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(2023-05-22 10:47:16)（转发-棉花-）期货周报 20230522
国内棉花价格上周走高，但现货成交转淡，下游纺织企业追高采购意愿不强。上周新疆部分地区的低温、大风、降水天气仍对棉花生长有一定的不利影响，疆内积温偏低，市场对新棉减面积、减产的担忧较重，下年度国内预期供需趋紧、进入渠道去库的格局，市场对新作收获上市期抢收的预期也较强，这对价格提供有力支撑。据棉花信息网发布的数据显示，截至4月底全国棉花商业库存为443.48万吨，环比减少63.76万吨，同比减少22.7万吨。4月商业库存的环比降幅远超往年同期水平，显示出4月良好的需求情况，考虑到疫情放开后内需同比应有所恢复，而外需虽未有起色，但同比来说应不会进一步恶化，未来几个月国内棉花商业库存同比降幅可能还会加深。
国内下游市场上周跟涨不足，成交有所下滑。其中棉纱品种间表现存在一定的差异，常规纱量价偏弱，而高支纱因供应紧张而价格持稳，家纺版块需求仍尚可。纺企常规纱C32S理论即期生产亏损有所扩大，开机率整体仍基本稳定在6成以上，但织厂部分地区开机率有所下降，整体开机率降至59.2%；纺织企业产品端库存继续缓慢累积，但整体来看，纺企棉纱库存仍处于偏低水平、织厂坯布库存还维持在中等水平；而原料端均仍处于中等水平。纺织企业后续新增订单减少，企业普遍对后市信心不足，原料采购谨慎、随用随买为主。
综合来看，棉价上涨后，下游呈现出跟涨不足的情况，但纺织企业库存结构目前仍然相对健康，企业产品端库存累积缓慢，其中纺企棉纱库存整体仍偏低，纺织淡季里总体产销尚可，新增订单虽减少但尚可维持，下游市场的负反馈效应有限。毕竟需求属于慢变量，市场对供应面的反应还是更为直接些。下年度疆棉种植面积及产量预期下滑，市场对新作未来抢收的预期较强，新作籽棉收购价预期同比上涨将提升皮棉成本，且下年度国内预期供需趋紧、进入渠道去库的格局。郑棉下方空间预计有限，关注宏观面动态及产地种植、天气情况，长期维持震荡向上的观点不变。
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