股市就像一个气球，不断地吹气，不断地漏气。因此不断地膨胀与收缩。大家都知道一个气球吹大了，挂在那里，自己也会瘪下去，气球总是慢慢地漏气。

    股市这个气球就是吹气大过漏气就涨，漏气多于吹气就跌。给股市吹气的最大力量就是货币流动性，流动性不足时漏气远大于吹气，就熊了。因此关键在于流动性。而流动性本身不但是股市，也是所有工商企业吹气与漏气的关键所在。

    经济转型，肯定是要降低流动性的，但是流动性低到一定程度，经济就会衰退进而出现危机。当出现危机征兆时，就不得不再次放松流动性吹气。所以流动性能到什么程度，取决于货币政策。货币政策取决于对经济转型目标与经济衰退风险之间的平衡。

    还要低迷一段时间，货币政策空间很大，看到结构改变迹象。何时吹气，还不好说。

    实体经济也好，股市也好，就是一个字——耗。

    耗尽了就淘汰了，耗得住，能接上气，下次才能吹大。耗到什么时候？耗到管理层觉得整体撑不住了，吹气了，才行。

    可以选择等管理层吹气，可以选择耗，耗得起才行，不是什么品种都能耗得起。

    耗吧。