昨天股市创造了新的记录，熔断规则出台首日就自动兑现了。市场形成了恐慌性下跌。于是关于熔断规则是否正确的讨论充斥媒体。这些讨论有些是非常有见地的，有些则是情绪性的宣泄。我的观点是，熔断规则完全没有必要，并且是有害于市场的。

    股市是不完全有效的，但是它总是自动向合理的方向调整。所以极端地偏离股市均衡状态的时机非常短暂，对于社会经济来说也不构成多大的损害。因为它自身具备修正的机制，这是市场的本质。而如果为了防止短暂的偏离去限制市场自身的修正机制，并不会使市场更理性，只能使市场自动修正的功能丧失，造成市场总体偏离和波动速率加剧。

    每一个市场中的人，都是介于非理性与理性之间的，这种看上去非理性的群体，他们共同博弈的结果却是趋向均衡的。这是市场本身的功能。如果市场所有的人达成巨大的一致，那么市场波动的速率和方向将远离均衡态。比如昨日因为市场有下跌的预期，所以下跌是主导性的，但是这时候市场并不一定能取得一致，这样市场就会始终处于试错的状态，减少了过快的修正，但是如果熔断机制迫使市场停下来思考，取得一致性决策之后再去修正，市场就没有博弈了，也就出现了单边的运动，加剧了市场的波动。

    市场正因为所有的参与者不完全理性，所以能够维持相对均衡，如果所有的参与者达成一致理性，就必然出现单边运动的极端现象。所以规则制定者希望市场冷静地达成一致的努力才是导致市场剧烈波动的根源，市场需要双方的力量基本均衡，如果规则迫使市场的双边力量成为单边力量，就是迫使市场单边剧烈波动。不理性的群体比理性的群体更加均衡。

    因此任何改变市场流动性或者双向博弈试错的短期或者长期规则，都是有害的。

    因此要真正想发挥市场的功能，那么就应该还市场于其自身规律。尽可能为市场提供双边的流动性。让市场的博弈试错功能缓步释放而不是剧烈释放。因此我们为了维护市场的均衡，非但不能采取限制市场流动性的做法，而是应该更好的提供市场的双向流动性。

    建议实行T+0的交易制度，建议取消熔断制度，建议恢复股指期货的市场功能，建议大力发展期权，建议取消涨跌停板，建议实行券商股票托管与转融券而不是交易所集中托管，建议实行一切有助于提高市场双向流动性的规则，取消限制市场流动性的规则。

    如此市场自身会进化与成熟。市场根本不需要保护，否则永远都是不成熟的婴儿。