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(2023-05-15 08:21:09)
（转发-煤焦钢矿-）期货_黑色产业链数据周报_20230514
增强13301066923
钢材：
五一假期后，钢价小幅反弹后再度回落。螺纹现货偏弱，5-10价差继续大幅收缩，而热卷5-10价差则走阔。成材盘面利润有所收缩。
本周螺纹与热卷库存继续表现分化。假期后终端需求有所恢复，螺纹表观消费量回升到334万吨左右。由于前期电炉减产和中西部地区钢厂检修增加，螺纹产量下降速度较快。而热卷产量下降偏慢，导致目前库存仍在累积。5月外需走弱的程度依然有待于验证，热卷的压力依然没有消除。当前铁水减产的力度依然不足以解决当前的供需矛盾，本周铁水日产仅小幅回落到239万吨水平。同时，由于钢厂亏损程度有限，加之钢价小幅反弹，山西部分钢厂高炉有复产计划，铁水偏高的矛盾依然没有解决。
从钢材供需矛盾看，价格下行压力并未彻底消除，成材利润难以扩张从而维持低产量。但从估值角度看，钢价继续回落的空间相对不大。同时，粗钢产量平控的政策预期再起，市场也预期未来政策性减产将缓解当前的供应过剩压力。但市场也同样需要看到减产相关细则，才能对钢价形成向上驱动。近期预计钢价将从趋势性下行转至区间震荡的格局，但反弹幅度有限，依然建议反弹偏空的思路对待。
铁矿石：
前期集中减产叠加4月份社融利空落地，黑色整体呈现震荡市。普氏指数在100美金附近区间震荡，内外价差基本持平。现货急跌放缓后，近月合约主动收基差，7-9、9-1价差均略有走扩。
我们前期预估已经提示，随着西北、东北地区集中减产，整体铁水预计在5月中旬左右持平于237-238万吨/天附近。铁水变动是钢厂成材压力的后验指标。长材高炉+电炉减产后，螺纹自身供应压力已经明显缓解。铁水进一步下移空间需要等待板材端压力显性化。从热卷等库存来看，Mysteel口径板材库存4月下旬以来逐步回升，但持续期尚不够 。铁水在跌至237-238万吨/天后，预计震荡或小幅回升，等待需求和成材库存下一步变化。
趋势上，终端需求未见任何改善，铁水减量也尚不足以扭转成材供需。短期铁水企稳，但双焦为主的原料端现货难以推涨，成本抬升逻辑短期也难以成立。前期急跌后，整体黑色进入震荡市，趋势性跌幅仍有空间，但需要时间等待材更多矛盾。建议单边短期观望为主。
焦煤：
本周焦煤现货方面虽然部分煤矿仍有下跌，但整体下跌幅度放缓，有部分贸易商挺价。供应方面，目前下游拿货情绪依然一般，因此煤矿库存累积，部分煤矿顶库情况下被动降低开工率，因此煤矿开工小幅下降。进口方面，本周蒙煤通关车辆数有所下降，目前日通关在700车左右，较前期高点降幅30%左右，蒙煤通关车辆数的下降主要由于焦煤价格下跌，部分贸易商亏损从而减少通关。澳煤方面，主焦煤最新成交价回升至247美金左右，目前海外终端及贸易商采购已进入尾声，澳洲煤价进一步上涨或缺乏动力。库存方面，下游焦化厂小幅补库，焦化厂库存增加，但同时上游煤矿顶库情况仍在，煤矿维持高库存。
短期来看，虽然焦煤现货价格仍在下行，但下跌幅度减小，同时供应减量，因此到目前位置继续下行空间不大。盘面来看，在供应减少加之蒙煤通关情况影响下，盘面逐渐企稳，短期或维持震荡走势为主，等待后续供需面变化。
动力煤：
