天道：利率市场化的变数

    上午大盘高开高走。量增价升。中阴收盘。显示趋势向上格局在被市场强化。昨日分析过股市资金供给将趋好。今日指数继续盘升算是为昨日分析做个佐证。很多人都认为市场是主力操纵的。其实根本不是怎么回事。市场是由供求关系决定的。而供求关系在与对未来预期的整体判断和试错。更长周期看就是系统性事件。只是这个系统很少人能够搞懂。这才是巴菲特们投资成功的关键。

    今日央行继续14天逆回购190亿。连续两周净投放货币，但是市场利率高企的格局不会改变。目前理财产品热销的情况下，央行保持货币政策不松不紧，只会加剧市场资金不足，并在利率，坏账率，周转下降这些方面形成一个反身性循环。温州银行业目前就是一个典型。随着传统产业去过剩产能的加速，这个循环还将持续一段时间。财政部5年期国债票面利率4.1%，按现在局面谁会去为财政部做好事呢？利率必然传导至国债收益率。

    目前央行推进利率市场化的工作还在进行，实际上也只有市场化的利率才能真正反应实际的资金供求。否则央行发行货币必然是给国有商业银行以及国有大型企业以远低于通胀水平的资本。这些企业自然能够用地效率的投资项目获利，等于变相夺走社会利益。目前国外的所谓量化宽松无非是中国央行长期以来一直执行的货币政策。就是大型企业和政府能够获得远低于市场水平的资金。等于对民众征收货币税。只是普通民众搞不清这里面的关系。时间长了百姓越来越穷，还不知道为什么。

    总之，利率市场化将使各方面的资金成本差距收敛。那些靠廉价资金过日子的大户会很难过。从而倒逼社会投资的效率约束。