加载中…（转发-棉花-）期货周报20230904
(2023-09-04 16:22:24)
（转发-棉花-）期货周报 20230904
增强13301066923
棉花：ICE棉价上周进一步大幅上涨，主产国产地的不利天气令市场担心产量形势，再加上周边大宗商品整体走强的氛围提振，12月合约逼近90美分一线，至九个半月高位。近期美棉生长状况持续走差，美国南部持续高温少雨的天气给美棉作物生长带来了较大压力。截至8月27日当周，美棉优良率降至33%的历史同期低位，差苗率升至46%的历史同期高位，甚至较去年同期增加6个百分点，其中得州棉株整体差苗率71%，同比增加了12个百分点。近日飓风Idalia的到来也令市场对东南棉区作物产量担忧，但预计实际影响很有限，得州的干旱形势也并未因此缓解。此外，印度8月降雨量创纪录低位，9月降雨预计仍低于正常值，这也威胁着印棉的生长和单产。但需求面仍难言乐观，截止8月24日当周，
23/24年度美棉出口装运良好，但新增出口签约仅1.39万吨，仍处于低位水平。目前东南亚纺织市场需求仍不足，制约其对原料的采购节奏。再加上巴西棉的高产上市也将对美棉的出口需求形成挤压，ICE棉价上行的动能和节奏预计将受到制约。在USDA9月报告公布前，主产国产地不利天气带来的作物产量担忧情绪或将继续支撑盘面，受制于需求，后市料偏强震荡，90美分之上的空间预计暂有限。
在外盘上涨助力下，郑棉上周进一步走高，主力1月合约逼近18000一线，现货价格也跟随上涨，22/23新疆机采3128/28B一口价现货成交价已多上涨至18300-18600公定疆内库，销售基差持稳于CF01+850-1050疆内库，这导致现货一口价成交相对活跃，主要为贸易商采购为主，现货基差点价成交低迷，纺企依然谨慎刚需采购为主。国内棉花现货资源依旧偏紧，新疆棉花库存较低，而新棉大面积收获上市预期要推迟10月中下旬，这将支撑现货价格暂维持坚挺表现。上周国储投放全部为进口棉投放，资源品质不错，纺高支纱不亏，企业有竞买需求，加价幅度提升至1000元/吨之上，成交均价也升至18000元/左右。不过，最新公布，国储棉每日投放量将由1.2万吨增加至2万吨，国家抑制棉价上涨的意愿明显。目前新疆天气整体有利于棉花生长，据调研情况，目前疆棉生长形势好于之前市场预期，产量预估没有5-6月份时那么悲观，但还有变数，后续天气尤其下霜情况需关注；市场对新棉抢收抢收的预期一直存在，今年轧花厂普遍对籽棉收购心理谨慎，对价格高位收购的风险担忧较重，银行监管预计也会较严格，且下游接受度可能也不高，这些将抑制抢收的热度。但抢收预期要到10月才能开始得到验证，在轧花产能严重过剩的背景下，实际收购行为能否一直保持理性还不能确定。
下游方面，纱布价格上周稳中有所上调，但受制于需求，其涨幅不及棉价，内地纺企即期生产亏损扩大，订单继续边际改善但不及预期，纺企负荷维持小幅下滑态势。虽然纺织企业产成品库存压力不算太大，但棉纱贸易商环节库存积压严重，整体棉纱社会库存高企，这对棉纱价格形成较大压制。目前纺织企业整体对旺季信心不足，企业对原料采购谨慎、维持随用随买策略。棉价高位上涨缺乏下游纺织市场的支持，价格向下传导不畅。
综合来看，我们认为，郑棉本轮涨势已近尾声，18000以上的空间预计有限，不建议过分追涨。但同时新棉收获上市前也不是适合做空的时间窗口，新棉收获上市后棉价下滑的风险较大，后续需继续关注国储竞拍成交量价情况、产地天气、下游订单及宏观环境变化。
在外盘上涨助力下，郑棉上周进一步走高，主力1月合约逼近18000一线，现货价格也跟随上涨，22/23新疆机采3128/28B一口价现货成交价已多上涨至18300-18600公定疆内库，销售基差持稳于CF01+850-1050疆内库，这导致现货一口价成交相对活跃，主要为贸易商采购为主，现货基差点价成交低迷，纺企依然谨慎刚需采购为主。国内棉花现货资源依旧偏紧，新疆棉花库存较低，而新棉大面积收获上市预期要推迟10月中下旬，这将支撑现货价格暂维持坚挺表现。上周国储投放全部为进口棉投放，资源品质不错，纺高支纱不亏，企业有竞买需求，加价幅度提升至1000元/吨之上，成交均价也升至18000元/左右。不过，最新公布，国储棉每日投放量将由1.2万吨增加至2万吨，国家抑制棉价上涨的意愿明显。目前新疆天气整体有利于棉花生长，据调研情况，目前疆棉生长形势好于之前市场预期，产量预估没有5-6月份时那么悲观，但还有变数，后续天气尤其下霜情况需关注；市场对新棉抢收抢收的预期一直存在，今年轧花厂普遍对籽棉收购心理谨慎，对价格高位收购的风险担忧较重，银行监管预计也会较严格，且下游接受度可能也不高，这些将抑制抢收的热度。但抢收预期要到10月才能开始得到验证，在轧花产能严重过剩的背景下，实际收购行为能否一直保持理性还不能确定。
下游方面，纱布价格上周稳中有所上调，但受制于需求，其涨幅不及棉价，内地纺企即期生产亏损扩大，订单继续边际改善但不及预期，纺企负荷维持小幅下滑态势。虽然纺织企业产成品库存压力不算太大，但棉纱贸易商环节库存积压严重，整体棉纱社会库存高企，这对棉纱价格形成较大压制。目前纺织企业整体对旺季信心不足，企业对原料采购谨慎、维持随用随买策略。棉价高位上涨缺乏下游纺织市场的支持，价格向下传导不畅。
综合来看，我们认为，郑棉本轮涨势已近尾声，18000以上的空间预计有限，不建议过分追涨。但同时新棉收获上市前也不是适合做空的时间窗口，新棉收获上市后棉价下滑的风险较大，后续需继续关注国储竞拍成交量价情况、产地天气、下游订单及宏观环境变化。
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