加载中…（转发）期货__能源化工_化工数据周报_20230503
(2023-05-04 09:15:43)
（转发）期货__能源化工_化工数据周报_20230503
增强13301066923
甲醇：2月以来港口和内地库存一直处于低位，尤其是内地货源偏紧之下，内地基差一直在走强，但5月甲醇基本面将逐渐转向宽松：国内春检逐步退出，国内供应陆续回归，宁夏宝丰三期4月底也开始满负荷运行，5月开工率向上恢复的空间较高，尤其是非一体化装置，现金流利润的进一步恢复有利于其供应的回升。海外供应方面，5月海外开工率环比4月变化不大。进口方面，预计5月进口量环比增加至125万吨左右，且上旬华南和沿海重要下游工厂到港量增多，后期沿海库存存在累积预期。需求方面，MTO带来的利多出尽，兴兴有降负预期，阳煤恒通5月初停车；对于鲁西MTO，一方面5月1号己内酰胺生产线爆炸造成的人员伤亡或将使得安全检查趋严，另一方面目前外采乙烯仍具有较强的经济性，鲁西近期或难以重启。醋酸开工率在5月将逐步回升，但醋酸相关需求占比较低，且回升的高度也较为有限。成本端来看，近期贵州和四川降雨量回归至季节性的平均水平，水电紧张的情绪有所消退，打压着煤价的看涨情绪。
5月累库周期开启或已是明牌，价格或以震荡下行为主，若估值压缩至上游亏损现金流利润，短期下方空间或在2250元/吨左右。对于中长期，6 月在国内迎峰度夏补库预期下，港口煤价 900-1000 元/吨支撑预计有效，国内供应或也将发生负反馈。但内生性需求改善或依旧较慢，压制着期价回升的高度，中期或以震荡为主。
LLDPE：近期国内供应量环比变化不大，5-6月国内线性仍有较高的计划检修量。而近期高压和线性的进口窗口持续处于打开的状态当中，海外报价明显增加，前期成交的美金货源也将在5月逐渐到港。但相对而言，中国一直处于全球的价格洼地，来自海外的冲击较为有限，五一前印度也取消了对LDPE的反倾销税，中国远期的进口压力也边际上减弱。需求端总体表现较为分化，整体依旧处于弱复苏之中，一方面农膜季节性需求走弱，另一方面包装需求表现出了一定的韧性，电线电缆和管材在基建的作用下表现也较为突出。整体而言，需求端有韧性，但在淡季之下难有亮眼的表现，价格走势或由供应端来驱动，但近端的成本端的下移和中长期进口量边际的增加或对价格的指引方向是向下的，L期价或以震荡偏空运行。
PP：利润的走低和季节性的检修使得五一前PP上游开工大幅下滑，叠加月底贸易商完成计划量的影响，五一前上游库存下滑至季节性的低位。而根据所公布的检修计划，5月上旬PP检修量将达到极值，后续PP市场除了要面对存量装置供应的回升之外，另一方面也要面对新装置的继续投产：广西鸿谊新材料15万吨/年的PP装置计划5月生产粒料；东华能源（茂名）一期40万吨/年PP装置计划5月底投产。需求端逐渐进入了淡季，尤其是BOPP行业，在订单转弱和成品库存高企之下，假期前后BOPP行业开启了较为罕见的集中检修，开工率出现了反季节性的下滑。从供需角度而言，PP基本面将逐渐进入宽松，而五一期间海外风险偏好的走弱以及原油的下跌也使得PP期价在短期内进一步承压，短期PP仍以偏空为主。
PTA：本周，受原油价格波动影响，PTA期价下跌。需求端来看，下游步入淡季，织造企业及聚酯企业开工率下降。同时，嘉通250万吨/年PTA新装置出合格品，近月PTA预计小幅累库。成本端，市场对调油需求仍处于观望状态，需持续关注辛烷值及亚美PX价差走势。在原油价格趋弱且自身供需矛盾不明显的情况下，PTA价格预计下跌。
