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(2023-04-24 08:16:12)
（转发）期货_化工数据周报_20230423
增强13301066923
甲醇：本周甲醇期价延续涨势，煤价波动收窄后，盘面主要交易的是港口和内地货源的偏紧。4月进口的环比下滑，叠加部分烯烃的开始和节前的备货，港口可流通货源逐渐偏紧；内地方面，近期较为集中的计划性检修使得上游库存处于低位，节前现货流动性吃紧，上游开始挺价。需求端来看，南京诚志和中原乙烯如期开车，兴兴也有延迟停车消息。
对于后续，上游逐渐退出春检，下周甲醇非一体化装置的供应将进入回升的周期，叠加煤制利润的修复，内地供应量将逐渐上升。需求方面，近期乙烯端的利润有所下滑，压制MTO提负的意愿，鲁西仍未有重启的消息，而5月初阳煤恒通有检修计划；甲醛利润仍在低位，抑制传统需求的回升。从平衡表来看，5月甲醇或略有累库，但总体压力不大；水电缺失下，5月煤炭价格也将受到支撑。叠加港口库存的低位，甲醇目前不宜做空，但追多又受制于需求端利好出尽、国内供应不断回升的压制，暂时以震荡看待。
LLDPE：本周L期价在油价下跌的过程中逆势上涨，油制PE已有利润，上游开工率未有明显变化，五一前下游备货的背景之下，上游库存再度下滑。供应方面，5-6月国内供应量环比变化不大，兰州石化检修仍将继续，上海石化、万华，中沙石化也计划检修。而未来供应压力主要来自海外，3月PEj进口量符合预期。对于5月，前期成交的美金货源将逐渐到港，进口量将环比增加。美国5-6月检修量将再度下滑，2季度中东检修量也环比大幅下滑。目前中国LLDPE和LPDE进口窗口持续打开，HDPE进口窗口边际打开，2季度来自海外的报盘或维持高位。需求端而言，农膜需求季节性下滑，部分贸易商反映五一节前下游备货积极性不高，除需求预期较弱之外，也有前期的点价透支了当下需求的因素。5-6月需求淡季之下，需求或进一步下滑。总体而言，PE供需格局将逐步宽松，期价总体难言乐观。
PP：成本和销售压力增加之下，本周PP检修较为密集，检修量再创年内新高，PP期价受此支撑窄幅震荡。下周PP检修量或将继续增加，且PP粉料和丙烯价差再度收缩，粉料供应或将再度下滑，短期供应压力将明显收缩。但5月PP计划检修量将大幅下滑，京博、巨正源和东华茂名仍有120万吨的装置有待投产，远期供应弹性将进一步增加。需求方面，本周BOPP开工率小幅增加，主因前期检修企业恢复开车，但成品库存持续高位，订单天数也未有进一步改善。后续来看，PP供需矛盾不断升级将使得非计划停车检修装置增加，始终压制着PP价格向上的幅度，L-P价差也难有回调。
PTA：本周，由于原油价格快速回调，PTA期价下跌。需求端来看，织造企业及聚酯企业开工率小幅下降，暂未出现明显负反馈。同时，PTA零星装置检修，近月端供需略偏紧。成本端，由于北美汽油小幅累库，市场对调油需求仍处于观望状态，需持续关注辛烷值及亚美PX价差走势。在绝对价格受原油波动较大的情况下，套利策略相对更加稳健，关注6-9、7-9正套机会。
乙二醇：乙二醇期价略有反弹。华东港口库存回升。煤制工艺开工率略有回升，聚酯开工率维持较高水平，但终端需求表现缺乏明显提振，预计短期期价难有大起色。
PVC：近期由于电石价格的持续下跌和烧碱价格的反弹。PVC企业生产利润出现了较为明显的被动扩张。从双吨价差来看，已接近全行业有利润。因此估值的角度来看当前PVC估值已偏高。但由于春检的大规模展开，PVC开工率出现了较大幅度的下滑。这会对短期价格形成支撑。不过检修结束后，PVC或面临较大下行压力。
