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(2023-11-13 08:15:18)
（转发-煤焦钢矿-）期货_黑色产业链数据周报_20231112
增强13301066923
钢材：
本周钢价延续震荡偏强，基差小幅走弱，盘面利润再度小幅收缩。
近期成材库存压力依然不大。进入11月之后，全国大部分地区明显降温，需求开始季节性回落。本周螺纹表需回落到278万吨左右。不过五大品种降库速度仍比较正常，建材库存偏低。由于10月钢厂利润的快速收缩，本周铁水减产速度加快，247家钢厂日均铁水下降到238万吨左右，且五大品种产量下降依然多于表外品种，也是持续去库的主要原因。由于产量较低，螺纹现货偏强，一度出现缺规格的现象。加之市场对政策预期态度偏积极，也导致期价继续走强。
从驱动角度看，由于库存压力有限，政策预期依然是市场交易的核心逻辑。且12月中央经济工作会议前，进一步稳增长政策出台的预期无法证伪，预计依然会支撑钢价震荡偏强。不过从估值角度看，近期电炉利润明显修复，01合约也上涨至平时段电炉成本附近。此外，钢价上涨也导致出口利润收缩，近期贸易商出口接单走弱。若预期带动下，钢价进一步走强，则将向趋于高估区间。另外，若钢价持续偏强，也会削弱钢厂的减产意愿，高铁水依然会对明年春节前后冬储造成明显的压力。因此，我们认为钢价虽有进一步上涨的可能性，但建议相对谨慎对待。
铁矿石：
本周矿价延续强势，周边成材、双焦继续补涨。
随着天气降温，实际钢材需求进入季节性淡季，实际订单环比明显走弱。但市场情绪回暖，期现单持续流入下钢厂实际库存和资金压力并不大。铁水方面，本周钢厂检修有所扩大，247铁水下降至238万吨/天。但本次检修多以临时检修为主，后期铁水仍将弱稳，实际钢厂压力并不大。钢厂对原料端容忍度持续提升，本周钢厂铁矿石场内库存小幅抬升，现货疏港和流动性略有恢复。焦炭进入第一轮提涨，带动焦煤空间打开。
长期来看，实际需求恢复如何不得而知，市场是否能接受3900元以上的钢价需要观察。但短期市场仍以情绪市为主，宏观氛围偏暖叠加钢厂小幅补库，短期黑色市场预计维持强势。价格高位下，警惕外部情绪和资金变化，多单建议减仓持有。
焦煤：
本周焦煤盘面上行，同时现货上涨，焦煤期现共振上行。
盘面上行是由多方面因素决定，宏观环境支撑，同时下游库存低位补库，市场情绪偏强上行。现货方面，各产地煤价提涨，线上竞拍成交表现良好，带动线下情绪提振，下游拉运积极性提高，煤矿出货较为顺畅。供应方面，煤矿生产正常，但整体开工率偏低，部分地区停产煤矿陆续复产开工，阶段性供应恢复较慢。蒙煤方面，近期蒙煤竞拍成交尚可，电子竞拍成交价格处于高位。库存方面，下游按需补库，但补库力度一般。
短期来看，受宏观环境和补库情绪影响，焦煤或仍偏强，但上方空间有限，后期关注铁水变化。
焦炭：
本周焦炭盘面偏强运行，现货持稳。
焦炭第一轮提降落地后，由于下游利润低位，钢厂预计会第二轮提降，但部分高炉有复产意愿，因此低库存情况下后期仍有补库需求，因此二轮提降或有延迟。供应方面，目前随着焦煤价格上涨，成本抬升，因此焦企利润再次走弱，焦化厂开工意愿一般。需求方面，本周铁水继续下滑，支撑有限。短期来看，随着下游利润恢复，焦炭现货压力稍减，盘面或跟随震荡走势为主。
动力煤：
随着全国大范围降温，本周港口煤价止跌回升，但预计反弹难以持续。
供应端，依然保持弱稳。尽管监管强压过去，但整体开工率依然受限，山西近期样本煤矿开工率持续下滑。需求方面，随着天气气温骤降，本周CCTD日耗量快速攀升，全国25省份日耗增速小幅扩张是3-4%。刚需抬升带动煤价和市场信心回暖。但此轮反弹信心和持续期并不强。
库存方面，全国电厂库存维持绝对高位。根据气象局预估，此轮冬季整体温度或偏暖，不太会出现持续性寒潮，日耗增速预期一般。海外方面，欧洲正常进入季节性日耗高位，ARA港口库存小幅下降。但由于天然气价格偏弱，带动环欧洲市场煤价破位疲弱。
长协方面，近期长协签订仍在推进，价格保持不变，但预计签约量下降，市场情绪一般，价格预计弱稳。
铁合金：
本周合金走势跟随黑色系震荡走势为主。短期来看，需求下行，钢招价格下调，铁合金或震荡偏弱运行。
硅锰方面，本周锰矿市场保持震荡，观望氛围增加，供应方面，本周开工率小幅继续下滑，独立硅锰企业样本开工率62.74%，较上周减1.39%；日均产量33135吨，减430吨。其中南方部分厂家减产，主要因为利润较低因此开工降低。需求方面，河钢集团11月硅锰首轮询盘6650元/吨，较10月下行。
硅铁方面，现货市场依然弱势，出货情况依然欠佳，高价成交难度较大，库存持续积累。供应方面，产能利用率全国41.85%，较上期降0.60%；日均产量16398吨，较上期降10吨。需求方面，下游接货一般，钢招价格下调。
