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（转发）期货棉花周报20230410

(2023-04-10 08:37:04)

（转发）期货棉花周报20230410

增强13301066923

棉花：ICE棉价上周在80美分之上震荡运行，美元指数走弱及国际原油价格大涨为市场提供支撑，但对宏观经济衰退及需求面的担忧仍令价格上行受阻。USDA4月供需报告即将公布，22/23年度中国棉花丰产形势明朗，报告上调中国棉花估产的概率较大，但印度棉花累计上市量仍同比落后2-3成，关注报告是否会再度下调印度棉花产量；美棉出口签约基本完成预估出口量，USDA存在上调美棉出口预估的可能；国际棉花市场需求面的弱现实仍在继续，东南亚纺织市场持续疲软，关注报告是否会继续下调全球需求。整体而言，我们认为报告影响可能有限，随着北半球进入种植季，市场关注点将转向新作，本年度供需影响将减弱。天气预报显示接下来两周美棉主产区得州将出现高于正常水平的降水，这或有利于缓解当地旱情，短期天气尚无炒作契机；虽然美棉意向面积同比下降18%，但业内机构仍多预期降幅20%及以上，关注后续种植进度情况。我们认为在新作供应面题材利多炒作契机出现之前，盘面料受制于需求面的弱现实而维持震荡格局，后续需继续关注天气及种植情况。
国内下游纺织市场继续走弱，交投走淡，目前纺织企业开工率整体还在6成以上的正常水平，局地织厂有所降负荷；企业产成品端：纺企棉纱库存小幅累积，但仍处于低位水平，织厂坯布库存也有缓慢增加，但幅度不大，还维持在中等水平；原料端：纺企棉花库存及织厂棉纱库存均有所下降；由于棉价上涨而棉纱价格下滑，纺企生产利润被压缩，织厂后续新增订单减少，内销订单正逐步接近尾声，企业对后市信心不足，原料采购谨慎。
上游方面，上周棉花现货价格跟随期价有所上涨，纺企采购清淡，一口价资源成交相对好于基差点价成交。截止到2023年4月6日，新疆地区皮棉累计加工总量618.88万吨，同比增加16.55%； 22/23年度新疆监管棉公证检验量609.30万吨，同比增加15.11%。目前疆棉日加工量已降5千吨以下，22/23年度疆棉产量有望达到620万吨左右。新疆新棉种植已经展开，种植面积预期方面存在一定的分歧，国家棉花监测系统、中棉协及BCO等预估疆棉面积减幅不到5%，而产业企业多有预估减幅在10%以上；内地植棉面积减幅则更大，预计减幅达到20%-30%以上，后续需继续关注疆棉种植及天气情况，随着播种的快速推进，关注面积或天气方面是否能为市场提供利多炒作题材。
综合来看，国内下游纺织企业新增订单减少，内销订单正逐步接近尾声，企业普遍对后市信心不足，需求面对棉价的向上驱动乏力，现货供应形势宽松。但随着北半球进入种植季，市场关注点将转向供应面，尽管美棉及中国棉花调查报告中的意向面积减少，但预计面积减幅还是有所低估，天气变数也较大，随着种植的推进，关注面积或天气方面是否能为市场提供利多炒作题材。对郑棉维持震荡偏强的观点，关注新作种植、天气及宏观金融市场动态。

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