加载中…（转发-原油等-）期货_能源数据周报_20230625
(2023-06-26 09:09:07)
（转发-原油等-）期货_能源数据周报_20230625
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原油：端午假期期间，油价出现下跌，市场对于经济前景的担忧未消除。最新公布的6月欧元区和美国制造业PMI初值均维持在收缩区间。尽管宏观数据显示制造业延续低迷表现，6月以来欧美市场柴油裂解价差均有温和反弹。柴油裂解反弹的原因一方面是受短期供应问题的提振，包括欧洲炼厂意外关停。俄罗斯柴油出口在二季度降幅较多，从3月的高值127万桶/天，降至6月初值80万桶/天左右。另一方面也与二季度美国柴油需求显示出一定韧性有关。EIA数据显示二季度美国柴油国内供应量虽仍偏低于往年同期，但与去年的差距略有缩小。OECD中间馏分库存虽仍偏低，但已高于去年同期水平，库存水平偏低已表现在柴油裂解价差今年以来虽持续回落，但仍高于2022年以前的同期水平。经济边际走弱对需求的压制仍未充分释放，且裂解价差回升刺激炼厂开工率维持高位，叠加炼能扩张将导致成品油供应维持高位，从而对柴油裂解构成压制。
SC原油期货在端午节前最后一个交易日出现较大幅度上涨，我们认为主要是受中东油强势和运费上涨有关。自6月OPEC+会议后，沙特进一步减产预期导致Brent-Dubai EFS显著收敛。此外，中东至中国VLCC运费在端午节前也有较大幅度上涨，但目前已回落。短期来看，油价预计维持震荡走势。
沥青：沥青基本面短期并无特别大的变化。由于进入到梅雨季节，终端需求受到一定程度的抑制。无论是华东还是华南地区，降雨量都比较充沛。端午节后，雨水天气偏多并没有特别明显的变化。基本面上的边际变量落在需求身上，需求不启动，那么基本面仍然维持弱势。产能利用率维持在34%附近，炼厂和贸易商库存都进入到平稳状态，去库将有赖于需求侧出现明显改善。
燃料油：低硫裂解端午期间基本持稳，而高硫则呈现出进一步上行的动能，高低硫价差有所回落。根据Kpler船期的数据，全球6月高硫出口量或将在5月份基础上进一步下降，减产主要集中在亚洲区域炼厂。俄罗斯高硫出口量并没有进一步下降，不过市场开始担心由于燃料油非国营配额已经用去80%，后期中国能否维持燃料油高进口量将存疑。我们认为即使中国进口量边际下降，那么高硫燃料油基本面在3季度也还是相对稳固的，并不至于出现坍塌，一方面是中东的净出口量仍在下降，另一方面炼厂负荷下降导致高硫整体供应下降。
SC原油期货在端午节前最后一个交易日出现较大幅度上涨，我们认为主要是受中东油强势和运费上涨有关。自6月OPEC+会议后，沙特进一步减产预期导致Brent-Dubai EFS显著收敛。此外，中东至中国VLCC运费在端午节前也有较大幅度上涨，但目前已回落。短期来看，油价预计维持震荡走势。
沥青：沥青基本面短期并无特别大的变化。由于进入到梅雨季节，终端需求受到一定程度的抑制。无论是华东还是华南地区，降雨量都比较充沛。端午节后，雨水天气偏多并没有特别明显的变化。基本面上的边际变量落在需求身上，需求不启动，那么基本面仍然维持弱势。产能利用率维持在34%附近，炼厂和贸易商库存都进入到平稳状态，去库将有赖于需求侧出现明显改善。
燃料油：低硫裂解端午期间基本持稳，而高硫则呈现出进一步上行的动能，高低硫价差有所回落。根据Kpler船期的数据，全球6月高硫出口量或将在5月份基础上进一步下降，减产主要集中在亚洲区域炼厂。俄罗斯高硫出口量并没有进一步下降，不过市场开始担心由于燃料油非国营配额已经用去80%，后期中国能否维持燃料油高进口量将存疑。我们认为即使中国进口量边际下降，那么高硫燃料油基本面在3季度也还是相对稳固的，并不至于出现坍塌，一方面是中东的净出口量仍在下降，另一方面炼厂负荷下降导致高硫整体供应下降。
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