玻璃：上周原片厂家继续去库，在经历近两个月的持续去库后，目前厂家绝对库存量已经略低于19年同期。受近期市场上涨氛围烘托，加上终端订单季节性回暖，中下游采购积极性较高。目前场内拿货积极性尚可，部分企业库存低位，原片企业顺势提涨价格意愿较高，近期现货价格呈明显上扬态势。值得注意的是，在经历持续上涨后，目前玻璃期价累积涨幅已经较大。而终端需求的修复并非一蹴而就，是渐进式的，建议投资者关注可能存在的回调风险。
纯碱：上周纯碱期价跌幅较大，厂家库存继续累积。目前纯碱供应相对稳定，下游需求表现谨慎，采购按需为主，近期碱厂库存呈现增加趋势。根据远兴能源最新项目进度，目前锅炉计划5月上旬点火，一期500万吨工程在6月底全部完工，入冬前开始二期280万吨的建设。远兴投产顺利进行的消息对市场情绪造成明显打压，期价偏弱运行。近期纯碱现货价格亦出现松动，对于期货市场形成负反馈。短期在没有增量利多消息出现的情况下，期价难有起色。
橡胶：近日橡胶期价走势偏强，较前期低点有所反弹。一方面是前期跌幅较大，在外围市场环境相对稳定的情况下，继续打压动能不足；另一方面，本周前半周商品市场整体多头氛围较为浓厚。供给方面，海南产区目前仍处于开割初期，大部分加工厂尚未正式开工。云南产区面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测量。需求层面，下游多数轮胎企业开工率维持高位水平，前期缺货现象有所缓解，渠道及终端以消化库存为主，企业成品库存呈现微增态势。月内个别轮胎企业发布涨价通知，实际执行压力较大。整体来看，短期橡胶自身基本面驱动有限，走势跟随大势。
纸浆：3月中国进口漂针浆83.7万吨，环比增加40%，同比增加42%；1-3月累计同比增长17%。3月漂针浆进口上涨主要来自欧洲国家，表明美联储加息后外需下滑愈发严峻。纸浆偏空的格局仍在维持。不过海运本身波动较大，不排除3月的进口暴涨有偶然性，后续仍需持续跟踪漂针浆进口修复的情况。整体来看纸浆偏弱的格局并未改变，行情或继续偏弱运行。
对于后续，上游逐渐退出春检，下周甲醇非一体化装置的供应将进入回升的周期，叠加煤制利润的修复，内地供应量将逐渐上升。需求方面，近期乙烯端的利润有所下滑，压制MTO提负的意愿，鲁西仍未有重启的消息，而5月初阳煤恒通有检修计划；甲醛利润仍在低位，抑制传统需求的回升。从平衡表来看，5月甲醇或略有累库，但总体压力不大；水电缺失下，5月煤炭价格也将受到支撑。叠加港口库存的低位，甲醇目前不宜做空，但追多又受制于需求端利好出尽、国内供应不断回升的压制，暂时以震荡看待。
LLDPE：本周L期价在油价下跌的过程中逆势上涨，油制PE已有利润，上游开工率未有明显变化，五一前下游备货的背景之下，上游库存再度下滑。供应方面，5-6月国内供应量环比变化不大，兰州石化检修仍将继续，上海石化、万华，中沙石化也计划检修。而未来供应压力主要来自海外，3月PEj进口量符合预期。对于5月，前期成交的美金货源将逐渐到港，进口量将环比增加。美国5-6月检修量将再度下滑，2季度中东检修量也环比大幅下滑。目前中国LLDPE和LPDE进口窗口持续打开，HDPE进口窗口边际打开，2季度来自海外的报盘或维持高位。需求端而言，农膜需求季节性下滑，部分贸易商反映五一节前下游备货积极性不高，除需求预期较弱之外，也有前期的点价透支了当下需求的因素。5-6月需求淡季之下，需求或进一步下滑。总体而言，PE供需格局将逐步宽松，期价总体难言乐观。
