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(2023-09-11 09:11:35)
（转发-）期货_能源数据周报_20230910
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原油：受沙特和俄罗斯延长减产的消息影响，油价进一步上涨。根据海运数据，沙特原油出口量8月降至2021年以来最低水平，9月初步数据显示出口量将可能回升，目前预估仍略低于7月水平。俄罗斯7-8月原油出口量平均在315万桶/天左右，较6月下降33万桶/天，接近俄乌冲突以来最低。俄罗斯出口油种折价也因供应收紧而有所收窄，9月起俄罗斯国内炼厂进入秋季检修以及印度需求季节性回升可能导致俄罗斯原油出口量稍有回升，但俄罗斯未来仍可能处于控制折价的目的而选择主动约束出口量。下半年以来驱动原油价格持续反弹的驱动力来自于OPEC+扩大减产而产生的供应趋紧预期，和下游产品利润较高对油价的支撑。当前供应端对油价的支撑仍然存在，但汽柴油裂解价差有一定分化，汽油裂解有较明显的见顶迹象，柴油裂解在短暂回落后出现反弹迹象。柴油需求存在季节性支撑，同时炼厂检修规模上升可能使得供应相对偏紧。近期原油价格的反弹使得市场对于通胀的担忧上升，由此引发市场对于美联储加息预期稍有上升，将可能对油价反弹高度形成一些压制，鉴于来自于供需基本面的支撑，我们认为油价短期有望维持震荡偏强的走势。
沥青：沥青现货价格基本持稳，期价主力也围绕在3800元/吨附近波动。基本面上依然缺乏向上的驱动。整体供应水平进一步上升，截至9月6日当周，炼厂产能利用率环比增加3.2%至49.3%。供应偏于宽松是沥青当下的主要矛盾，并不在于需求。库存的去化速度仍然偏慢，炼厂库存和贸易商库存周度环比分别增加1.5万吨和下降0.4万吨。沥青的加工利润虽然较差，但是炼厂整体利润尚可，由此导致供应很难迅速收缩。沥青裂解价差在油价逐步攀升的过程中承压下行，裂解的企稳或许要等到油价见顶或者炼厂开始降负荷。
燃料油：低硫裂解价差首行重新回到10美元/桶以内的区间，低硫自身的基本面矛盾相对较小，短期很难有驱动改变其裂解处于底部区间震荡的状态。高硫裂解虽然较前期高点回落，但依然处于相对高位。高硫月差和现货升水在过去一周有所走强。尽管OPEC+当下的减产对于高硫形成一定的支撑，但是高硫的需求随着时间推移将会趋于下降，尤其是中东夏季发电的需求。而由于高硫裂解处于高位，炼厂将SRFU作为二次装置原料的需求也将边际变弱。船燃端产生的需求预计更多是稳定，而非持续增长。因此，我们认为高硫裂解后期面临着一定的回落压力。
电力：欧洲方面，周五澳洲天然气罢工谈判破裂，德国电价出现拐点后上涨4.36%，上涨绝对值与TTF首行较为相近。从趋势来看，本次上涨后电价依然未突破下跌通道，可能还是受储气率高企（93.47%）的压制。本周法国在运营核电机组显著上升，而下周欧洲风光出力将有所回暖，清洁电源可能对煤气再度形成挤压。外加罢工这一主要的利多因素被市场逐渐消纳，在未出现进一步的进展之前，西欧电价可能呈弱势震荡走势。美国方面，本周除了加州地区，其他地区的日前电价均出现短时间飙升，主要是受到大范围极端高温的影响。周中我们提示德州用电负荷可能再创新高，截至周五，德州日前电价涨至413.25美元/MWh的高位，首行电价上涨2.16%。下周美国中南部地区的热浪将逐渐消退，风电出力有望回升，叠加气价较为弱势，策略上建议逢高做空。
沥青：沥青现货价格基本持稳，期价主力也围绕在3800元/吨附近波动。基本面上依然缺乏向上的驱动。整体供应水平进一步上升，截至9月6日当周，炼厂产能利用率环比增加3.2%至49.3%。供应偏于宽松是沥青当下的主要矛盾，并不在于需求。库存的去化速度仍然偏慢，炼厂库存和贸易商库存周度环比分别增加1.5万吨和下降0.4万吨。沥青的加工利润虽然较差，但是炼厂整体利润尚可，由此导致供应很难迅速收缩。沥青裂解价差在油价逐步攀升的过程中承压下行，裂解的企稳或许要等到油价见顶或者炼厂开始降负荷。
燃料油：低硫裂解价差首行重新回到10美元/桶以内的区间，低硫自身的基本面矛盾相对较小，短期很难有驱动改变其裂解处于底部区间震荡的状态。高硫裂解虽然较前期高点回落，但依然处于相对高位。高硫月差和现货升水在过去一周有所走强。尽管OPEC+当下的减产对于高硫形成一定的支撑，但是高硫的需求随着时间推移将会趋于下降，尤其是中东夏季发电的需求。而由于高硫裂解处于高位，炼厂将SRFU作为二次装置原料的需求也将边际变弱。船燃端产生的需求预计更多是稳定，而非持续增长。因此，我们认为高硫裂解后期面临着一定的回落压力。
电力：欧洲方面，周五澳洲天然气罢工谈判破裂，德国电价出现拐点后上涨4.36%，上涨绝对值与TTF首行较为相近。从趋势来看，本次上涨后电价依然未突破下跌通道，可能还是受储气率高企（93.47%）的压制。本周法国在运营核电机组显著上升，而下周欧洲风光出力将有所回暖，清洁电源可能对煤气再度形成挤压。外加罢工这一主要的利多因素被市场逐渐消纳，在未出现进一步的进展之前，西欧电价可能呈弱势震荡走势。美国方面，本周除了加州地区，其他地区的日前电价均出现短时间飙升，主要是受到大范围极端高温的影响。周中我们提示德州用电负荷可能再创新高，截至周五，德州日前电价涨至413.25美元/MWh的高位，首行电价上涨2.16%。下周美国中南部地区的热浪将逐渐消退，风电出力有望回升，叠加气价较为弱势，策略上建议逢高做空。
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