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(2023-06-19 09:05:17)
（转发-）期货_化工数据周报_20230618
增强13301066923
甲醇：本周甲醇期限价格企稳后窄幅回升，一方面受到国内降息、政策发力的预期和美联储6月暂停加息的影响，另一方面欧洲天然气的上行也使得煤碳的基本面有所改善。而甲醇基本面上来看还是处于偏空的格局，国内供应仍处于回升的通道之中，本周河南中新30，甘肃华亭60，陕西润中60重启，久泰200万吨装置重启，现货供应回升之下，内地基差迅速走弱，内地至鲁北和华东套利空间打开。但受期货价格的上行和延长中煤、蒲城外采甲醇的影响，西北库存变动不大，西北企业产销率回升。港口流动性趋于宽松，现货持货意愿下降，基差也快速走弱，但本周到港从上周的39万吨下滑至了30万吨，主要是港口封航的影响，加之提货量仍处高位，本周港口累库不及预期。
后续来看，甲醇基本面上近空远多的格局。对于6月，国内偏空的格局难有改变，一方面国内存量装置的压力逐渐兑现，再加上6月焦炉气制甲醇较高的产能投放，6月国内供应的压力是比较大的。而进口方面，6月甲醇进口量将达到140万吨左右，后续到港量仍然较高，预计到港量在79.43-80万吨。需求方面，鲁西长约恢复，下游预期重启，兴兴预期停车，盛虹仍无消息，从鲁西和兴兴的的开停车预期上来看，需求方面还是偏空的格局。从另一角度看，6月自于东北亚以及美国的乙烯货源陆续增多，较低的烯烃价格也在压制着MTO开车的动力。远端的利好主要来自于供应端的减，一方面6月伊朗装船量环比下滑，非伊进口量因为回船问题在7月到港量也将有所下滑，另一方方面，为避开日耗高峰带来的煤价上涨，7月甲醇进口内地部分企业已经有提前秋检的计划。操作上来看，近期供需虽然是偏空的格局，但是山西煤矿事故下，盘面多空方向暂时不清晰，建议暂时以观望为主。
LLDPE：在国内外宏观的影响下，本周L企稳回升。基本面上却泛善可陈，国内检修仍在高位，上游开工率下滑，上游库存再度去化，煤化工库存同比在极低的位置。然而海外的跌势仍未企稳，且来自美国的报盘明显增加，中国进口压力边际增大。需求方面仍较为平淡，从移动大数据上来看，下游物流指数仍在下滑，且价格上涨之后成交明显走弱。后续来看，国内检修依旧较高，但是海外不断的走弱和淡季之下需求的疲弱依旧抑制着价格向上的空间，短期或已震荡为主。
PP：在国内外宏观的影响下，本周PP小幅反弹。计划检修如期进行，油制开工率明显下滑，油制PP库存处于同期低位，煤制PP小幅累库。而投产的压力仍在延续，东莞巨正源已开车，目前低负荷运行，东华能源茂名40万吨PP预计7月投产。需求方面依旧较为疲软，下游开工率在同期较低的位置上在此下滑，BOPP产成品库存再次回到高位，行业内再次传出停产的倡议。而在原油、丙烷和丙烯处于弱势的格局下，上游利润变动不大，PDH利润依旧较好，PP粉粒料价差维持在700左右，PP粉料产量继续上行。后续来看，虽然存量装置检修量较高，但是高供应弹性、新增产能的压力和淡季下较为疲弱的需求将抑制着价格上行的空间，上游较好的利润也使得供应端超预期的减量难以看到，PP或仍以逢高空为主，价格的上边际为进口盈亏平衡点。
PTA： 本周，PTA期价先跌后涨。先在下游开工率阶段性见顶的预期下，价格有所下降，随后又在宏观政策刺激的强预期和部分PX/PTA装置计划外检修的影响下快速反弹。当前聚酯环节利润和库存保持在较为健康的水平，七月负荷下调空间或有限。但供给端检修装置回归以后PTA负荷提升空间较大，后续仍是累库格局。整体来看，PTA基本面矛盾不大，价格仍处于震荡区间，关注下周宏观情绪波动影响。
