券商持续大热是牛市典型特征

大盘自1949点上涨以来，呈现了个股全面火爆的状态，毫无疑问，银行、券商、地产是此次反弹的绝对功臣，并贯穿引导了整个行情发展；以券商板块此次行情的龙头国海证券为例，自12月3日见底6.46元以来，至上周五12.08元最高涨幅达87%，带动了券商板块的全面活跃；今日，前期老龙头国金证券再次上摸涨停，有望突破16元一线的颈线强压力位，为券商板块的再度上涨拓展了空间，起到了很好的示范作用。

天檀认为：历来作为牛市嗅觉最敏锐的板块，券商股12月平均涨幅达20%，完胜大盘，透露出投资者对未来股市的乐观预期；券商行业截止目前来说是一个“靠天吃饭”的行业，属于典型的周期类板块，所以券商板块的估值在熊市中会受到较大的低估；而在牛市中，该板块又会受到强烈的价值重估过程，也是牛市中必炒的核心板块之一，也被认为是发动牛市行情最敏感的板块。

从创新业务来看，资本实力和创新业务的布局，是一家券商收益创新程度的两个重要指标，大型券商的优势非常明显。因此大型券商受经济业务市场化推进的影响较小，且更加受益于行业创新；而小型区域性券商创新业务很难密闭传统业务的下滑，前景堪忧。

券商创新业务明年有望贡献业绩，大券商受益将更为明显。创新对行业带来的长期改善值得关注，但中小券商对传统业务依赖度较高，业绩弹性仍有待市场转暖，大小券商将产生进一步分化。在近期随势上涨之后，券商股的整体估值有所提升，但大券商仍有一定的安全边际。