美股盈利前景堪忧，再加上大选红利将结束，美股将迎来什么样的下跌？

而结束十月A股行情的的，是嘘的一声，还是呯的一声？

嘘声，不过是慢跌。呯声，则可能是崩溃。

呯声之中，是泡沫破灭的声音。

市场持续不放量，或许等待一次佯攻，或许这是最后的机会，出逃的机会。

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标普500公司利润率三年来首次下滑

http://www.sina.com.cn  2012年10月29日 20:28  新浪财经微博
　　新浪财经讯北京时间10月29日下午消息，据彭博社报道，美国企业的首席执行官们可削减的成本日益减少，全年利润率自2009年以来首次下滑，投资者们开始越来越依赖于经济增长来推动股价上涨。

　　根据彭博汇编的数据，不包括银行股在内，标准普尔500指数成份股公司过去一年实现每股收益 81.93美元，每股收入919.39美元，利润率为8.9%，低于上年的9.0%，为2009年以来首次下滑。之前三年，美国企业利润率累计增长1.6个百分点，创下历史最大增幅。

　　唱空者认为，利润率下滑表明企业高管在削减开支方面已经无计可施。他们指出，2000年和2007年企业利润率停止增长之际，衰退也随之出现。唱多者认为，住宅和就业数据表明美国经济增长速度正在加快，即便企业利润萎缩，但目前股票估值很低，股价将在2009年3月以来上涨109%的基础上继续上涨。

分析师预计标普500指数成分股第三季盈利同比下滑http://www.sina.com.cn  2012年10月12日 01:12  新浪财经微博
　　新浪财经讯北京时间10月12日凌晨消息，在过去90天时间里，华尔街分析师已经在第三季度财报季节来临以前采取了许多负面的举动，下调了对美国公司的盈利预期，如预计这一季度将是美国公司3年以来首次出现负盈利，10个行业部门中有9个部门的盈利预期被下调，其中有一半部门将会出现幅度很大的利润滑坡局面，以及作出不良业绩展望的公司比例将创下80%的历史最高水平等。

　　根据财经信息供应商FactSet分析师约翰-巴特斯(John Butters)的预测，标普500指数成分股公司的盈利预计将11个季度以来首次转为负数，当时这些公司的盈利同比下滑2.7%。同样值得指出的是，就在三个月以前，FactSet分析师还预计标普500指数成分股公司第三季度的盈利将会增长1.9%；也就是说，在短短的三个月时间里，分析师对这些公司的盈利预期就下滑了将近5%，而这一阶段中美国股票市场上涨了6%左右。

　　但巴特斯同时指出，分析师将第三季度的公司盈利表现视为一个“低谷期”，预计其盈利将在第四季度中大幅回弹至增长10%。他表示：“虽然分析师在某种程度上不看好这一财报季节的公司盈利表现，但对一件事情感到乐观，即第三季度公司盈利的下滑只是一次性的，未来将会继续增长。”

　　输家和赢家

　　巴特斯预计，材料部门中的公司预计将会出现最大的盈利降幅，为同比下降21%；随后是热门的、影响力大得多的能源部门，同比降幅预计为20%，这一部门在标普500指数中所占权重很大。他指出，如果不计入能源部门公司盈利下滑所带来的负面影响，那么标普500指数成分股公司第三季度的盈利将会同比增长0.6%。

　　巴特斯同时预计，金融部门的标普500指数成分股公司盈利则将呈现出“拉锯战”的局面，其中不动产投资信托公司(REIT)和地区性银行将有尤为强劲的表现。他指出，在标普500指数的78只金融类成分股中，如果单拿出其中的四只股票——即美国银行(BAC)、摩根士丹利 (MS)、美国国际集团(AIG)和高盛集团(GS)——来看，那么这个部门原本就领先于市场的10%涨幅将会进一步上升，达到13%。

