加载中…（转发）东证期货_有色金属数据周报(铜铝锌铅锡镍）_20221204
(2022-12-05 10:34:52)
（转发）东证期货_有色金属数据周报(铜铝锌铅锡镍）_20221204
增强13301066923
铜：交易所库存下降，上期所库存下降，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存阶段下降，库存边际变化再度对铜价产生支撑，供需双弱格局下库存显著回升尚需时日。供给角度，海外矿山产出加速恢复，智利10月份铜矿产量增长加速，国内冶炼厂逐步开启原料补库，国内铜精矿加工费涨势放缓，冷料方面，国内废铜供需延续偏紧态势，未来需要关注疫情管控影响是否减弱。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，国内疫情对生产与物流形成扰动，继续观察疫情对国内生产及物流的影响，11-12月份国内精铜产量增长将低于预期，但明年一季度产量增长提速可期，海外方面，精铜产量恢复节奏依然偏慢，客观扰动尾部干扰仍在。需求角度，终端需求延续弱恢复态势，年底季节性影响叠加疫情扰动，贸易端补库受到限制，年末补库空间较为有限，精废价差逐步回升，废铜对精铜替代增强，考虑到价格阶段反弹，预计国内需求景气度将进一步下降，海外需求暂时有一定韧性。宏观角度，美联储加息节奏预期反复，市场鸽派预期升温，国内宽松预期相对较强，市场对国内明年复苏预期升温。交易维度，短期仍然是多空交织的格局，但多头情绪相对更强，铜价偏强震荡的可能性更大。策略角度，周内可轻仓短多，沪铜主力合约周内区间价65500-68000元/吨。
镍：交易所精炼镍库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，保税区库存持平，全球精炼镍显性库存边际回升，由于库存边际绝对值相对较小，库存回升对镍价抑制依然不强。基本面角度，全球精炼镍产能瓶颈继续存在，存量产能利用率继续被深度挖掘，新增产能投产节奏加快预期升温，但增量产能释放之前，库存边际上升的幅度将较为有限。需求角度，传统领域精炼镍需求依然有支撑，特钢与合金需求表现较好，而不锈钢厂阶段减产，对精炼镍需求减弱。新能源需求角度，硫酸镍企业也将继续缩减对镍豆采购，而增加MHP与冰镍使用，需求分化的背景下，精炼镍需求接下来易减难增，供需两方面综合，我们认为累库的趋势还将延续。二级镍角度，海外镍矿FOB价格转降，由于国内NPI工厂低盈利压力，对镍矿需求较为有限，国内矿价易跌难涨，国内钢厂减产面有扩大的风险，且海外不锈钢厂也步入产量缩减周期，二级镍需求将继续下行，NPI价格后期跌价风险更大。交易角度，短期精炼镍库存绝对水平较低，且LME流动性依然偏小，精炼镍价格受外部市场情绪影响更大，政策角度，印尼或对NPI出口增税设置宽容期，消息面对镍价偏利空。策略角度，镍价继续宽幅震荡可能性更高，沪镍向上突破之后，冲高回落风险将显著增大，短线建议观望为主。
不锈钢：国内300系不锈钢社会库存边际回升，疫情对生产及物流影响尚在，且国内钢厂减产面有所扩大，这种情况下库存仍有回升，侧面反映需求整体较为疲软。精炼镍价格向上突破，NPI与废不锈钢价格相对平稳，成本端对不锈钢价格短期支撑偏弱，但镍价上涨对不锈钢形成预期支撑。原料角度，NPI进口增长有所加速，国内及印尼NPI转产冰镍预期较强，中期而言，国内NPI供给或将继续增长，未来存在一定的成本通缩风险，这一点在期限结构上将先去体现。需求角度，终端需求依然偏弱，不锈钢及制品出口将承受更大下行压力，季节性因素叠加疫情因素，贸易端补库力度有限，尤其是价格上涨周期，接下来现货或往交易所流动，推动交易所库存继续回升。宏观角度，外部市场情绪阶段反复，市场多空矛盾交织，基本面短期预期有所改善，但已经部分反映到涨价环境中，继续上涨的基本面支撑不足，更多是情绪面体现，综合来看，不锈钢价格短期震荡偏强运行，交易层面，短线可以轻仓参与试多，17500元/吨以上建议逢高转空。
铝：上周铝价继续偏强运行。国内供应方面，百色银海复产1万吨左右，广西来宾银海复产1万吨，广西百矿铝业增产4万吨，广元弘昌晟铝业复产1万吨，广元林丰铝电复产2.5万吨，广元中孚铝业复产2.5万吨，博眉启明星复产3万吨，阿坝铝业复产至2万吨。西南地区复产小幅提速，国内铝锭供应有所恢复，但压力不算大。疫情对于新疆等地区铝锭发运的影响有所缓解，关注后续各消费地铝锭到货情况。消费方面，铝材企业周度开工率环比继续下滑，主要原因是国内疫情以及北方气温逐步降低对国内建筑用铝消费形成一定压力。国内铝锭库存维持去库状态，目前铝锭库存已经下降至50万吨左右，低库存对铝价短期形成一定支撑，从平衡来看12月累库压力不大，低库存状态将继续保持。宏观方面，美元指数继续大幅走弱，海外紧缩预期放缓利多金属价格，国内疫情防控政策继续优化以及地产纾困政策继续推出也在情绪上对铝价形成利多。不过近期国内疫情形势十分严峻，对短期消费影响较大，同时进入12月后国内消费将逐步进入淡季。最近铝价上涨主要是围绕预期层面交易，但现实消费存在转弱压力，短期铝价继续上行阻力较大，建议观望或少量布局远月空单。
