天道：六月出口下跌的逻辑分析

    今年6月份当月，我国进出口总值2万亿元人民币(折合3215.1亿美元)，下降2%。其中出口1.09万亿元人民币(折合1743.2亿美元)，下降3.1%；进口0.91万亿元人民币(折合1471.9亿美元)，下降0.7%；贸易顺差1693.4亿元人民币(折合271.3亿美元)，收窄14%。

    这个数据，反映了中国宏观经济面临一个比较严峻的外部环境。世界工厂式的增长开始减速了。实际上出口数据从5月就开始下滑了，而下滑的原因是多方面的系统性影响。

1、人民币汇率持续升值。在全球央行放水的背景下，中国的汇率却上升。这一块无疑会影响出口。

2、打击虚假出口骗税。从5月开始报道出一些企业利用虚假出口骗取出口退税与进行汇率/利率套利以来，这一块出口数据就开始下降，同时伴随外汇占款下滑。因此虚假出口行为下降使得出口数据更真实。6月出口同比下降就不奇怪了。

3、日本大规模货币宽松与日元贬值。由于中国与日本分列全球第二、第三经济大国。两国间贸易数额也很大，当日元大幅贬值时，中国对日本的出口必然受到极大影响。

4、国内实体经济实际融资利率太高。在目前宏观调结构的背景下，稳健的货币政策使得总体资金供给平稳的局面下会出现结构性资金紧缺。很多与出口相关的中小制造业融资成本极高。今天有文章称浙江很多中小企业因为银行限贷，民间借贷月利率在6%到12%之间。显然很多生产出口小商品的企业根本不可能承受这种利率维持生产。因此这些企业的业务必然向成本更低的国家转移。

5、国内原料价格远高于国际价格。比如国内棉花价格与国外棉花价格高出不少。这样国内的纺织业出口订单必然流向原料和劳动力成本更低的国家。比如孟加拉国。

6、制造也回流美国。这是因为中国的制造成本上升已经不能克服长途海运与物流成本。有一些产品中国制造与美国制造已经没有优势。

    还有其他一些原因在此不一一表述。

    总之，高企的土地与房地产价格最终会拉高中国制造的成本。同时最终对人民币汇率产生压力。在压力爆发之前，表现出来的就是出口优势下滑，迫使中国实体经济窘困。