动力煤走势低于市场预期，港口5500K报价本周跌破1000元至975元/吨，电厂+港口高库存，叠加干旱问题有所好转，市场对此轮迎峰度夏推涨行情热情减退。
日耗方面，本周CCTD统计的25省份电厂日耗依然维持10%以上增长。但此前作为重要利多支撑的干旱等天气因素，环比有所改善。分区域看，西南地区仅有云南降水依然极低，四川和贵州已经恢复到正常水平。长江流域雨水也在明显改善，5月份以来三峡水位快速回升。潜在极端天气导致夏季煤电日耗超预期增长的概率正在大大降低。库存方面，CCTD电厂库存22天左右，港口库存不断刷新高点，部分企业甚至因为港口胀库被迫减少外采量。
海外方面变化不大，欧洲、日韩、印度等整体买盘均不强。受天气影响，印尼部分出口船期推迟，但并未对海外煤价造成太大冲击，海外市场情绪维持低迷。
煤价在旺季来临之前维持弱势，7月份后或随着气温回升重回1000元上方。但考虑供应端宽松，在没有极端天气扰动动，夏季反弹空间也非常乏力。
焦炭：
本周焦炭盘面震荡走势为主。
本周焦炭现货价格仍在下行中，目前焦炭累计下跌七轮，跌幅700-750元/吨，但就焦煤下跌的情况来看跌幅更大，所以目前焦化点对点利润尚可，加之下游钢厂补库情绪一般，因此焦炭现货价格仍有下跌可能。供应方面，在目前焦化利润情况下，焦化厂开工维持高位，但下游补库一般，因此维持下游低库存，焦化厂垒库情况。需求方面，本周铁水239.25万吨/天，虽较上周继续下降，但降幅一般，且部分检修完成的高炉准备复产。
短期来看，焦炭现货仍有下跌压力，短期或有继续一到两轮提降，盘面前期大幅下跌后短期跟随震荡走势为主。
铁合金：
硅锰方面，锰矿端本周锰矿市场交投氛围转暖，下游生产补货情况有所好转，部分下游和贸易商有所补库。康密劳2023年6月加蓬块报 4.65美元/吨度，环比5月（5.1美元/吨度）下调0.45美元/吨度。供应方面，虽然本周厂家利润小幅恢复，但开工率维持未有增加， 全国121家独立硅锰企业开工率全国50.66%，较上周增0.82%。需求方面，河钢集团5月硅锰首轮询盘7100元/吨，4月定价7300元/吨，价格小幅下调，因此部分钢厂跟随压价。
硅铁方面，本周硅铁开工率稳定为主，全国独立硅锰企业开工率全国50.66%，较上周增0.82%。硅铁各产区利润下降，厂家开工意愿偏弱，部分厂家避峰生产，基本都按订单生产为主。需求方面，河钢公布5月硅铁招标定价7580元/吨，较上月下降300元/吨，南方钢厂7500元/吨左右。
短期来看，铁合进走势基本以需求为主，近期部分钢厂限产需求下降，铁合进压力仍在，因此短期或维持弱势震荡。
集装箱运价：
中国出口集装箱运输市场基本稳定，运输需求继续处于小长假后的恢复态势，但恢复速度略显缓慢。分航线走势分化，综合指数小幅下跌。本周SCFI综合指数收于999.73，环比下跌3.6%。
欧元区3月份零售销售同比下降3.8%，较前值环比下降1.2%，低于市场预期。欧洲多国通胀水平持续高企，居民实际收入下降，购买力受到限制，欧元区零售业持续低迷。数据显示，截至5月6日美国首次申请失业救济金的人数为26.4万人，较前值增加2.2万人，为2021年10月以来的最高水平。近期美国申请失业救济金的人数一直呈上升趋势，显示美国就业市场持续放缓。随着美联储的加息和信贷条件收紧继续对经济造成压力，就业形势可能进一步恶化，未来美国经济形势不容乐观。