乙二醇：五一假期前乙二醇期价回落。国内开工率略有回升，港口库存下降，下游聚酯开工率稍有下降，需求缺乏支撑，乙二醇期价缺乏提振。
PVC：烧碱的上涨和电石的下跌使得PVC生产利润被动扩张。在春检大规模展开的情况下，这种利润的被动扩张并未立马反应为供应的增加。但随着后续检修的陆续结束，PVC开工率或不可避免的明显回升。考虑到地产仅温和复苏，PVC整体需求后续同样难以大幅回暖。而在此情况下，一旦PVC开工率出现大幅回升很可能会使得当前高库存的矛盾愈发尖锐。因此我们认为当前PVC估值略偏高，后续行情或趋于弱势。
玻璃：上周玻璃厂家报价持续频繁上调，受市场上涨氛围烘托，加上近期终端订单季节性回暖，中下游采购积极性较高。值得注意的是，在原片价格不断上涨下，目前下游加工厂多有一定备货，后续或将阶段性进入库存消耗期，短期原片厂家或较难维系持续大幅去库的节奏。整体来看，在经历前期持续上涨后，玻璃期价累积涨幅已经较大。而终端需求的修复并非一蹴而就，是渐进式的，建议投资者等待较大回调机会，再行介入09合约多单，从而获得较高的安全边际。
纯碱：上周纯碱厂家库存继续累积。目前纯碱装置整体运行稳定，5月有企业存在检修计划。下游需求一般，备货情绪谨慎，多等待新一轮价格。近期纯碱厂家库存呈现增加趋势，现货价格延续弱势。远兴投产顺利进行的消息对市场情绪造成明显打压，近期期价偏弱运行。近期纯碱现货价格亦出现松动，对于期货市场形成负反馈。短期在没有增量利多消息出现的情况下，期价预计难有明显起色。
橡胶：上周有关云南产区白粉病和干旱天气可能导致原料减产的消息一度推涨胶价，但实质影响值得商榷。一方面云南产出原料胶水本身有一部分分流到浓乳胶那边，在浓乳胶需求下滑后，该部分胶水会回流全乳胶处，从而会抵消一部分原料产出下滑会交割品供应的影响；另一方面，橡胶自身需求仍偏弱。下游多数轮胎企业前期缺货现象有所缓解，目前渠道及终端以消化库存为主，企业成品库存呈现增加态势。月内个别轮胎企业发布涨价通知，实际执行压力较大。整体来看，橡胶价格处于底部区间，但向上动能始终不足，基本面暂时无法支撑趋势上行的行情。
纸浆：针阔叶现货价格继续下跌，现货疲弱暂无好转。纸制品价格也开始伴随浆价而下行，使得造纸环节的利润改善告一段落。开工率也出现了小幅的回落。整体来看纸浆偏弱的格局并未改变，行情或趋于弱势。尤其是05合约目前持仓仍较高，后续交割博弈或将加剧。
5月累库周期开启或已是明牌，价格或以震荡下行为主，若估值压缩至上游亏损现金流利润，短期下方空间或在2250元/吨左右。对于中长期，6 月在国内迎峰度夏补库预期下，港口煤价 900-1000 元/吨支撑预计有效，国内供应或也将发生负反馈。但内生性需求改善或依旧较慢，压制着期价回升的高度，中期或以震荡为主。
LLDPE：近期国内供应量环比变化不大，5-6月国内线性仍有较高的计划检修量。而近期高压和线性的进口窗口持续处于打开的状态当中，海外报价明显增加，前期成交的美金货源也将在5月逐渐到港。但相对而言，中国一直处于全球的价格洼地，来自海外的冲击较为有限，五一前印度也取消了对LDPE的反倾销税，中国远期的进口压力也边际上减弱。需求端总体表现较为分化，整体依旧处于弱复苏之中，一方面农膜季节性需求走弱，另一方面包装需求表现出了一定的韧性，电线电缆和管材在基建的作用下表现也较为突出。整体而言，需求端有韧性，但在淡季之下难有亮眼的表现，价格走势或由供应端来驱动，但近端的成本端的下移和中长期进口量边际的增加或对价格的指引方向是向下的，L期价或以震荡偏空运行。