本周钢价延续震荡偏强，基差小幅走弱，盘面利润再度小幅收缩。
近期成材库存压力依然不大。进入11月之后，全国大部分地区明显降温，需求开始季节性回落。本周螺纹表需回落到278万吨左右。不过五大品种降库速度仍比较正常，建材库存偏低。由于10月钢厂利润的快速收缩，本周铁水减产速度加快，247家钢厂日均铁水下降到238万吨左右，且五大品种产量下降依然多于表外品种，也是持续去库的主要原因。由于产量较低，螺纹现货偏强，一度出现缺规格的现象。加之市场对政策预期态度偏积极，也导致期价继续走强。
从驱动角度看，由于库存压力有限，政策预期依然是市场交易的核心逻辑。且12月中央经济工作会议前，进一步稳增长政策出台的预期无法证伪，预计依然会支撑钢价震荡偏强。不过从估值角度看，近期电炉利润明显修复，01合约也上涨至平时段电炉成本附近。此外，钢价上涨也导致出口利润收缩，近期贸易商出口接单走弱。若预期带动下，钢价进一步走强，则将向趋于高估区间。另外，若钢价持续偏强，也会削弱钢厂的减产意愿，高铁水依然会对明年春节前后冬储造成明显的压力。因此，我们认为钢价虽有进一步上涨的可能性，但建议相对谨慎对待。
铁矿石：
本周矿价延续强势，周边成材、双焦继续补涨。
随着天气降温，实际钢材需求进入季节性淡季，实际订单环比明显走弱。但市场情绪回暖，期现单持续流入下钢厂实际库存和资金压力并不大。铁水方面，本周钢厂检修有所扩大，247铁水下降至238万吨/天。但本次检修多以临时检修为主，后期铁水仍将弱稳，实际钢厂压力并不大。钢厂对原料端容忍度持续提升，本周钢厂铁矿石场内库存小幅抬升，现货疏港和流动性略有恢复。焦炭进入第一轮提涨，带动焦煤空间打开。
长期来看，实际需求恢复如何不得而知，市场是否能接受3900元以上的钢价需要观察。但短期市场仍以情绪市为主，宏观氛围偏暖叠加钢厂小幅补库，短期黑色市场预计维持强势。价格高位下，警惕外部情绪和资金变化，多单建议减仓持有。
焦煤：
本周焦煤盘面上行，同时现货上涨，焦煤期现共振上行。
盘面上行是由多方面因素决定，宏观环境支撑，同时下游库存低位补库，市场情绪偏强上行。现货方面，各产地煤价提涨，线上竞拍成交表现良好，带动线下情绪提振，下游拉运积极性提高，煤矿出货较为顺畅。供应方面，煤矿生产正常，但整体开工率偏低，部分地区停产煤矿陆续复产开工，阶段性供应恢复较慢。蒙煤方面，近期蒙煤竞拍成交尚可，电子竞拍成交价格处于高位。库存方面，下游按需补库，但补库力度一般。
短期来看，受宏观环境和补库情绪影响，焦煤或仍偏强，但上方空间有限，后期关注铁水变化。
焦炭：
本周焦炭盘面偏强运行，现货持稳。
焦炭第一轮提降落地后，由于下游利润低位，钢厂预计会第二轮提降，但部分高炉有复产意愿，因此低库存情况下后期仍有补库需求，因此二轮提降或有延迟。供应方面，目前随着焦煤价格上涨，成本抬升，因此焦企利润再次走弱，焦化厂开工意愿一般。需求方面，本周铁水继续下滑，支撑有限。短期来看，随着下游利润恢复，焦炭现货压力稍减，盘面或跟随震荡走势为主。
动力煤：
随着全国大范围降温，本周港口煤价止跌回升，但预计反弹难以持续。
供应端，依然保持弱稳。尽管监管强压过去，但整体开工率依然受限，山西近期样本煤矿开工率持续下滑。需求方面，随着天气气温骤降，本周CCTD日耗量快速攀升，全国25省份日耗增速小幅扩张是3-4%。刚需抬升带动煤价和市场信心回暖。但此轮反弹信心和持续期并不强。
库存方面，全国电厂库存维持绝对高位。根据气象局预估，此轮冬季整体温度或偏暖，不太会出现持续性寒潮，日耗增速预期一般。海外方面，欧洲正常进入季节性日耗高位，ARA港口库存小幅下降。但由于天然气价格偏弱，带动环欧洲市场煤价破位疲弱。
长协方面，近期长协签订仍在推进，价格保持不变，但预计签约量下降，市场情绪一般，价格预计弱稳。
铁合金：
本周合金走势跟随黑色系震荡走势为主。短期来看，需求下行，钢招价格下调，铁合金或震荡偏弱运行。
硅锰方面，本周锰矿市场保持震荡，观望氛围增加，供应方面，本周开工率小幅继续下滑，独立硅锰企业样本开工率62.74%，较上周减1.39%；日均产量33135吨，减430吨。其中南方部分厂家减产，主要因为利润较低因此开工降低。需求方面，河钢集团11月硅锰首轮询盘6650元/吨，较10月下行。
硅铁方面，现货市场依然弱势，出货情况依然欠佳，高价成交难度较大，库存持续积累。供应方面，产能利用率全国41.85%，较上期降0.60%；日均产量16398吨，较上期降10吨。需求方面，下游接货一般，钢招价格下调。
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