熊了一年，银行股从来没有反弹过。市场的担忧很简单：坏账的魔鬼可能吞噬银行的本金。

但是，这是典型的鬼故事，至少在短期三年内是。

缘何？因为银行的坏账，只能出现在信用风险。可是，中国能借到款的企业，多数和政府命运息息相关。

连死得不能再死的尚德，都成功逃避债券违约风险，银行贷款怎么能轻易说不还？

在中国金融体系里，一个潜规则就是：只要出现一单违约，多米诺骨牌马上出现。这是地方政府不能漠视的，因为直接后果就是所有银行对这一地区关上信用大门。

中国银行业会出现整体性亏损么？答案是：中概率事件。但是，要在地产泡沫破灭两三年之后。

短期之内，银行业不仅不会有亏损的风险，反而因为惜贷而利润上涨甚至暴增。

美国地产泡沫在2006年6月见顶，次贷危机在2007年初爆发，但是，2007年四季度仍是美国银行业利润最多的一季。美国银行业的风险集中爆发，是因为抵押品衍生市场流动性枯竭，而且是传统的是按揭业务崩溃。

中国银行业至多像日本银行。日本地产泡沫在1991年见顶，银行业的真正危机是在1998年。

在A股市场，银行下跌的主因，不是担忧经济变坏下的银行系统性风险，而是市场差钱。

市场差钱，不仅体现在股票型基金发行困难，更主要是债市完全替代蓝筹融资，成为直接融资的最主要战地。也就是说，股票融资被政策性忽视了。指数涨跌因此变了不重要了。

但是，债券融资再牛，也不能替代股票融资。毕竟，明年还有大量蓝筹需要发行。因此，在汇金增持和央企增持的效应下，银行股这个市场最垫底的板块，出现一波佯攻的概率正在加大。业绩好、超跌、年底防御、汇金增持都是理由。最重要的是，机构严重低配。

可是，在资金面严重匮乏的背景下，启动类似行情，一定以牺牲题材股炒作为背景。这需要政策面的配合。可以想像，短期内管理层可能对烂股票重组出台极严的措施，令其年关难过。最近，一批ST股重组告吹是个信号。一旦出现批量的重组股死亡行情，新一轮的风格转换立马出现。

哪怕只是佯攻，银行股也要点一把火，照亮郭树清先生的理念：价值投资。又或许在维稳的号角下，闪一点星光。只要指数不大跌，绩差股之死或许还是政绩。

而更为核心的理由，则是明年的股市国际化、市场化和法制化可能要迈出更大步伐。三板、国际板、增发审核下放交易所等政策可能推出，炒作垃圾股死路一条。

打破现在的僵局。或许就差银行股的上涨，或者佯攻。无论银行股真涨还是假涨，都是行情性质的关键定义。如果是真涨，也不过是至多两成的上涨空间。如果是佯攻，仍有整体6%的上涨空间。但是，无论如何，在未来三年，他们相对大盘的下跌空间极小。

最大的可能，是银行从此站起来，虽然不大涨，但却更难跌。相对绩差股，即使大盘跌至1600点，他们整体下跌空间不过一成左右。可是，其它股票呢？

16只银行股站起来，可能是1600只绩差股倒下去。这是悲惨的现实，但是，很可能发生。