PP：成本和销售压力增加之下，本周PP检修较为密集，检修量再创年内新高，PP期价受此支撑窄幅震荡。下周PP检修量或将继续增加，且PP粉料和丙烯价差再度收缩，粉料供应或将再度下滑，短期供应压力将明显收缩。但5月PP计划检修量将大幅下滑，京博、巨正源和东华茂名仍有120万吨的装置有待投产，远期供应弹性将进一步增加。需求方面，本周BOPP开工率小幅增加，主因前期检修企业恢复开车，但成品库存持续高位，订单天数也未有进一步改善。后续来看，PP供需矛盾不断升级将使得非计划停车检修装置增加，始终压制着PP价格向上的幅度，L-P价差也难有回调。
PTA：本周，由于原油价格快速回调，PTA期价下跌。需求端来看，织造企业及聚酯企业开工率小幅下降，暂未出现明显负反馈。同时，PTA零星装置检修，近月端供需略偏紧。成本端，由于北美汽油小幅累库，市场对调油需求仍处于观望状态，需持续关注辛烷值及亚美PX价差走势。在绝对价格受原油波动较大的情况下，套利策略相对更加稳健，关注6-9、7-9正套机会。
乙二醇：乙二醇期价略有反弹。华东港口库存回升。煤制工艺开工率略有回升，聚酯开工率维持较高水平，但终端需求表现缺乏明显提振，预计短期期价难有大起色。
PVC：近期由于电石价格的持续下跌和烧碱价格的反弹。PVC企业生产利润出现了较为明显的被动扩张。从双吨价差来看，已接近全行业有利润。因此估值的角度来看当前PVC估值已偏高。但由于春检的大规模展开，PVC开工率出现了较大幅度的下滑。这会对短期价格形成支撑。不过检修结束后，PVC或面临较大下行压力。
玻璃：上周原片厂家继续去库，在经历近两个月的持续去库后，目前厂家绝对库存量已经略低于19年同期。受近期市场上涨氛围烘托，加上终端订单季节性回暖，中下游采购积极性较高。目前场内拿货积极性尚可，部分企业库存低位，原片企业顺势提涨价格意愿较高，近期现货价格呈明显上扬态势。值得注意的是，在经历持续上涨后，目前玻璃期价累积涨幅已经较大。而终端需求的修复并非一蹴而就，是渐进式的，建议投资者关注可能存在的回调风险。
纯碱：上周纯碱期价跌幅较大，厂家库存继续累积。目前纯碱供应相对稳定，下游需求表现谨慎，采购按需为主，近期碱厂库存呈现增加趋势。根据远兴能源最新项目进度，目前锅炉计划5月上旬点火，一期500万吨工程在6月底全部完工，入冬前开始二期280万吨的建设。远兴投产顺利进行的消息对市场情绪造成明显打压，期价偏弱运行。近期纯碱现货价格亦出现松动，对于期货市场形成负反馈。短期在没有增量利多消息出现的情况下，期价难有起色。
橡胶：近日橡胶期价走势偏强，较前期低点有所反弹。一方面是前期跌幅较大，在外围市场环境相对稳定的情况下，继续打压动能不足；另一方面，本周前半周商品市场整体多头氛围较为浓厚。供给方面，海南产区目前仍处于开割初期，大部分加工厂尚未正式开工。云南产区面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测量。需求层面，下游多数轮胎企业开工率维持高位水平，前期缺货现象有所缓解，渠道及终端以消化库存为主，企业成品库存呈现微增态势。月内个别轮胎企业发布涨价通知，实际执行压力较大。整体来看，短期橡胶自身基本面驱动有限，走势跟随大势。
纸浆：3月中国进口漂针浆83.7万吨，环比增加40%，同比增加42%；1-3月累计同比增长17%。3月漂针浆进口上涨主要来自欧洲国家，表明美联储加息后外需下滑愈发严峻。纸浆偏空的格局仍在维持。不过海运本身波动较大，不排除3月的进口暴涨有偶然性，后续仍需持续跟踪漂针浆进口修复的情况。整体来看纸浆偏弱的格局并未改变，行情或继续偏弱运行。
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