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(2023-07-10 08:01:32)
（转发-）期货_化工数据周报__20230709
增强13301066923
甲醇：本周甲醇价格窄幅震荡，盘面上主要交易的是江苏MTO开车预期、中美关系缓和预期和商务部即将印发的关于促进家居消费政策。基本面上总体多为利空，国内供应集中回归，甘肃华亭60万吨、西来峰30万吨、宁夏鲲鹏60万吨，河南的鹤壁60万吨、大化50万吨等非一体化装置均计划在7月上旬左右重启，而久泰200万吨装置也即将出产品；沪蒙能源40万吨焦炉气制甲醇装置计划7月上附近投产；较为超预期的是，内蒙古远兴能源博源联合化工100万吨/年天然气制甲醇装置也计划2023年7月中旬重启；神华包头50万吨装置下周开始外卖甲醇，内地供应压力骤增。海外方面，伊朗卡维230万吨甲醇装置停车检修，但伊朗ZPC其中一套165万吨/年装置已于上周末重启，伊朗开工率总体变化不大。但南美洲2套总套170万吨甲醇装置恢复恢复稳定运行，在欧洲甲醇价格低于中国40美金的情况下，后续南美洲货源仍将更加偏向中国。需求端方面，兴兴和斯尔邦近期无开车预期，常州富德降负至6成落实，但鲁西提负至9成，阳煤提负至8成。总体变化不大。
从7月初开始我们不断提示，虽然甲醇基本面不乐观，但7月的主要逻辑将是宏观政策刺激预期和成本端的支撑，7月偏多的概率更大，做空风险较高。但需求端无亮点加之国内供应的回归，总体走高的幅度可能有限，再度入场性价比已不高，建议以观望为主。8月若政策不及预期，加之电厂日耗季节性回落和甲醇进口的回升，或有宏观和基本面上向下的共振的情况出现。
LLDPE：本周L期价明显反弹，一方面商务部即将印发关于促进家居消费政策文件使得聚烯烃看涨情绪浓厚。另一方面受美国燃油消费旺季和沙特坚定减产立场带来利好支撑，原油或仍存上涨空间。基本面上，7月计划检修较多，本周PE开工明显回调；而进口方面海外报价企稳，但报盘依旧较多，7月或是进口回升的过度阶段，8月进口压力或将明显增大。需求方面，农膜开工率季节性小幅回升，但从我们的移动大数据上来看，需求端有阶段性补库的迹象。对于7-8月，PE或以震荡偏强为主，近端的强势来自较强的政策刺激预期、7月较高的检修和成本端原油夏季出行的需求，短期或以偏强为主。8月随着计划性检修高峰的褪去和进口压力的逐渐兑现，PE将再度承压，但盘面或将再度转向对于旺季预期的交易。
PP：本周PP期价明显反弹，一方面商务部即将印发关于促进家居消费政策文件使得聚烯烃看涨情绪浓厚。另一方面受美国燃油消费旺季和沙特坚定减产立场带来利好支撑，原油或仍存上涨空间。但短期基本面有明显恶化的迹象，油制PP计划内检修结束，开工率明显回升，叠加新装置的投产，目前PP产量已经达到历史的最高值，上游库存也有所积累。需求方面，从BOPP接单量的角度和我们独家的下游物流数据，需求端有阶段性补库的迹象。但PP供应增加目前更加显性，需求边际上的改善目前没有形成趋势性，较为隐形，难以作为交易重心。因此，此轮的价格上涨，我们更倾向于是弱反弹格局，但7月政治局会议之前，政策刺激的预期或将不断出现，短期成本端的支撑也较强，单边空或面临较大风险，建议再度关注L-P走阔。
PTA： 本周，PTA期价上涨。需求端聚酯负荷高位的基础上仍在提升，但由于库存和利润保持相对健康状态，后续负荷下降幅度可能不大。在新产能不断投放的影响下。聚酯实际产量提升较快，淡季不淡的情形导致近期市场预期有所修正。由于近期部分装置计划外检修，且后续PTA还有部分装置检修计划，在聚酯高韧性的情况下，PTA平衡表由累库转去库。当前产业链利润主要集中在PX端，向下驱动的前提必须是PX检修装置回归或聚酯负荷下降。在需求端有托底效应的影响下，利空因素逐步弱化，近期我们多次提示预计短期内PTA保持震荡偏强格局。同时，建议关注宏观面和原油波动影响。