PP：利润的走低和季节性的检修使得五一前PP上游开工大幅下滑，叠加月底贸易商完成计划量的影响，五一前上游库存下滑至季节性的低位。而根据所公布的检修计划，5月上旬PP检修量将达到极值，后续PP市场除了要面对存量装置供应的回升之外，另一方面也要面对新装置的继续投产：广西鸿谊新材料15万吨/年的PP装置计划5月生产粒料；东华能源（茂名）一期40万吨/年PP装置计划5月底投产。需求端逐渐进入了淡季，尤其是BOPP行业，在订单转弱和成品库存高企之下，假期前后BOPP行业开启了较为罕见的集中检修，开工率出现了反季节性的下滑。从供需角度而言，PP基本面将逐渐进入宽松，而五一期间海外风险偏好的走弱以及原油的下跌也使得PP期价在短期内进一步承压，短期PP仍以偏空为主。
PTA：本周，受原油价格波动影响，PTA期价下跌。需求端来看，下游步入淡季，织造企业及聚酯企业开工率下降。同时，嘉通250万吨/年PTA新装置出合格品，近月PTA预计小幅累库。成本端，市场对调油需求仍处于观望状态，需持续关注辛烷值及亚美PX价差走势。在原油价格趋弱且自身供需矛盾不明显的情况下，PTA价格预计下跌。
乙二醇：五一假期前乙二醇期价回落。国内开工率略有回升，港口库存下降，下游聚酯开工率稍有下降，需求缺乏支撑，乙二醇期价缺乏提振。
PVC：烧碱的上涨和电石的下跌使得PVC生产利润被动扩张。在春检大规模展开的情况下，这种利润的被动扩张并未立马反应为供应的增加。但随着后续检修的陆续结束，PVC开工率或不可避免的明显回升。考虑到地产仅温和复苏，PVC整体需求后续同样难以大幅回暖。而在此情况下，一旦PVC开工率出现大幅回升很可能会使得当前高库存的矛盾愈发尖锐。因此我们认为当前PVC估值略偏高，后续行情或趋于弱势。
玻璃：上周玻璃厂家报价持续频繁上调，受市场上涨氛围烘托，加上近期终端订单季节性回暖，中下游采购积极性较高。值得注意的是，在原片价格不断上涨下，目前下游加工厂多有一定备货，后续或将阶段性进入库存消耗期，短期原片厂家或较难维系持续大幅去库的节奏。整体来看，在经历前期持续上涨后，玻璃期价累积涨幅已经较大。而终端需求的修复并非一蹴而就，是渐进式的，建议投资者等待较大回调机会，再行介入09合约多单，从而获得较高的安全边际。
纯碱：上周纯碱厂家库存继续累积。目前纯碱装置整体运行稳定，5月有企业存在检修计划。下游需求一般，备货情绪谨慎，多等待新一轮价格。近期纯碱厂家库存呈现增加趋势，现货价格延续弱势。远兴投产顺利进行的消息对市场情绪造成明显打压，近期期价偏弱运行。近期纯碱现货价格亦出现松动，对于期货市场形成负反馈。短期在没有增量利多消息出现的情况下，期价预计难有明显起色。
橡胶：上周有关云南产区白粉病和干旱天气可能导致原料减产的消息一度推涨胶价，但实质影响值得商榷。一方面云南产出原料胶水本身有一部分分流到浓乳胶那边，在浓乳胶需求下滑后，该部分胶水会回流全乳胶处，从而会抵消一部分原料产出下滑会交割品供应的影响；另一方面，橡胶自身需求仍偏弱。下游多数轮胎企业前期缺货现象有所缓解，目前渠道及终端以消化库存为主，企业成品库存呈现增加态势。月内个别轮胎企业发布涨价通知，实际执行压力较大。整体来看，橡胶价格处于底部区间，但向上动能始终不足，基本面暂时无法支撑趋势上行的行情。
纸浆：针阔叶现货价格继续下跌，现货疲弱暂无好转。纸制品价格也开始伴随浆价而下行，使得造纸环节的利润改善告一段落。开工率也出现了小幅的回落。整体来看纸浆偏弱的格局并未改变，行情或趋于弱势。尤其是05合约目前持仓仍较高，后续交割博弈或将加剧。
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