加载中…（转发）期货_（原油等品种）化工数据周报_20230319
(2023-03-20 08:51:09)
（转发）期货_（原油等品种）化工数据周报_20230319
增强13301066923
PTA：本周，TA期价先跌后涨。在终端订单持续下达的情况下，织造端负荷保持提升，其中，外贸订单依旧偏弱。聚酯端开工率小幅提升，尽管聚酯开工率保持较高水平，但近期织造端存在原材料补货的刚需，因此聚酯库存压力预计维稳。PTA因检修装置偏多保持低负荷运行，受PX环节利润挤压，PTA加工费压缩至200-400元/吨。尽管原油近期价格大幅下移，但成本端PX受二季度检修以及调油预期影响保持偏强，同时PTA自身供需偏紧，因此绝对价格抗跌。TA短期内预计维持震荡走势。
乙二醇：乙二醇期价受油价影响回落。华东港口库存小幅下降。聚酯开工率虽仍有回升，但下游订单仍然表现平平，旺季特征不明显，需求仍然缺乏提振，预计短期期价难有大起色。
甲醇：瑞信引发的欧洲银行的信用风险担忧使得商品普跌，甲醇亦不列外。本周甲醇现货价格变化不大，基差继续走强。成本方面，煤炭无论国内供应和进口量都维持在高位，但在4月后，煤炭消费的高点即将过去，煤价仍有下的的预期。国内供应方面，内地库存仍在低位，且当前煤制和天然气制甲醇的开工率同比依旧偏低。传统的检修季之下，市场对于内地低库存背景下的供应继续收缩有着较高的期待。但根据我们对装置的跟踪，虽然4月西北装置开工率无进一步上升，但国内甲醇产量总体是不降反升的，尤其是非一体化装置。海外供应方面，伊朗230万吨/年的Kaveh计划4月初重启，届时伊朗甲醇装置将全面恢复，来自伊朗的供应增量较为确定。叠加弱势的海外需求导致的非伊货源的增量已开始显现，05合约前进口货源对港口的压力不宜低估。需求方面，传统下游开工已经见顶，利润无明显变化下，未来进一步上升的空间不大。MTO方面， 中原乙烯预计3月下旬重启，但中原大化同步重启，甲醇缺口仅在10万吨/年左右，短期MTO开工的利好有限。但目前乙烯产业链较为强势，部分配置环氧乙烷、EVA或外售乙烯较高的沿海MTO利润修复明显。
从基本面角度看，虽然国内和海外供应逐渐回归，05的终点不是特别乐观，但当下已经进入全面的春检之中，内地库存在极低的位置，企业出货意愿也不高，内地高基差仍将维持，短期盘面支撑较强，预计短期甲醇将偏强震荡，上方看2600元/吨的位置。港口烯烃开车增多之下，短期PP-3MA或将有所收缩。但中期成本走低叠加供应回归，甲醇或将再度承压。
LLDPE：本周在宏观的冲击之下，L期价大幅走低。但下游点价成交较为火爆，现货强支撑下，LLDPE华东基差从周初的+10大幅走强至+100。国内供应方面，本周国内开工率小幅下滑，但油价大跌之下，油制利润已经由负转正，且山东劲海40万吨低压已经开车，4月的供应压力将进一步加大。海外方面，3-4月预计进口量不高，但1季度的高检修逐渐结束，东南亚即将到来的斋月也使得海外需求进一步下滑，5-6月中国的进口压力也将增大。需求方面，下游开工率总体依旧偏低，农膜的开工与往年差异不大，但逐渐接近季节性的高位，后续对于标品的支撑将有所下滑。总体而言，价格下移后成交的放量使得下方支撑较强，但国内外供应回升在即，农膜的季节性需求也在下滑，中期L压力依旧较大。
PP： 本周价格的走低更多来自于宏观方面的冲击，需求维持韧性的情况下，下游对低价的接受度较高，点价成交火爆。除了月差走强之外，PP华东基差从周初的平水走强至+40。从物流指数上来看，下游需求同比下滑的幅度已有所收窄，表明需求仍存韧性。供应方面，本周国内供应回升，供应端的负反馈或将告一段落。一方面，油制装置不断投产，京博40万吨装置预计下周出产品，油制PP产量逐渐逼近前高。另一方面，PDH的开工率虽然仍在低位，但理论利润已经明显修复，4月供应有回升的压力。当下上游库存已经由去库转为累库，不过总体压力依旧较低，但和春节前相比，较强的基差抑制着贸易拿货的意愿。总而言之，目前PP下方的支撑来自于基差的走强、低价下需求的放量和上游同比偏低的库存，而上方的压力来自于上游利润恢复下较大的供应弹性。从价格的绝对位置上，当下已经偏低，能较好地促进下游的补库。但基本面来看，远期供需形势不容乐观，超跌后的反弹空间可能有限。