乙二醇：乙二醇期价略有反弹。港口库存回升，开工率回升。需求端较平稳，开工率维持高位。乙二醇未来供应可能增加，乙二醇走势震荡。
PVC：近期PVC盘面窄幅波动，向上由于受高库存和弱需求的限制难以大幅上涨。虽然市场一直对国内出台大规模刺激政策有所预期，但迟迟未能兑现。在这种宏观环境下，PVC价格向下也难有明显驱动。短期或继续陷入偏震荡的状态。
玻璃：上周纯碱期价整体呈震荡走势，基本面暂无增量信息。远兴一线开始出产品，与此同时，行业夏季检修量开始增加，对新增产能形成一定对冲作用，供应端压力暂时不大。厂家产销基本平衡，下游库存水平较低，按需采购为主，现货价格走势持稳。整体来看，三季度纯碱价格或仍有一定支撑，而四季度开始，随着供应压力极大释放，纯碱价格重心或将进一步下移。纯碱大方向依然偏空，中期建议以反弹关注做空机会为主。
纯碱：上周玻璃期价涨幅较大，主要还是在交易政策利好预期。从基本面角度仍是乏善可陈的。上周原片厂家库存环比微幅去库，部分区域出货有所好转，但现货价格仍是跌多涨少。目前终端订单表现依然不佳，目前厂家出货主要是受到下游阶段性刚需补货支撑。目前需求处于季节性淡季，高温、雨水天气对需求存在一定负面影响。此外，随着部分冷修复产或新建点火产能投放市场后，近期供给有所增长，短期原片厂家降库存在一定难度。四季度开始，随着需求旺季启动，原片厂家或将迎来去库态势。建议投资者若三季度出现较大回调可以关注四季度的做多机会。
橡胶：上周橡胶期价有所上涨，主要是市场对于收储政策有所预期。从基本面来看，在物候条件正常的情况下，国内外产区供给开始季节性逐渐放量。而橡胶自身需求仍偏弱。目前渠道及终端以消化库存为主，内需表现偏弱。外需走弱下，海外货源流入国内导致国内现货库存持续累积，对现货价格构成压制。整体来看，橡胶价格处于底部区间，目前基本面提供的向上动能不足，后续关注政策面消息。
纸浆：近期加拿大山火肆虐同时温哥华港口罢工局势不明，这给盘面的带来了一定的刺激。但目前来看这两个因素造成的实际影响有限，后续是否会进一步发展仍有待观察。考虑到纸浆的大格局仍然偏空，因此对于近期盘面的反弹，我们持谨慎态度，不建议投资者追高。
从7月初开始我们不断提示，虽然甲醇基本面不乐观，但7月的主要逻辑将是宏观政策刺激预期和成本端的支撑，7月偏多的概率更大，做空风险较高。但需求端无亮点加之国内供应的回归，总体走高的幅度可能有限，再度入场性价比已不高，建议以观望为主。8月若政策不及预期，加之电厂日耗季节性回落和甲醇进口的回升，或有宏观和基本面上向下的共振的情况出现。
LLDPE：本周L期价明显反弹，一方面商务部即将印发关于促进家居消费政策文件使得聚烯烃看涨情绪浓厚。另一方面受美国燃油消费旺季和沙特坚定减产立场带来利好支撑，原油或仍存上涨空间。基本面上，7月计划检修较多，本周PE开工明显回调；而进口方面海外报价企稳，但报盘依旧较多，7月或是进口回升的过度阶段，8月进口压力或将明显增大。需求方面，农膜开工率季节性小幅回升，但从我们的移动大数据上来看，需求端有阶段性补库的迹象。对于7-8月，PE或以震荡偏强为主，近端的强势来自较强的政策刺激预期、7月较高的检修和成本端原油夏季出行的需求，短期或以偏强为主。8月随着计划性检修高峰的褪去和进口压力的逐渐兑现，PE将再度承压，但盘面或将再度转向对于旺季预期的交易。
