这两天新股发行，市场短期利率大幅上升，国债大跌。似乎有担心去年钱荒重演之势。但是钱荒不会简单重演。理由如下：

1、去年钱荒在于央行与商业银行关系的重构，更加明确作为社会资本主要供给者的商业银行在新一届政府和新的经济政策之下的行为规范。因此不让商业银行吃点苦头受点约束，商业银行就还是会以极其粗放的方式运作。

2、去年的钱荒在于中央压缩过剩产能，经济调结构的决心。

3、过剩产能压缩已经进行了足够的时间，商业银行已经非常谨慎地处理信贷投放。所以商业银行本身不会再次将自己的周转头寸搞到不可收拾的地步。如果今年哪家银行再周转不灵，行长真该下课了。

4、我们可以看到银行间市场短期利率与国债回购市场的短期利率有一个差距。说明借钱导致利率上行的机构主要不是商业银行。

5、目前离半年度决算尚有时日，资金远没有到需求最旺的时期。现在走高似乎早了点。

6、这种情况可能与IPO重启有关。就是说在保持足够持仓的前提下，机构认购新股必须有足够现金，显然短期拆借是一个办法。

7、利率走高同时说明金融市场的资金平衡市非常紧的，以至于因为打新就造成利率上行。

    综合来看，今年重演钱荒的可能性几乎没有。但是市场资金总体还是非常偏紧。这与央行控制货币投放总量有关。目前已经出现初步通缩倾向。央行也没有可能在这个局面下继续加码紧缩。而只能微刺激，定向宽松。加上央行已经吸取去年钱荒的经验教训，假如哪家商业银行真的断粮了，央行也会特别调剂私下助其过关的。钱荒不用再心慌。