2014年已经进入下半年。6月30日市场流动性赶考。没有太大波澜。这与我们的分析一致，商业银行与央行之间已经达成新的游戏模式。商业银行对于自身的流动性不敢随便冒险。相对来说非常谨慎。所以拆借利率一直平稳。管理层一直用微刺激调整经济，力图即保证经济稳定，又能够调整结构。这样做相对比较温和，但是调整的时间跨度反而加长。所以实体经济中的过剩行业还在不断地出现流动性断裂的状况。当然如果实体经济都过得很好，那也不是宏观调控了。去杠杆去过剩产能进行中。

    市场的实际利率还是不低的，这主要是因为理财产品的刚性兑付没有彻底打破。这样虽然规模在下降，但是没有出现较大的断裂和停滞。因此相对来说，进入股市的资金还是不足的。

上半年市场主要集中在成长股和题材性行情。下半年如何运行还是不确定的。因为经过连续上涨之后，很多股票的安全性已经降低。这是没有办法的事。风险是涨出来的。但是过剩的周期性行业还是难以有趋势性机会。

    6月30日对股市是个半年总结。也就是半年度排名，一些公司的结算都是以30日收盘价位结算点的。6月30日之后难免不进行洗牌重新开局。所以阶段性不确定或许会上升。

    财政改革主要将在2016年之前完成。这个任务很重，对市场是长期利好。因为实际上是给企业减税了。这是稳定经济的财政策略。同时也是为了重新平衡地方财政，减少地方政府对土地财政的依赖。像增值税下调自然是对企业减负。

    银监会重新调整商业银行存贷比，也是为了给商业银行减压。实际上是增加了市场流动性。所以改革的红利来的比较慢，但是总是在累积正能量。对股市是中期利好。

    下半年新股上市量将增加，看市场是否能够吸引跟多的资金进入股市。下半年实际上将重新开局。