PVC：海外金融风险带来国内商品大跌。PVC也未能幸免。但考虑到V上游利润过低，且春检临近。一旦利润压缩极有可能带来供应的明显下降。V的下跌或难以特别流畅。但同时，由于终端需求仍改善有限，PVC上涨缺乏明显驱动。当前PVC仍是一副上下两难的情况。符合我们年报所讲：今年PVC波动率恐显著回落。
玻璃：上周玻璃原片厂家继续去库，产销较前期有所好转。近期随着终端需求缓慢启动，下游深加工企业订单量小幅增加，中下游前期备货得到一定程度的消耗，阶段性补货继续拉动原片厂家小幅去库。值得注意的是，目前加工企业新接订单量整体仍显不足，在完成刚需备货后，继续补货持续性或不足。短期现货价格预计稳定运行，期价难有明显起色。
纯碱：近期纯碱现货价格走势依然坚挺。供给层面，受高利润驱动，纯碱厂家开工水平继续处于高位；需求层面，轻重碱表现有所分化。近期重碱需求端保持平稳，无论是浮法还是光伏玻璃在产日熔量波动都不大，下游按需采购为主。轻碱需求表现相对较弱，一方面是轻碱下游自身产需弱，另一方面在部分轻碱应用领域选择适量烧碱替代轻碱。整体来看，在没有其他增量利多消息出现的情况下，短期纯碱现货价格预计持稳为主，近月合约较难明显上冲，或维持高位震荡走势。
橡胶：近期橡胶期价大幅下跌，且跌幅超出预期，主要是受外围宏观环境的影响，橡胶自身基本面变动不大。供给层面，目前全球橡胶已经进入季节性低产期。需求层面，当前国内轮胎企业开工率仍处高位，主要是厂家补库需求。而从轮胎市场终端需求来看，尚未有明显起色。整体来看，由于国内需求恢复需要时间，加上海外需求进一步衰退预期加重，短期胶价上方仍将存在压制。
纸浆：纸浆现货价格仍在大幅回落。下游造纸利润继续明显改善。行业开工率也基本恢复正常，进一步上升空间有限。此外纸浆内外价格倒挂的情况愈发明显。纸浆基本面边际改善已经出现。但由于库存周期的原因，这种边际改善能否立刻止住现货颓势有待观察。
乙二醇：乙二醇期价受油价影响回落。华东港口库存小幅下降。聚酯开工率虽仍有回升，但下游订单仍然表现平平，旺季特征不明显，需求仍然缺乏提振，预计短期期价难有大起色。
甲醇：瑞信引发的欧洲银行的信用风险担忧使得商品普跌，甲醇亦不列外。本周甲醇现货价格变化不大，基差继续走强。成本方面，煤炭无论国内供应和进口量都维持在高位，但在4月后，煤炭消费的高点即将过去，煤价仍有下的的预期。国内供应方面，内地库存仍在低位，且当前煤制和天然气制甲醇的开工率同比依旧偏低。传统的检修季之下，市场对于内地低库存背景下的供应继续收缩有着较高的期待。但根据我们对装置的跟踪，虽然4月西北装置开工率无进一步上升，但国内甲醇产量总体是不降反升的，尤其是非一体化装置。海外供应方面，伊朗230万吨/年的Kaveh计划4月初重启，届时伊朗甲醇装置将全面恢复，来自伊朗的供应增量较为确定。叠加弱势的海外需求导致的非伊货源的增量已开始显现，05合约前进口货源对港口的压力不宜低估。需求方面，传统下游开工已经见顶，利润无明显变化下，未来进一步上升的空间不大。MTO方面， 中原乙烯预计3月下旬重启，但中原大化同步重启，甲醇缺口仅在10万吨/年左右，短期MTO开工的利好有限。但目前乙烯产业链较为强势，部分配置环氧乙烷、EVA或外售乙烯较高的沿海MTO利润修复明显。
从基本面角度看，虽然国内和海外供应逐渐回归，05的终点不是特别乐观，但当下已经进入全面的春检之中，内地库存在极低的位置，企业出货意愿也不高，内地高基差仍将维持，短期盘面支撑较强，预计短期甲醇将偏强震荡，上方看2600元/吨的位置。港口烯烃开车增多之下，短期PP-3MA或将有所收缩。但中期成本走低叠加供应回归，甲醇或将再度承压。