　　外部威胁

　　巴特斯指出：“欧元区的疲弱态势、不再那么有利的汇率、以及中国和其他新兴市场增长速度放缓的形势都将对(美国公司)第三季度的营收和盈利增长造成负面的影响。”他指出，在兆头不好的业绩预告阶段中已经出现了许多公司盈利将面临“逆风”的例子，其中包括甲骨文(微博)(ORCL)、联邦快递(FDX)、耐克(NKE)和通用磨坊(GIS)等。

　　业界人士指出，由于分析师对公司盈利的预期已经足够低的缘故，因此对大多数公司来说，即使其业绩结果是负数，也应该可以很轻松地超出分析师预期。(金良/编译)

2012年 10月 30日 07:29
1987年股市崩盘梦魇势必重现
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做好准备吧，股市将再次出现与1987年10月份一样猛烈的崩盘。

这一预期的确让人望而生畏，因为按照当前水平，这样的跌势意味着道琼斯指数在单个交易日内下挫3,000点以上。

不要以为熔断机制等市场监管改革能够阻止上述情况发生，这样想其实是自欺欺人。

近期一系列针对市场崩盘频率的有趣的学术研究揭示了这些发人深省的事实。认清这些事实也许是对1987年股市崩盘25周年的最好纪念，当年10月19日，道琼斯指数下跌了22.6%。

最初的研究要追溯到十年前一项名为“股市活动中的大幅波动理论”(A Theory of Large Fluctuations in Stock Market Activity)的研究，是由纽约大学(New York University)金融学教授加拜克斯(Xavier Gabaix)以及波士顿大学(Boston University)聚合物研究中心(Center for Polymer Studies)的科学家斯坦利(H. Eugene Stanley)、戈皮克里什南(Parameswaran Gopikrishnan)和普莱罗(Vasiliki Plerou)共同开展的。

加拜克斯早些时候接受电话采访时称，许多后续研究均验证了最初的发现。

大跌无可避免

研究者推导出了一个复杂的数学公式，用来预测股市发生单日大幅波动的频率。虽然他们相信他们的公式建立在坚实的理论基础之上，但正确与否还要依靠实践来检验。他们还发现，过去一个世纪不仅美国股市走势与该公式非常吻合，国际市场也是一样。

比方说，从长期来看，预计平均每隔104年会出现一次单日跌幅至少达到20%的情况，但崩盘任何时候都有可能发生。这就是为什么必须随时做好准备，因为你不知道崩盘什么时候会发生。

如果规模各异的崩盘发生的频率可以预测，那么我们是否也能够防范股市的急剧下跌呢？

加拜克斯教授的回答是“不可以”。崩盘是投资竞技场不可避免的特征，因为所有市场都是由最大的投资者支配的（程度大致相近）。当这些大投资者都希望抛售股票时（偶尔会发生），他们会设法规避监管机构可能设置的无数暴跌防范机制，比如熔断机制。

因此，加拜克斯教授建议所有人──不管是个人投资者还是银行和共同基金等大型机构投资者──对投资组合进行缓冲，使像1987年那样的大崩盘不致产生致命后果。

但他补充道，可惜对多数投资者来说，这一点是说起来容易做起来难。只要市场不出现重挫，这些缓冲就会拖累投资组合的表现。如果市场在很长一段时间内不出现大崩盘，投资者就会纷纷抛弃这些缓冲，去追求短期利润。

结论是什么呢？监管者试图进行防止市场单日跌幅过大的改革其实是在做无用功。更糟糕的是，这些监管举措让容易轻信的投资者产生了一种虚幻的安全感。

跟我重复一遍：股市将再次出现与1987一样猛烈的崩盘，句号。

（Mark Hulbert是弗吉尼亚州安嫩代尔(Annandale)《赫伯特金融文摘》(Hulbert Financial Digest)的创始人，1980年以来他一直在跟踪160多份金融简讯提出的建议。）

本文译自MarketWatch

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