乙二醇：乙二醇期价震荡偏弱。国内装置开工率维持偏低水平，港口库存下降。下游聚酯开工率进一步上升，聚酯库存下降。乙二醇走势震荡。
PVC：受近期宏观预期大幅好转的影响，PVC价格小幅上涨。但由于电石价格跟随前期煤价不断下跌，而烧碱跌幅较小，因此PVC企业生产利润得到了一定程度的修复。PVC当前估值已接近年内高点。因此后期一旦宏观情绪退潮，PVC将面临一定的下行压力。
玻璃：上周原片厂家库存有所去化，主要是在经过前期持续消耗后，中下游原片储备多已消化至中低水平。近日在市场多头情绪提振下，刚需有所补库，多地产销阶段性好转，从而对原片厂家出货构成一定支撑。值得注意的是，目前终端需求缺乏强劲支撑，中下游采购心态仍偏谨慎，补货持续性不强。随着需求淡季逐渐来临，加上近期部分冷修复产或新建点火产能投放市场后，局部地区供应承压，后续原片厂家或难以维持持续降库态势。在现货价格承压的背景下，预计短期玻璃期价持续向上驱动不足。
纯碱：上周纯碱期价小幅上涨，一方面前期持续下跌后，价格已经基本回到21年牛市启动前的水平，期价或存在一定超跌反弹需求；另一方面，近日工业品整体风险偏好有所回升。现货方面，目前个别企业存在检修，供应端小幅缩减，下游需求波动不大，适量补库。预计短期纯碱现货价格偏稳运行。在产能大投放的背景下，产业链各环节的持货心态并未发生根本性改变，纯碱大方向依然偏空，中期建议以反弹布局空单思路为主，短期关注夏季检修。
橡胶：上周胶价整体呈现震荡走势，自身基本面增量信息有限，走势跟随宏观大势。从基本面来看，在物候条件正常的情况下，国内外产区供给开始季节性逐渐放量。而橡胶自身需求仍偏弱。目前渠道及终端以消化库存为主，内需表现偏弱。外需走弱下，海外货源流入国内导致国内现货库存持续累积，对现货价格构成压制。整体来看，橡胶价格处于底部区间，但向上动能始终不足。
纸浆： 加拿大的山火目前并未对纸浆供应造成太大的影响。纸浆基本面仍然维持一个偏空的格局。但由于当前浆价已跌至加针成本。价格继续大幅下跌也将刺激国内纸厂补库。因此我们预计浆价后期将呈现出震荡寻底的态势。
后续来看，甲醇基本面上近空远多的格局。对于6月，国内偏空的格局难有改变，一方面国内存量装置的压力逐渐兑现，再加上6月焦炉气制甲醇较高的产能投放，6月国内供应的压力是比较大的。而进口方面，6月甲醇进口量将达到140万吨左右，后续到港量仍然较高，预计到港量在79.43-80万吨。需求方面，鲁西长约恢复，下游预期重启，兴兴预期停车，盛虹仍无消息，从鲁西和兴兴的的开停车预期上来看，需求方面还是偏空的格局。从另一角度看，6月自于东北亚以及美国的乙烯货源陆续增多，较低的烯烃价格也在压制着MTO开车的动力。远端的利好主要来自于供应端的减，一方面6月伊朗装船量环比下滑，非伊进口量因为回船问题在7月到港量也将有所下滑，另一方方面，为避开日耗高峰带来的煤价上涨，7月甲醇进口内地部分企业已经有提前秋检的计划。操作上来看，近期供需虽然是偏空的格局，但是山西煤矿事故下，盘面多空方向暂时不清晰，建议暂时以观望为主。
LLDPE：在国内外宏观的影响下，本周L企稳回升。基本面上却泛善可陈，国内检修仍在高位，上游开工率下滑，上游库存再度去化，煤化工库存同比在极低的位置。然而海外的跌势仍未企稳，且来自美国的报盘明显增加，中国进口压力边际增大。需求方面仍较为平淡，从移动大数据上来看，下游物流指数仍在下滑，且价格上涨之后成交明显走弱。后续来看，国内检修依旧较高，但是海外不断的走弱和淡季之下需求的疲弱依旧抑制着价格向上的空间，短期或已震荡为主。
