加载中…（转发-棉花-）期货周报20231113
(2023-11-13 12:40:43)
（转发-棉花-）期货周报20231113
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棉花：ICE棉价延续弱势下行，需求面的忧虑叠加北半球面积季节性供应上市以及南半球棉花的大量供应竞争，令盘面近期面临着抛压，期价回落至一年多低位。USDA11月棉花供需报告上调了23/24年度美棉产量预估、下调消费预估，致使期末库存和库销比均有所上调；同时报告对23/24年度全球棉花期初库存、产量预估进行了上调，并下调了全球消费，致使全球期末库存及库销比随之上调，全球产需缺口预估缩窄至40.1万吨，报告对市场影响利空。本次报告对23/24年度全球消费仅下调10.6万吨，可能还是偏保守，目前全球棉花消费持续低迷，中国下游纺织产业压力也较大，外盘整体弱势格局料将维持。不过，随着外盘的下跌，美棉近两周出口签约强劲，其中中国逢低采购积极。在美棉并不宽松的供应形势下，逢低买盘以及印度MSP价格影响下，外盘下方空间或已不大。
国内方面，目前北疆新棉交售处于尾声，南疆交售逾7成，新棉皮棉逐渐固化，机采棉籽棉收购价集中在7.3-7.5元/公斤，折皮棉成本在16300-16800元/吨，成本与盘面倒挂幅度较大。据国家棉花监测系统的数据，截至11月9日，全国棉花交售率75.4%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值下降10.8个百分点；全国棉花加工率53.1%，同比增加18.3个百分点，较过去四年均值增加6.1个百分点；全国销售率2.1%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值下降6.3个百分点。由于棉花现货需求疲软，销售基差近期也在走弱。国储已将每日挂牌量降至1.2万吨，但纺企继续谨慎竞拍，刚需补库，储备棉成交率继续保持低位，11月6-10日当周竞拍成交率平均仍在三四成。
下游纱布市场上周继续走弱，棉纱贸易商及大型纺企继续抛货，但走货仍显不畅。棉纱高库存去化仍慢，市场担心年底资金回笼的压力下，棉纱降价抛货的压力可能加大。纺织企业订单不足、询价也稀少，纺企由于生产成本高而市场棉纱价格低，导致他们有些订单也接不了，产成品出货持续不佳，累库的压力进一步加重，企业限产增多，开机率继续下滑。订单形势目前还没有看到任何好转的迹象，对于后续订单，市场信心不足，普遍认为春节前难有起色。
综合来看，产业链上游棉花及下游棉纱均存在“堵塞”的现象：上游，新疆新棉交售已进入后期，然而新棉高基差令期现贸易商采购意愿不强；纺企因下游订单不足采购更是谨慎；外盘下跌令进口棉性价比凸显，成交明显活跃，以及国储棉的竞拍，这都不利于23/24疆棉销售；新棉成本较盘面倒挂令轧花厂也难以套保，目前新棉大量集中于轧花厂手中，轧花厂面临压力较大，现货销售基差预计还将继续走弱。下游，棉纱贸易环节库存过大，纺织企业产成品库存累积压力也在加大，市场对于国内棉纱高库存如何消化的问题仍担忧，未来可能仍面临降价抛售、企业继续降负荷的情况，下游积弱难返。棉价上涨面临重重阻力，16000-16500阻力预计较强，四季度整体弱势难改。对于1月合约来说，考虑到新疆棉成本和仓单逻辑，下方空间预计不大，关注新棉仓单的生成情况。1月合约交割逻辑结束后，5月、9月合约至一季度或仍难言乐观，后续需持续关注下游需求情况。操作上，建议单边仍以反弹沽空的思路为主，关注5-9合约反套机会。
国内方面，目前北疆新棉交售处于尾声，南疆交售逾7成，新棉皮棉逐渐固化，机采棉籽棉收购价集中在7.3-7.5元/公斤，折皮棉成本在16300-16800元/吨，成本与盘面倒挂幅度较大。据国家棉花监测系统的数据，截至11月9日，全国棉花交售率75.4%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值下降10.8个百分点；全国棉花加工率53.1%，同比增加18.3个百分点，较过去四年均值增加6.1个百分点；全国销售率2.1%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值下降6.3个百分点。由于棉花现货需求疲软，销售基差近期也在走弱。国储已将每日挂牌量降至1.2万吨，但纺企继续谨慎竞拍，刚需补库，储备棉成交率继续保持低位，11月6-10日当周竞拍成交率平均仍在三四成。
下游纱布市场上周继续走弱，棉纱贸易商及大型纺企继续抛货，但走货仍显不畅。棉纱高库存去化仍慢，市场担心年底资金回笼的压力下，棉纱降价抛货的压力可能加大。纺织企业订单不足、询价也稀少，纺企由于生产成本高而市场棉纱价格低，导致他们有些订单也接不了，产成品出货持续不佳，累库的压力进一步加重，企业限产增多，开机率继续下滑。订单形势目前还没有看到任何好转的迹象，对于后续订单，市场信心不足，普遍认为春节前难有起色。
综合来看，产业链上游棉花及下游棉纱均存在“堵塞”的现象：上游，新疆新棉交售已进入后期，然而新棉高基差令期现贸易商采购意愿不强；纺企因下游订单不足采购更是谨慎；外盘下跌令进口棉性价比凸显，成交明显活跃，以及国储棉的竞拍，这都不利于23/24疆棉销售；新棉成本较盘面倒挂令轧花厂也难以套保，目前新棉大量集中于轧花厂手中，轧花厂面临压力较大，现货销售基差预计还将继续走弱。下游，棉纱贸易环节库存过大，纺织企业产成品库存累积压力也在加大，市场对于国内棉纱高库存如何消化的问题仍担忧，未来可能仍面临降价抛售、企业继续降负荷的情况，下游积弱难返。棉价上涨面临重重阻力，16000-16500阻力预计较强，四季度整体弱势难改。对于1月合约来说，考虑到新疆棉成本和仓单逻辑，下方空间预计不大，关注新棉仓单的生成情况。1月合约交割逻辑结束后，5月、9月合约至一季度或仍难言乐观，后续需持续关注下游需求情况。操作上，建议单边仍以反弹沽空的思路为主，关注5-9合约反套机会。
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