牛市格局中，投资者经过休市时间的情绪发酵，容易在周一形成较大幅度的上涨。

上半月效应：上半月上涨的概率较高，且涨幅居前，该规律随市场发展有所变化，但整体依然保持上半月较为稳定正收益的现象。

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3月份效应：Sell In May？

“Sell In may and go away”是一句广为流传的股市谚语，指的是股市在经过5月份后，市场就开始疲软，投资者在5月就可以获利了结。

我们对上证综指进行随机投资收益率测算：在每年任意时间买入指数，在之后任意时间卖出获利。我们进一步统计相同投资期限收益率的均值、中值，以及投资上涨概率。

值得注意的是，由于1995年市场出现短期内的大幅上涨，均值带来的统计意义被削弱。 

如果我们对比上涨概率的话，可以看到我国资本市场每年的随机投资中，年初买入、四月卖出获得正收益的概率最大。同时对比美国标普500指数，此期间交易带来的正收益概率也是最大的。

同时，我们发现，美国的长期投资价值凸显，从年度随机投资收益的分布来看，均显示最长时间的持股，投资收益最高。在对比了标普500的指数的长期走势后，我们看到标普500指数的价值是通过时间来检验的，持有时间越长，收益越高。

如果从月度涨跌幅的角度去看市场，上证综指和标普500指数均在上半年取得比较好的正收益，上涨的概率较高，而进入6月份后，市场的回报率和上涨概率均下行。

上半年上涨概率较高，春节效应明显，2月上涨概率最大

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Sell In May and go away。从月度效应中，我们可以看到，五月以前，A股市场保持上涨的概率超过50%，且前五个月的收益率均值、中值均为正。

在我国市场上看，年初持有，并在四月份卖出的投资正收益概率最大。但是从投资收益的中值分布看，最高值是年初到九月中旬的投资。

4春节假期效应

每当长假来临，持币过节还是持股过节的问题，都会备受投资者关注。我们先从数据角度出发，看看我国A股市场在十一长假前后以及春节、五一长假前后的表现如何。

研究结果表明，在节前五个交易日，节后七个交易日里，上证综指表现较好。在迄今为止的22个春节前后，上证综指上涨次数为18次，上涨概率高达81.81%，涨跌幅的中值为3.19%，均值为3.72%。春节效应比十一效应更加明显，持续时间更长、平均上涨幅度更大。

在十一长假之前的三个交易日和假日之后的两个交易日，上证综指表现较好。在16次十一长假前后，上证综指有11次上涨，上涨概率为68.75%，指数涨跌幅的中值为1.87%，均值为1.05%。由此可见，在十一假日前后，指数上涨的概率较大，十一效应在A股市场中较为明显。

整体而言，我国的假期效应明显，尤其是春节效应，其持续时间和涨幅都比较高。

我们还统计了标普500指数的圣诞节效应，发现同样存在节日效应，尤其是在圣诞节之后，市场表现相对较好。

春节的假日效应更强：上证综指指数向上趋势明显

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   未完待续，下期讲行业规律、估值规律、长线规律和新股规律，到底哪些行业更值得长期投资？新股到底能不能长期赚钱？估值多少倍以后反弹概率更高？敬请关注下期更新——

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    盘后感悟

    牵一双手，走过风雨，冷了互相取暖，一种付出，两心依靠；同一程路，走进未来，累了互相偎依，一种幸福，相守不弃，一世无悔。

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