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(2023-11-27 12:41:40)
（转发-煤焦钢矿-）期货_黑色产业链数据周报_20231126
增强13301066923
钢材：
本周钢价高位震荡，卷螺价差收缩。
近期成材基本面变化不大，本周五大品种库存仍在继续去化，去库速度整体略放缓，不过绝对库存压力有限。需求进入季节性淡季后，建材表需环比继续回落。本周螺纹表需回落至267万吨左右，同比降幅略收窄至8%，卷板需求依然有一定韧性。近期长流程钢厂利润修复至盈亏平衡附近，电炉利润进一步走阔。虽然本周铁水日产仍有微幅回落，但预计后续钢厂仍有一定复产空间，成材产量也有一定增加空间。
从驱动角度看，由于市场仍未开始累库，基本面压力有限，政策预期仍对钢价形成提振。同时，前期螺纹现货偏强，基差走强也使得钢厂交割意愿减弱，从而也使得1月合约表现强势。但当前钢价依然存在着高估的风险。在利润修复的情况下，冬储的供应压力依然不容忽视。此外，螺纹库存虽然偏低，但随着淡季来临终端对价格上涨的接受程度有限，本周基差也有所收窄，交割博弈仍存很大的不确定性。因此建议对钢价上方空间相对谨慎，近期轻仓观望为主，等待市场回调。
铁矿石：
监管风险加剧，叠加130美金附近上冲乏力，矿价本周高位震荡整理。
基本面角度，随着需求季节性走弱，成材库存压力略有抬升，铁水预计维持下行趋势。钢厂原料库存温和补库，样本钢厂库存持续几周抬升后，本期已经达到去年同期水平。130美金附近，PB粉溢价快速回落，叠加贸易商点对点亏损较大，短期价格上行较为乏力。与此同时，近期监管喊话较为密集，削弱国内盘面交割收贴水逻辑。
综合来看，宏观层面近期进入真空期，投机情绪放缓。随着成材触及4000元压力位，市场心态转为谨慎。但考虑钢材即期成本3800-3900附近，原料端煤炭的供应端仍有扰动，产业依然不具备深跌条件。短期行情进入高位震荡，建议观望为主。
焦煤：
本周焦煤震荡走势为主。
现货方面，由于产地部分煤矿限产，主产地焦煤现货价格继续上行，煤矿报价不同程度上涨。 供应方面，近日吕梁地区煤矿事故频发，除地方及企业组织安全检查外，国务院安委会办公室决定对山西矿山安全生产工作开展帮扶指导，目前吕梁地区共停产煤矿25座，停产产能较大，焦煤供应进一步收紧，因此短期现货价格仍然偏强。但目前价格下，下游对高价煤接受困难，因此上方有限。进口方面，国内煤炭市场持续上涨，蒙煤贸易商拉运积极性较高，口岸通关持续增量，本周口岸市场延续偏强。库存方面，下游焦化厂补库情绪一般，但供应下降，煤矿端也无库存，整体库存偏低。
短期来看，虽然铁水下滑，但供应端不断停产，因此焦煤现货短时间仍偏强运行，盘面来看也仍有支撑，但随着铁水持续下滑，关注市场情绪调整。
动力煤：
随着气温转凉，日耗季节性回升，近期港口煤价维持在950元附近震荡。
高库存叠加暖冬预期，此轮冬季煤价预计将维持弱势震荡，难有趋势性行情。随着气温下降，11月中旬以来电力日耗增速回升，CCTD口径日耗增速小幅抬升。但电厂整体库存维持高位，叠加对此轮冬季的暖冬预期，季节性刚需抬升对煤价影响并不大。
海外方面情况类似，欧洲取暖需求启动较慢，抑制天然气和煤电替代需求。11月下旬以来，欧洲市场季节性需求抬升，但煤炭对天然气替代并不明显，欧洲煤炭电力增速维持30%下滑。低卡煤方面，印度国内日耗近期快速回落，伴随其本国煤炭库存和库存天数回升，进口煤需求量下降。
综上，日耗刚需支撑煤价弱稳，但上方弹性难以看到，预计维持震荡市。
焦炭：
本周焦炭期现走势不一，盘面继续跟随走势为主。
现货方面，继第一轮提涨落地后，本周焦炭开启第二轮提涨，但提涨后焦化厂陆润仍然一般，因此焦化厂开工意愿有限。港口焦炭现货偏强运行，贸易集港情绪一般。由于近期炼焦煤市场受安全事故市场情绪等影响价格上行，因此焦企入炉煤成本再次走高，焦企利润进一步收缩，部分焦企因亏损原因已有限产动作，目前焦企生产积极性一般。焦炭价格上涨不是自身逻辑影响，主要为成本端上移，因此焦炭受成本价格影响较大。
铁合金：
本周合金下行趋势，现货价格弱稳。短期来看，合金基本接近成本，因此继续下跌空间有限。
硅锰方面， 锰矿端市场维持偏弱走势，矿种价格表现不一，由于近期加蓬及南非集中到港导致市场出货情绪明显，价格上出现一定的松动，半碳酸30-30.5元/吨度，加蓬35-35.5元/吨度，澳块36.5元/吨度。供应方面，随着利润走低，工厂开工意愿一般。独立硅锰企业产能利用率全国61.59%，较上周减1.38%；日均产量32648吨，减537吨。随着焦炭价格强势上涨，工厂利润再次压缩，宁夏成本已经出现亏损。
硅铁方面，本周硅铁价格暂稳运行，目前厂家基本正常生产，目前厂家交期货盘面居多，独立硅铁企业产能利用率全国43.16%，较上期增1.32%；日均产量17108吨，较上期增710吨。短期来看，硅铁供应压力较大，盘面或震荡偏弱。