LLDPE：本周在宏观的冲击之下，L期价大幅走低。但下游点价成交较为火爆，现货强支撑下，LLDPE华东基差从周初的+10大幅走强至+100。国内供应方面，本周国内开工率小幅下滑，但油价大跌之下，油制利润已经由负转正，且山东劲海40万吨低压已经开车，4月的供应压力将进一步加大。海外方面，3-4月预计进口量不高，但1季度的高检修逐渐结束，东南亚即将到来的斋月也使得海外需求进一步下滑，5-6月中国的进口压力也将增大。需求方面，下游开工率总体依旧偏低，农膜的开工与往年差异不大，但逐渐接近季节性的高位，后续对于标品的支撑将有所下滑。总体而言，价格下移后成交的放量使得下方支撑较强，但国内外供应回升在即，农膜的季节性需求也在下滑，中期L压力依旧较大。
PP： 本周价格的走低更多来自于宏观方面的冲击，需求维持韧性的情况下，下游对低价的接受度较高，点价成交火爆。除了月差走强之外，PP华东基差从周初的平水走强至+40。从物流指数上来看，下游需求同比下滑的幅度已有所收窄，表明需求仍存韧性。供应方面，本周国内供应回升，供应端的负反馈或将告一段落。一方面，油制装置不断投产，京博40万吨装置预计下周出产品，油制PP产量逐渐逼近前高。另一方面，PDH的开工率虽然仍在低位，但理论利润已经明显修复，4月供应有回升的压力。当下上游库存已经由去库转为累库，不过总体压力依旧较低，但和春节前相比，较强的基差抑制着贸易拿货的意愿。总而言之，目前PP下方的支撑来自于基差的走强、低价下需求的放量和上游同比偏低的库存，而上方的压力来自于上游利润恢复下较大的供应弹性。从价格的绝对位置上，当下已经偏低，能较好地促进下游的补库。但基本面来看，远期供需形势不容乐观，超跌后的反弹空间可能有限。
PVC：海外金融风险带来国内商品大跌。PVC也未能幸免。但考虑到V上游利润过低，且春检临近。一旦利润压缩极有可能带来供应的明显下降。V的下跌或难以特别流畅。但同时，由于终端需求仍改善有限，PVC上涨缺乏明显驱动。当前PVC仍是一副上下两难的情况。符合我们年报所讲：今年PVC波动率恐显著回落。
玻璃：上周玻璃原片厂家继续去库，产销较前期有所好转。近期随着终端需求缓慢启动，下游深加工企业订单量小幅增加，中下游前期备货得到一定程度的消耗，阶段性补货继续拉动原片厂家小幅去库。值得注意的是，目前加工企业新接订单量整体仍显不足，在完成刚需备货后，继续补货持续性或不足。短期现货价格预计稳定运行，期价难有明显起色。
纯碱：近期纯碱现货价格走势依然坚挺。供给层面，受高利润驱动，纯碱厂家开工水平继续处于高位；需求层面，轻重碱表现有所分化。近期重碱需求端保持平稳，无论是浮法还是光伏玻璃在产日熔量波动都不大，下游按需采购为主。轻碱需求表现相对较弱，一方面是轻碱下游自身产需弱，另一方面在部分轻碱应用领域选择适量烧碱替代轻碱。整体来看，在没有其他增量利多消息出现的情况下，短期纯碱现货价格预计持稳为主，近月合约较难明显上冲，或维持高位震荡走势。
橡胶：近期橡胶期价大幅下跌，且跌幅超出预期，主要是受外围宏观环境的影响，橡胶自身基本面变动不大。供给层面，目前全球橡胶已经进入季节性低产期。需求层面，当前国内轮胎企业开工率仍处高位，主要是厂家补库需求。而从轮胎市场终端需求来看，尚未有明显起色。整体来看，由于国内需求恢复需要时间，加上海外需求进一步衰退预期加重，短期胶价上方仍将存在压制。
纸浆：纸浆现货价格仍在大幅回落。下游造纸利润继续明显改善。行业开工率也基本恢复正常，进一步上升空间有限。此外纸浆内外价格倒挂的情况愈发明显。纸浆基本面边际改善已经出现。但由于库存周期的原因，这种边际改善能否立刻止住现货颓势有待观察。
喜欢
0
赠金笔