PP：在国内外宏观的影响下，本周PP小幅反弹。计划检修如期进行，油制开工率明显下滑，油制PP库存处于同期低位，煤制PP小幅累库。而投产的压力仍在延续，东莞巨正源已开车，目前低负荷运行，东华能源茂名40万吨PP预计7月投产。需求方面依旧较为疲软，下游开工率在同期较低的位置上在此下滑，BOPP产成品库存再次回到高位，行业内再次传出停产的倡议。而在原油、丙烷和丙烯处于弱势的格局下，上游利润变动不大，PDH利润依旧较好，PP粉粒料价差维持在700左右，PP粉料产量继续上行。后续来看，虽然存量装置检修量较高，但是高供应弹性、新增产能的压力和淡季下较为疲弱的需求将抑制着价格上行的空间，上游较好的利润也使得供应端超预期的减量难以看到，PP或仍以逢高空为主，价格的上边际为进口盈亏平衡点。
PTA： 本周，PTA期价先跌后涨。先在下游开工率阶段性见顶的预期下，价格有所下降，随后又在宏观政策刺激的强预期和部分PX/PTA装置计划外检修的影响下快速反弹。当前聚酯环节利润和库存保持在较为健康的水平，七月负荷下调空间或有限。但供给端检修装置回归以后PTA负荷提升空间较大，后续仍是累库格局。整体来看，PTA基本面矛盾不大，价格仍处于震荡区间，关注下周宏观情绪波动影响。
乙二醇：乙二醇期价震荡偏弱。国内装置开工率维持偏低水平，港口库存下降。下游聚酯开工率进一步上升，聚酯库存下降。乙二醇走势震荡。
PVC：受近期宏观预期大幅好转的影响，PVC价格小幅上涨。但由于电石价格跟随前期煤价不断下跌，而烧碱跌幅较小，因此PVC企业生产利润得到了一定程度的修复。PVC当前估值已接近年内高点。因此后期一旦宏观情绪退潮，PVC将面临一定的下行压力。
玻璃：上周原片厂家库存有所去化，主要是在经过前期持续消耗后，中下游原片储备多已消化至中低水平。近日在市场多头情绪提振下，刚需有所补库，多地产销阶段性好转，从而对原片厂家出货构成一定支撑。值得注意的是，目前终端需求缺乏强劲支撑，中下游采购心态仍偏谨慎，补货持续性不强。随着需求淡季逐渐来临，加上近期部分冷修复产或新建点火产能投放市场后，局部地区供应承压，后续原片厂家或难以维持持续降库态势。在现货价格承压的背景下，预计短期玻璃期价持续向上驱动不足。
纯碱：上周纯碱期价小幅上涨，一方面前期持续下跌后，价格已经基本回到21年牛市启动前的水平，期价或存在一定超跌反弹需求；另一方面，近日工业品整体风险偏好有所回升。现货方面，目前个别企业存在检修，供应端小幅缩减，下游需求波动不大，适量补库。预计短期纯碱现货价格偏稳运行。在产能大投放的背景下，产业链各环节的持货心态并未发生根本性改变，纯碱大方向依然偏空，中期建议以反弹布局空单思路为主，短期关注夏季检修。
橡胶：上周胶价整体呈现震荡走势，自身基本面增量信息有限，走势跟随宏观大势。从基本面来看，在物候条件正常的情况下，国内外产区供给开始季节性逐渐放量。而橡胶自身需求仍偏弱。目前渠道及终端以消化库存为主，内需表现偏弱。外需走弱下，海外货源流入国内导致国内现货库存持续累积，对现货价格构成压制。整体来看，橡胶价格处于底部区间，但向上动能始终不足。
纸浆： 加拿大的山火目前并未对纸浆供应造成太大的影响。纸浆基本面仍然维持一个偏空的格局。但由于当前浆价已跌至加针成本。价格继续大幅下跌也将刺激国内纸厂补库。因此我们预计浆价后期将呈现出震荡寻底的态势。
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