节后需求恢复不及预期，运价上行承压，环比小幅走弱，关注后续运力紧缩力度。
五一假期后，钢价小幅反弹后再度回落。螺纹现货偏弱，5-10价差继续大幅收缩，而热卷5-10价差则走阔。成材盘面利润有所收缩。
本周螺纹与热卷库存继续表现分化。假期后终端需求有所恢复，螺纹表观消费量回升到334万吨左右。由于前期电炉减产和中西部地区钢厂检修增加，螺纹产量下降速度较快。而热卷产量下降偏慢，导致目前库存仍在累积。5月外需走弱的程度依然有待于验证，热卷的压力依然没有消除。当前铁水减产的力度依然不足以解决当前的供需矛盾，本周铁水日产仅小幅回落到239万吨水平。同时，由于钢厂亏损程度有限，加之钢价小幅反弹，山西部分钢厂高炉有复产计划，铁水偏高的矛盾依然没有解决。
从钢材供需矛盾看，价格下行压力并未彻底消除，成材利润难以扩张从而维持低产量。但从估值角度看，钢价继续回落的空间相对不大。同时，粗钢产量平控的政策预期再起，市场也预期未来政策性减产将缓解当前的供应过剩压力。但市场也同样需要看到减产相关细则，才能对钢价形成向上驱动。近期预计钢价将从趋势性下行转至区间震荡的格局，但反弹幅度有限，依然建议反弹偏空的思路对待。
铁矿石：
前期集中减产叠加4月份社融利空落地，黑色整体呈现震荡市。普氏指数在100美金附近区间震荡，内外价差基本持平。现货急跌放缓后，近月合约主动收基差，7-9、9-1价差均略有走扩。
我们前期预估已经提示，随着西北、东北地区集中减产，整体铁水预计在5月中旬左右持平于237-238万吨/天附近。铁水变动是钢厂成材压力的后验指标。长材高炉+电炉减产后，螺纹自身供应压力已经明显缓解。铁水进一步下移空间需要等待板材端压力显性化。从热卷等库存来看，Mysteel口径板材库存4月下旬以来逐步回升，但持续期尚不够 。铁水在跌至237-238万吨/天后，预计震荡或小幅回升，等待需求和成材库存下一步变化。
趋势上，终端需求未见任何改善，铁水减量也尚不足以扭转成材供需。短期铁水企稳，但双焦为主的原料端现货难以推涨，成本抬升逻辑短期也难以成立。前期急跌后，整体黑色进入震荡市，趋势性跌幅仍有空间，但需要时间等待材更多矛盾。建议单边短期观望为主。
焦煤：
本周焦煤现货方面虽然部分煤矿仍有下跌，但整体下跌幅度放缓，有部分贸易商挺价。供应方面，目前下游拿货情绪依然一般，因此煤矿库存累积，部分煤矿顶库情况下被动降低开工率，因此煤矿开工小幅下降。进口方面，本周蒙煤通关车辆数有所下降，目前日通关在700车左右，较前期高点降幅30%左右，蒙煤通关车辆数的下降主要由于焦煤价格下跌，部分贸易商亏损从而减少通关。澳煤方面，主焦煤最新成交价回升至247美金左右，目前海外终端及贸易商采购已进入尾声，澳洲煤价进一步上涨或缺乏动力。库存方面，下游焦化厂小幅补库，焦化厂库存增加，但同时上游煤矿顶库情况仍在，煤矿维持高库存。
短期来看，虽然焦煤现货价格仍在下行，但下跌幅度减小，同时供应减量，因此到目前位置继续下行空间不大。盘面来看，在供应减少加之蒙煤通关情况影响下，盘面逐渐企稳，短期或维持震荡走势为主，等待后续供需面变化。
动力煤：
动力煤走势低于市场预期，港口5500K报价本周跌破1000元至975元/吨，电厂+港口高库存，叠加干旱问题有所好转，市场对此轮迎峰度夏推涨行情热情减退。
