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(2023-02-20 12:57:59)
（转发）东证期货__农产品_棉市_20230219
增强13301066923
棉市乍暖还寒，主力合约回落逼近14000一线
年后下游新增订单形势不及预期，郑棉近期有所回落，主力逼近14000元/吨，年后跌幅已达1000元/吨左右；由于金融市场整体风险偏好下降、美元指数走强及对需求面的担忧影响，ICE棉价上周震荡回落，主力逼近80美分/磅。
行情分析展望
外盘：供应面潜在利多发酵还需要时间，而需求面的弱现实还在持续，全球宏观经济堪忧、外部金融市场动荡的风险仍较大的背景下，外盘震荡的格局短期或还将维持。
国内下游方面，经过近期的补库，纺企棉花的库存已快速回升至常规水平，但棉纱库存累积缓慢，仍处于低位；织厂棉纱库存处于中等水平，而坯布去库缓慢，库存量仍在30天以上的近年来同期高位水平。新增订单仍显不足，尤其外单情况不佳，大单、长单缺乏。
国内纺企棉纱低库存及对“金三银四”纺织旺季的期待或将对棉价下行形成一定的制约，考虑到轧花厂加工持有成本，短期在14000元/吨左右将面临支撑。但下游新增订单仍显不足，后续旺季订单能否如期待中出现改善还存疑，且纺企原料库存已补充到常规水平，后续补库力度有限。此外，疆棉估产上调，本年度国内供应预期宽松，一季度商业库存预计较高。郑棉一季度预计震荡偏弱，但国内消费整体向好的前景并未改变，在下年度基本面转强的预期下，郑棉下方空间有限，长期震荡向上的预估未改，关注后续需求面的实际情况及外部宏观环境的变化。
风险提示
宏观金融市场风险、产业政策（如收储）风险等。
年后下游新增订单形势不及预期，郑棉近期有所回落，主力逼近14000元/吨，年后跌幅已达1000元/吨左右；由于金融市场整体风险偏好下降、美元指数走强及对需求面的担忧影响，ICE棉价上周震荡回落，主力逼近80美分/磅。
行情分析展望
外盘：供应面潜在利多发酵还需要时间，而需求面的弱现实还在持续，全球宏观经济堪忧、外部金融市场动荡的风险仍较大的背景下，外盘震荡的格局短期或还将维持。
国内下游方面，经过近期的补库，纺企棉花的库存已快速回升至常规水平，但棉纱库存累积缓慢，仍处于低位；织厂棉纱库存处于中等水平，而坯布去库缓慢，库存量仍在30天以上的近年来同期高位水平。新增订单仍显不足，尤其外单情况不佳，大单、长单缺乏。
国内纺企棉纱低库存及对“金三银四”纺织旺季的期待或将对棉价下行形成一定的制约，考虑到轧花厂加工持有成本，短期在14000元/吨左右将面临支撑。但下游新增订单仍显不足，后续旺季订单能否如期待中出现改善还存疑，且纺企原料库存已补充到常规水平，后续补库力度有限。此外，疆棉估产上调，本年度国内供应预期宽松，一季度商业库存预计较高。郑棉一季度预计震荡偏弱，但国内消费整体向好的前景并未改变，在下年度基本面转强的预期下，郑棉下方空间有限，长期震荡向上的预估未改，关注后续需求面的实际情况及外部宏观环境的变化。
风险提示
宏观金融市场风险、产业政策（如收储）风险等。
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