加载中…[转载]风险与挑战
(2019-03-09 23:18:47)
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分类： 股票 |
去年春节前，我在股市大跌时出来风险警示。今年，又是年初市场大涨，后面是不是该看跌？这是个问题。
从宏观层面看金融市场，主要的国外、国内因素，是引导市场发展的重要着眼点。美联储的货币政策走向，关系到外资对华投资趋势性。从目前的发展态势看，美联储缩表周期可能要结束，且未来两年美国经济增长速度会逐步放缓，宏观上不支持持续的缩表、加息，甚至有可能要进入降息周期。这是非常关键的一点，也是１８年Ａ股大跌的诱发因素之一。从这个角度看，外资的买盘，只会出现增强，很难趋弱，这是Ａ股资金流入的重要来源，甚至，我认为是价值回归的主要因素。
国内，增值税降低，短期会刺激上市公司的业绩，长期不会改变经济增长质量。减税，从经济学的角度看，不会带动宏观经济整体投资能力提升，只不过是分配层面调整。在中国，政府的投资能力对整体经济增长有重大引领作用。如果，政府降低增值税，那么，企业的资产负债表能得到一定程度的修复，但是，政府的财政收入会受到影响，进而，降低政府投资拉动作用。这只不过是一笔钱，换了两个投资者来运作，并不会带动整个社会的获利能力提升。
增值税降低，带来的财税缺口，未来要靠房产税来弥补。今年，房产税立法。未来，房产税全国开征，最起码，要补上减税的窟窿吧？很显然，政府会变着法的从高收入群体手中再把钱讨回去。转了一圈，主要还是降低企业的债务压力，将压力转移到高收入群体。房产税，对中国资本市场的影响是深远的。问题的关键，并不是征缴后到底会收多少税，而是，此例一旦开启，就出现一个影响市场心理的重要工具。房产税，会直接影响到现金流，对平衡房地产、股票、债券市场的长期投资价值有重大意义。
再过十年，回头看，此时一定不算是很好的投资时期。投资风险，整体上，还是很明显。
首先，房子不好买，因为，整体租售比处于高位，且房产税虎视眈眈。后市从现金流的获取能力看，个人收入增速恐难长期维系６％以上。指望房子估值存在巨大现金流提升能力推升，肯定是扯淡。一旦，房地产市场恢复估值理性，十年徘徊不奇怪。所以，中国民众闭眼买房子的获利大法，遭遇到估值单杀威胁。
其次，股市值得长期投资的股票本来就数量有限。大量垃圾股，估值依然处于极高位。此时，长期投资股票，风险比买房大多了。股票里，优质资产还有，值得长期投资的核心资产，有部分估值处于合理、低估，其他选择，还不如持有现金。因此，此时买股票，不是闭眼赚钱，而是血本无归的概率更大。
房市、股市，都不是随便捞钱的好去处。持有现金，永远都是确定性输家。买黄金，还不如买债券。银行理财，收益率在不断下行，且未来面临净值型理财全面铺开，有当接盘侠的风险。综合来看，投资的风险和挑战，可以说满地都是，根本不是想当然的那么容易赚钱。
全面牛市，需要所有股票都创新高，出现史无前例的上涨浪潮。但是，１５年牛市留下的严重问题，需要数以万亿的韭菜冲上去解套，面临无休无止的大股东减持。股票的供应量，本质上是无限的。资金的供应量，不可能是无限。另外，科创板、注册制，都会放大股票供应量。彩票也好、股票也罢，不仅仅是庄家、散户之间的较量，还有大股东、信贷提供方在虎视眈眈，韭菜再多，架不住割韭菜的太多，因此，没有多少想象空间。过去可以玩的模式，未来想要再现，难度在大幅度提升。
过去，市场做空高估值个股的实际手段几乎不存在。１５年，质押融资大量出现后，做空市场的技术性手段，已经出现。大股东减持，背后对应的是４万亿质押融资。打压市场的主动权，握在银监会手里，随时都可以割韭菜消化风险。这点非常重要，是１５年市场格局不可能再现的最关键因素。
综上所述，市场波动的控制权，本质上还在监管层手里掌握。领导需要什么市场格局，市场需要认真倾听，否则，风险自负。
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