日耗方面，本周CCTD统计的25省份电厂日耗依然维持10%以上增长。但此前作为重要利多支撑的干旱等天气因素，环比有所改善。分区域看，西南地区仅有云南降水依然极低，四川和贵州已经恢复到正常水平。长江流域雨水也在明显改善，5月份以来三峡水位快速回升。潜在极端天气导致夏季煤电日耗超预期增长的概率正在大大降低。库存方面，CCTD电厂库存22天左右，港口库存不断刷新高点，部分企业甚至因为港口胀库被迫减少外采量。
海外方面变化不大，欧洲、日韩、印度等整体买盘均不强。受天气影响，印尼部分出口船期推迟，但并未对海外煤价造成太大冲击，海外市场情绪维持低迷。
煤价在旺季来临之前维持弱势，7月份后或随着气温回升重回1000元上方。但考虑供应端宽松，在没有极端天气扰动动，夏季反弹空间也非常乏力。
焦炭：
本周焦炭盘面震荡走势为主。
本周焦炭现货价格仍在下行中，目前焦炭累计下跌七轮，跌幅700-750元/吨，但就焦煤下跌的情况来看跌幅更大，所以目前焦化点对点利润尚可，加之下游钢厂补库情绪一般，因此焦炭现货价格仍有下跌可能。供应方面，在目前焦化利润情况下，焦化厂开工维持高位，但下游补库一般，因此维持下游低库存，焦化厂垒库情况。需求方面，本周铁水239.25万吨/天，虽较上周继续下降，但降幅一般，且部分检修完成的高炉准备复产。
短期来看，焦炭现货仍有下跌压力，短期或有继续一到两轮提降，盘面前期大幅下跌后短期跟随震荡走势为主。
铁合金：
硅锰方面，锰矿端本周锰矿市场交投氛围转暖，下游生产补货情况有所好转，部分下游和贸易商有所补库。康密劳2023年6月加蓬块报 4.65美元/吨度，环比5月（5.1美元/吨度）下调0.45美元/吨度。供应方面，虽然本周厂家利润小幅恢复，但开工率维持未有增加， 全国121家独立硅锰企业开工率全国50.66%，较上周增0.82%。需求方面，河钢集团5月硅锰首轮询盘7100元/吨，4月定价7300元/吨，价格小幅下调，因此部分钢厂跟随压价。
硅铁方面，本周硅铁开工率稳定为主，全国独立硅锰企业开工率全国50.66%，较上周增0.82%。硅铁各产区利润下降，厂家开工意愿偏弱，部分厂家避峰生产，基本都按订单生产为主。需求方面，河钢公布5月硅铁招标定价7580元/吨，较上月下降300元/吨，南方钢厂7500元/吨左右。
短期来看，铁合进走势基本以需求为主，近期部分钢厂限产需求下降，铁合进压力仍在，因此短期或维持弱势震荡。
集装箱运价：
中国出口集装箱运输市场基本稳定，运输需求继续处于小长假后的恢复态势，但恢复速度略显缓慢。分航线走势分化，综合指数小幅下跌。本周SCFI综合指数收于999.73，环比下跌3.6%。
欧元区3月份零售销售同比下降3.8%，较前值环比下降1.2%，低于市场预期。欧洲多国通胀水平持续高企，居民实际收入下降，购买力受到限制，欧元区零售业持续低迷。数据显示，截至5月6日美国首次申请失业救济金的人数为26.4万人，较前值增加2.2万人，为2021年10月以来的最高水平。近期美国申请失业救济金的人数一直呈上升趋势，显示美国就业市场持续放缓。随着美联储的加息和信贷条件收紧继续对经济造成压力，就业形势可能进一步恶化，未来美国经济形势不容乐观。
节后需求恢复不及预期，运价上行承压，环比小幅走弱，关注后续运力紧缩力度。
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