PP：本周PP期价明显反弹，一方面商务部即将印发关于促进家居消费政策文件使得聚烯烃看涨情绪浓厚。另一方面受美国燃油消费旺季和沙特坚定减产立场带来利好支撑，原油或仍存上涨空间。但短期基本面有明显恶化的迹象，油制PP计划内检修结束，开工率明显回升，叠加新装置的投产，目前PP产量已经达到历史的最高值，上游库存也有所积累。需求方面，从BOPP接单量的角度和我们独家的下游物流数据，需求端有阶段性补库的迹象。但PP供应增加目前更加显性，需求边际上的改善目前没有形成趋势性，较为隐形，难以作为交易重心。因此，此轮的价格上涨，我们更倾向于是弱反弹格局，但7月政治局会议之前，政策刺激的预期或将不断出现，短期成本端的支撑也较强，单边空或面临较大风险，建议再度关注L-P走阔。
PTA： 本周，PTA期价上涨。需求端聚酯负荷高位的基础上仍在提升，但由于库存和利润保持相对健康状态，后续负荷下降幅度可能不大。在新产能不断投放的影响下。聚酯实际产量提升较快，淡季不淡的情形导致近期市场预期有所修正。由于近期部分装置计划外检修，且后续PTA还有部分装置检修计划，在聚酯高韧性的情况下，PTA平衡表由累库转去库。当前产业链利润主要集中在PX端，向下驱动的前提必须是PX检修装置回归或聚酯负荷下降。在需求端有托底效应的影响下，利空因素逐步弱化，近期我们多次提示预计短期内PTA保持震荡偏强格局。同时，建议关注宏观面和原油波动影响。
乙二醇：乙二醇期价略有反弹。港口库存回升，开工率回升。需求端较平稳，开工率维持高位。乙二醇未来供应可能增加，乙二醇走势震荡。
PVC：近期PVC盘面窄幅波动，向上由于受高库存和弱需求的限制难以大幅上涨。虽然市场一直对国内出台大规模刺激政策有所预期，但迟迟未能兑现。在这种宏观环境下，PVC价格向下也难有明显驱动。短期或继续陷入偏震荡的状态。
玻璃：上周纯碱期价整体呈震荡走势，基本面暂无增量信息。远兴一线开始出产品，与此同时，行业夏季检修量开始增加，对新增产能形成一定对冲作用，供应端压力暂时不大。厂家产销基本平衡，下游库存水平较低，按需采购为主，现货价格走势持稳。整体来看，三季度纯碱价格或仍有一定支撑，而四季度开始，随着供应压力极大释放，纯碱价格重心或将进一步下移。纯碱大方向依然偏空，中期建议以反弹关注做空机会为主。
纯碱：上周玻璃期价涨幅较大，主要还是在交易政策利好预期。从基本面角度仍是乏善可陈的。上周原片厂家库存环比微幅去库，部分区域出货有所好转，但现货价格仍是跌多涨少。目前终端订单表现依然不佳，目前厂家出货主要是受到下游阶段性刚需补货支撑。目前需求处于季节性淡季，高温、雨水天气对需求存在一定负面影响。此外，随着部分冷修复产或新建点火产能投放市场后，近期供给有所增长，短期原片厂家降库存在一定难度。四季度开始，随着需求旺季启动，原片厂家或将迎来去库态势。建议投资者若三季度出现较大回调可以关注四季度的做多机会。
橡胶：上周橡胶期价有所上涨，主要是市场对于收储政策有所预期。从基本面来看，在物候条件正常的情况下，国内外产区供给开始季节性逐渐放量。而橡胶自身需求仍偏弱。目前渠道及终端以消化库存为主，内需表现偏弱。外需走弱下，海外货源流入国内导致国内现货库存持续累积，对现货价格构成压制。整体来看，橡胶价格处于底部区间，目前基本面提供的向上动能不足，后续关注政策面消息。
纸浆：近期加拿大山火肆虐同时温哥华港口罢工局势不明，这给盘面的带来了一定的刺激。但目前来看这两个因素造成的实际影响有限，后续是否会进一步发展仍有待观察。考虑到纸浆的大格局仍然偏空，因此对于近期盘面的反弹，我们持谨慎态度，不建议投资者追高。
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