估值，是一种主观＋客观的思维判定结果。

　　客观，摆在那里，人类，运用主观思维尝试模糊判断未来。

　　同样事物，在不同人眼中，有着完全不同的结果。

　　例如：云南白药。

　　有人觉得，这是个前途十分远大的企业，可以给与很高的成长预期，给予高估值。

　　看过很多关于云南白药的量化分析，我对这个企业的主观估值，要相对悲观很多。

　　我认为，云南白药的合理估值在３５元左右。

　　假如，市场先生给予我３５元买入云南白药的机会，我可以很肯定的说，我会选择买入２.６港币的四环医药。长期投资价值，相对比较，３５元的云南白药，很难跑过２.６港币的四环医药。这就是我的主观看法，这里面包含很多的不确定性，但是，我依然持有此观点。这可能会跟大多数人的看法是不一样的。

　　即使，２.６港币的四环医药，我看到了，有了这个机遇。我也不认为，现阶段，其长期投资价值超过５港币的民生银行。假如，重仓上阵３－５年，我会必然选择５港币的民生银行。

　　这，又是我的一个主观判断。

　　也就是说，云南白药从最高点腰斩了，也不见得会让我选择重仓白药，而放弃５元的民生银行。

　　这些思维判定结果，都是主观＋客观的结果，无法用数学计算来一一证明，仅仅是个判断。

　　这就是投资，没人会用计算器按来按去。

　　很幸运的是，我的主观判断，是被市场证明非常“不客观”滴。

　　媒体、投资大师，成天喋喋不休的阐释着为什么民生银行是个垃圾，银行有重大危险，成长空间有限，而中国医药消费的空间如何庞大。

　　我总是错误的，我已经习惯了，保持淡定。

　　投资，就是很主观的事，但是，要尽可能的去符合客观世界的实际运行规律。

　　回到０８年，我依然会在底部选择重仓白酒，今时今日，换仓银行。

　　于我而言，２００％的实际净收益已经到手，资金的复利滚动，从５元的民生银行再次开始。２００元的贵州茅台、５０元的泸州老窖，将永远无法同５元民生银行的长期复利收益能力想提并论。

　　这依然是一种非常主观的判断。