本周钢价高位震荡，卷螺价差收缩。
近期成材基本面变化不大，本周五大品种库存仍在继续去化，去库速度整体略放缓，不过绝对库存压力有限。需求进入季节性淡季后，建材表需环比继续回落。本周螺纹表需回落至267万吨左右，同比降幅略收窄至8%，卷板需求依然有一定韧性。近期长流程钢厂利润修复至盈亏平衡附近，电炉利润进一步走阔。虽然本周铁水日产仍有微幅回落，但预计后续钢厂仍有一定复产空间，成材产量也有一定增加空间。
从驱动角度看，由于市场仍未开始累库，基本面压力有限，政策预期仍对钢价形成提振。同时，前期螺纹现货偏强，基差走强也使得钢厂交割意愿减弱，从而也使得1月合约表现强势。但当前钢价依然存在着高估的风险。在利润修复的情况下，冬储的供应压力依然不容忽视。此外，螺纹库存虽然偏低，但随着淡季来临终端对价格上涨的接受程度有限，本周基差也有所收窄，交割博弈仍存很大的不确定性。因此建议对钢价上方空间相对谨慎，近期轻仓观望为主，等待市场回调。
铁矿石：
监管风险加剧，叠加130美金附近上冲乏力，矿价本周高位震荡整理。
基本面角度，随着需求季节性走弱，成材库存压力略有抬升，铁水预计维持下行趋势。钢厂原料库存温和补库，样本钢厂库存持续几周抬升后，本期已经达到去年同期水平。130美金附近，PB粉溢价快速回落，叠加贸易商点对点亏损较大，短期价格上行较为乏力。与此同时，近期监管喊话较为密集，削弱国内盘面交割收贴水逻辑。
综合来看，宏观层面近期进入真空期，投机情绪放缓。随着成材触及4000元压力位，市场心态转为谨慎。但考虑钢材即期成本3800-3900附近，原料端煤炭的供应端仍有扰动，产业依然不具备深跌条件。短期行情进入高位震荡，建议观望为主。
焦煤：
本周焦煤震荡走势为主。
现货方面，由于产地部分煤矿限产，主产地焦煤现货价格继续上行，煤矿报价不同程度上涨。 供应方面，近日吕梁地区煤矿事故频发，除地方及企业组织安全检查外，国务院安委会办公室决定对山西矿山安全生产工作开展帮扶指导，目前吕梁地区共停产煤矿25座，停产产能较大，焦煤供应进一步收紧，因此短期现货价格仍然偏强。但目前价格下，下游对高价煤接受困难，因此上方有限。进口方面，国内煤炭市场持续上涨，蒙煤贸易商拉运积极性较高，口岸通关持续增量，本周口岸市场延续偏强。库存方面，下游焦化厂补库情绪一般，但供应下降，煤矿端也无库存，整体库存偏低。
短期来看，虽然铁水下滑，但供应端不断停产，因此焦煤现货短时间仍偏强运行，盘面来看也仍有支撑，但随着铁水持续下滑，关注市场情绪调整。
动力煤：
随着气温转凉，日耗季节性回升，近期港口煤价维持在950元附近震荡。
高库存叠加暖冬预期，此轮冬季煤价预计将维持弱势震荡，难有趋势性行情。随着气温下降，11月中旬以来电力日耗增速回升，CCTD口径日耗增速小幅抬升。但电厂整体库存维持高位，叠加对此轮冬季的暖冬预期，季节性刚需抬升对煤价影响并不大。
海外方面情况类似，欧洲取暖需求启动较慢，抑制天然气和煤电替代需求。11月下旬以来，欧洲市场季节性需求抬升，但煤炭对天然气替代并不明显，欧洲煤炭电力增速维持30%下滑。低卡煤方面，印度国内日耗近期快速回落，伴随其本国煤炭库存和库存天数回升，进口煤需求量下降。
综上，日耗刚需支撑煤价弱稳，但上方弹性难以看到，预计维持震荡市。
焦炭：
本周焦炭期现走势不一，盘面继续跟随走势为主。
现货方面，继第一轮提涨落地后，本周焦炭开启第二轮提涨，但提涨后焦化厂陆润仍然一般，因此焦化厂开工意愿有限。港口焦炭现货偏强运行，贸易集港情绪一般。由于近期炼焦煤市场受安全事故市场情绪等影响价格上行，因此焦企入炉煤成本再次走高，焦企利润进一步收缩，部分焦企因亏损原因已有限产动作，目前焦企生产积极性一般。焦炭价格上涨不是自身逻辑影响，主要为成本端上移，因此焦炭受成本价格影响较大。
铁合金：
本周合金下行趋势，现货价格弱稳。短期来看，合金基本接近成本，因此继续下跌空间有限。
硅锰方面， 锰矿端市场维持偏弱走势，矿种价格表现不一，由于近期加蓬及南非集中到港导致市场出货情绪明显，价格上出现一定的松动，半碳酸30-30.5元/吨度，加蓬35-35.5元/吨度，澳块36.5元/吨度。供应方面，随着利润走低，工厂开工意愿一般。独立硅锰企业产能利用率全国61.59%，较上周减1.38%；日均产量32648吨，减537吨。随着焦炭价格强势上涨，工厂利润再次压缩，宁夏成本已经出现亏损。
硅铁方面，本周硅铁价格暂稳运行，目前厂家基本正常生产，目前厂家交期货盘面居多，独立硅铁企业产能利用率全国43.16%，较上期增1.32%；日均产量17108吨，较上期增710吨。短期来看，硅铁供应压力较大，盘面或震荡偏弱。
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