（引）“风中散发”博文《白酒趋势》——判断茅台要进入新的发展期，不是乱说的。这里面，有整个行业发展趋势的必然性。10年前，五粮液布局酱香型，王国春早已预见到酱香型发展的必然。当下，茅台、永福酱酒、郎酒，是酱香型市场的领导者、开拓者。未来，或许，泸州老窖的武陵酱酒，会成为追随者。绝大多数企业，存在进入该市场的天然壁垒，难以突破。

白酒行业，从早期以清香型为主，到以五粮液为代表的浓香型为主，逐渐过渡到多种香型消费格局。

酱香型，市场增速在40%左右，是增速最快的市场。

酱香型，在倡导健康消费的大环境下，在消费升级的大背景下，逐渐表现出相对优势。酱香型消费者，有高收入、品牌依存度高的特点。

永福酱酒，2010年出货250吨，2011年估计在800－1000吨，短期内无法形成对酱香型市场的颠覆效应。郎酒，在酱香型中端市场增速很快，对酱香型高端消费市场起到了一定的培育作用。

清香－浓香－酱香的消费转移趋势，是众多因素潜在驱动的，是由粮食供给、企业实力、消费理念等多种因素汇聚而成。

浓香型白酒生产企业，大多依靠四川地区的原酒产能。川酒金三角地区，是中国白酒产业根基，尤其是泸州，其地理、气候、历史条件塑造了酿酒业的雄厚基础，号称“酒神亲吻过的土地”。当白酒产业发展到一定规模后，产业基础就确保了相对低的成本优势，形成壁垒。其他地区的品牌，只能沦为营销驱动。

酱香型白酒大规模生产，要求企业有雄厚实力。生产地域限制、出酒率低、市场空间有限、投入大，对于大批白酒企业，存在转产能力差的天然壁垒。特别是那些已经靠原酒采购维持产能扩张、所在地不适宜酿造酱香型的企业，更难奢望大举进军酱香型。该市场，只能被茅台、五粮液、郎酒、泸州老窖等，为数不多的几家企业控制。

茅台、五粮液、泸州老窖，还将是白酒行业长期投资的优秀标的。

洋河股份、山西汾酒，逐渐会从白酒消费升级的大趋势中走向弱势，主要缺陷有三个：

第一、原酒产能有限，无法长期依靠原酒收购维系市场

第二、企业所在地，不具备酱香型酿造天然基础

第三、酱香型升级趋势，无法逆转，难以分享

从营销上看，有营销理念升级的发展趋势。从最初的产品时代，进化到文化时代，再进一步进化到价值观时代。

在价值观导向消费时代，营销趋势走向消费者为主的驱动模式。消费者，从单纯的产品消费、文化追随，逐步升级为自身价值观驱动。因此，有利于健康、公益、环保的正面营销形象，更加成为营销的主驱动力。

当奢侈白酒完成价值观营销升级，个别品牌将有可能步入真正意义上的奢侈品牌。品牌，融入到消费者的生活、文化、价值观中，形成真正的奢侈形象，这需要个过程。

中国，真正意义上，属于自己的第一个奢侈品牌，也许，就会诞生于白酒。这需要完成更深层次的品牌价值观塑造。不完成价值观塑造，仅仅卖的贵，永远谈不上是真正意义上的奢侈品牌。

=====以上为“风中散发”的博文《白酒趋势》，我给风兄补充一下。呵呵呵，除了民生银行与风兄没有达成共识之外，风兄与我持有的标的较为接近：茅台、五粮液、泸州老窖。汾酒就不说了。。。=====

高频消费者年龄分析和白酒消费量在酒精类饮料市场上的渗透率变化 

结构升级与整合假象 

板块投资吸引力出现结构性下沉 

高端白酒板块完成估值修复 

1.从估值角度，提价预期兑现使得板块股值修复至2011年30倍。

2.从业绩角度来说，高端白酒板块个股业绩也有超预期可能。  

五粮液（000858.CH）

·2011年五粮液存在放量基础。

·“十二五”规划彰显信心，中档酒仍大有可为。

·随茅台提价而提升，2011年业绩有超预期可能。

·估值有望向2011年市盈率30倍迈进。

贵州茅台（600519.CH） 

·管理层将采用市值考核，流通股东利益将与管理层利益更为一致。

·2011年业绩有超预期表现。

·有望完成向2011年市盈率30倍迈进的步伐。 

泸州老窖（000568.CH）

·管理体系改革逐步深入，高端酒销售持续保持快速增长。

·有望完成向2011年市盈率30倍迈进的步伐。 

山西汾酒（600809.CH）

·竹叶青等保健酒营销开始启动，未来收入增速有望持续超预期。

·长期持有品种。

·2012年汾酒市值有望达到506亿元。 

 汾酒长期市值测算及与泸州老窖比较