A股市场熊了七年多，且自2010年以后涨幅一直在全球股市中垫底，积蓄的多头能量自然是高的惊人。令人奇怪的是，在本轮各方蓄谋以久的反弹行情中，竟然是成交量一直无法有效放大。这是股民资源的干涸，还是赚钱效应无法传递到潜在股民？

      当然最简单的判断，是场内资金早已接近仓位上限。德圣基金研究中心仓位测算数据显示，截至8月14日，可比主动股票基金加权平均仓位为85.29%，相比前一周小幅上升0.09个百分点。这说明机构情绪早已是牛市状态，只是股票市值难以被其扛起来。

      高层最近无疑有让股市上涨的政治意图，这也是股市分流楼市资金的极好机遇。问题在于股市和楼市的资金争夺，在中央和地方政府层面出现极大的分歧。中央政府期待钱进股市，让股市上涨。地方政府奢望钱进楼市，让楼市平稳中有升。因为不涨的房价肯定无法吸引本来已接近干涸的买家。

      2005至2007年的大牛市，本质上是楼市和股市双双牛市的共振之果。现在，二者则自2008年以来分道扬镳。个人判断，这种资金面的争夺本来就没有赢家。因为楼市一旦下跌，股市自然也好不到哪里去。而如果楼市再起，则股市自然要重回2000点以下。最可怕的仍是楼市失控型下跌，则股市一样崩溃，最终向1664点以下方前行。

     正是有了如此多的担忧，股市成交一直无法放大。所以，大家都在谨慎中赚点饭钱。大鱼大肉甚至茅台鲍鱼天天有的日子永远不会再来了。那些大呼大牛市，甚至重上6124点甚至万点的人，不过是喊声大而已，连他们自己也不会当真。看看他们唱多的时间表，一些人甚至从1999年唱多到现在。如果这些人一直是期指多头，相信早已崩盘几百次了。可是，这些人往往活得还滋润，原因有二：一是只要股市一破位下跌，这些人往往跑得比兔子还快。因为不这样的话，他们早已从这个市场上消失，哪里还有力气发声？二是这些人都是唱多不做多甚至还做空的人。这类人应该诛心。

       从个人对盘面的理解，将股市定位为反弹行情更实在。本质上是国家在三期叠加时的政策对冲式利好，给股市重周期行业带来些希望。这些希望最终将被证明是寥寥无几，却胜于无。由于管理层刻意减缓大盘股的发行，股市仍将向上，高度在2400点区域比较靠谱。其后将有大量的大盘新股启动发行，包括优先股的增发亦将到来。这时的市场将要谨慎了。毕竟，从宏观面看，改革带来的股市利空正在陆续到来，比如注册制发行，比如沪港通，比如住房登记制度。

     大家只要记住一点就行了，凡是加速股市国际化进程的都是大利空。凡是让楼市透明化和全流通化的都是大利空。这些政策不仅需要海量的资金来支撑，更可能是比海平面更低的价格出现。这些，都不是大牛市的催化剂，而是大熊市到来的掘墓人。

再贴以下的8月4日的后记：

媒体上N多专家开始判断牛市将至。个人只是觉得：喊声不代表买声。

牛市到来与否，关键看成交量。

回头看2005年至2007年的大牛市，在998点之后，沪市并没有立马形成牛市氛围。

第一波上涨行情，是从6月6日998点至6月9日的1146点。

6月8日为最大成交日，达199亿元。在5月30日，沪市最低成交是42.7亿

毫无疑义，最聪明的最大胆的也是最有政策背景的资金，在这一波建仓。

第一波调整行情，是1146点至7月12日的1004点，离998点一步之遥。

可以说，这是短线跟风资金在撤离，同时，也是998点是不是大底的恐慌资金在斩仓。

第二波上涨行情，是100点到9月20日的1223点。

这是政策敏感资金继续建仓，并且是低位建仓。

虽然市场成交量开始放大，不过与第一波时间的成交接近，并没有显现大牛市的征兆。

因为期间单日最大成交量是8月18日的235亿，这一成交较上一波行情只有轻微放大。

同时，放量当天沪指大跌3.75%，明显属于资金出逃。

，沪综指冲上1201点，关口压力出现。

虽然沪综指在9月20日上冲至1223点，但是，成交并没有突破。

第二波调整行情，是1223点至10月28日的1067点。

在11月14日，沪市最低成交为41亿，创下年内新低。

这说明什么？牛市的到来还不是大家所期待之事。

一些股民仍在斩仓离场。

沪综指的真正大牛市，是从2005年12月6日的1074点开始。

此后，沪综指持续大涨，跌至20周线成为大底部，次次都是抄底良机。

到2007年5月30日，沪市最大成交是2755亿。

现在呢？沪市流通盘放了数倍，成交却无法有效放大。

可以说，沪综指至少仍在牛熊纠结期。过早判断牛市到来，可能过于冒进。

毕竟，股转的10送3方案永远不会再来。

全流通的大利空却与日俱增，让新股扩容成为永远的恶梦。