铅：上周铅价高位震荡，主因现阶段供需依旧偏紧。海外方面，LME铅锭库存环比去化1600吨，库存重回历史低位，对外盘价格起到明显支撑。国内方面，近期疫情对供需两端均有扰动，其中对供给端的扰动更为明显，一方面废电瓶发生及流通受限、供应偏紧，原料端价格高企压缩了再生铅冶炼厂的利润；另一方面，周内河南临时静态管理，区域内铅冶炼厂的生产及运输均受影响。需求方面，疫情叠加季节性规律，电瓶置换需求转弱，然出口窗口临近开启、部分铅锭出口助力国内库存去化。综合而言，尽管基本面后续面临转弱压力，但疫情扰动下低库存的强现实依然给到价格支撑，短期内铅价或高位震荡，建议在16000元/吨附近布局中线空单。
锌：上周锌价偏强运行，周涨幅超4%，上行动能主要来自宏观环境的改善，美联储表态或于12月放缓加息节奏，同时国内多地均出台政策、优化防疫措施，而当前低库存的基本面无疑给价格带来了更大的向上弹性。基本面角度，库存后续或止降回升、对价格支撑力度转弱。11月迟迟未见累库，主因供应端意外扰动、需求端韧性仍存以及疫情对物流的干扰，但目前四川省环保限产已经结束、炼厂开工恢复正常，天气转冷后华东及华南地区终端项目施工条件也有所恶化，且随着各地优化防疫措施，运输环节的干扰或逐步趋弱，消费地到货量有望回升。即，后续供给回升而需求承压，或逐步进入累库周期。同比角度，当前库存依然远低于历年同期，低库存对价格仍有支撑，但随着库存逐渐回升，基本面给到价格的上行动能将边际减弱。综合而言，短期内锌价的反弹主要由宏观情绪修复驱动，基本面后续存转弱压力，价格进一步上行动能不足，仍建议以区间操作思路为主，沪锌主力合约运行区间（23500，25000）元/吨。
锡：上周锡价震荡运行。国内库存继续大幅上升。受原料供应偏紧的影响，云南江西两地冶炼厂开工率环比有所下滑，加工费下滑，预计国内冶炼厂开工率将继续小幅下滑。海外库存继续去化，现货升水稳定，锡锭进口盈利预期大幅下滑，进口窗口继续关闭，不过短期进口锡锭报价与国内价格拉近。近期锡价上行已经明显开始抑制下游需求，仅维持刚需采购，焊料企业开工率环比明显回落，消费端总体表现并非乐观，国内库存持续大幅累计表明国内下游难以承受目前的锡价。企业对于年前备货意愿普遍较为悲观，短期锡价预计以震荡走势为主。
镍：交易所精炼镍库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，保税区库存持平，全球精炼镍显性库存边际回升，由于库存边际绝对值相对较小，库存回升对镍价抑制依然不强。基本面角度，全球精炼镍产能瓶颈继续存在，存量产能利用率继续被深度挖掘，新增产能投产节奏加快预期升温，但增量产能释放之前，库存边际上升的幅度将较为有限。需求角度，传统领域精炼镍需求依然有支撑，特钢与合金需求表现较好，而不锈钢厂阶段减产，对精炼镍需求减弱。新能源需求角度，硫酸镍企业也将继续缩减对镍豆采购，而增加MHP与冰镍使用，需求分化的背景下，精炼镍需求接下来易减难增，供需两方面综合，我们认为累库的趋势还将延续。二级镍角度，海外镍矿FOB价格转降，由于国内NPI工厂低盈利压力，对镍矿需求较为有限，国内矿价易跌难涨，国内钢厂减产面有扩大的风险，且海外不锈钢厂也步入产量缩减周期，二级镍需求将继续下行，NPI价格后期跌价风险更大。交易角度，短期精炼镍库存绝对水平较低，且LME流动性依然偏小，精炼镍价格受外部市场情绪影响更大，政策角度，印尼或对NPI出口增税设置宽容期，消息面对镍价偏利空。策略角度，镍价继续宽幅震荡可能性更高，沪镍向上突破之后，冲高回落风险将显著增大，短线建议观望为主。
不锈钢：国内300系不锈钢社会库存边际回升，疫情对生产及物流影响尚在，且国内钢厂减产面有所扩大，这种情况下库存仍有回升，侧面反映需求整体较为疲软。精炼镍价格向上突破，NPI与废不锈钢价格相对平稳，成本端对不锈钢价格短期支撑偏弱，但镍价上涨对不锈钢形成预期支撑。原料角度，NPI进口增长有所加速，国内及印尼NPI转产冰镍预期较强，中期而言，国内NPI供给或将继续增长，未来存在一定的成本通缩风险，这一点在期限结构上将先去体现。需求角度，终端需求依然偏弱，不锈钢及制品出口将承受更大下行压力，季节性因素叠加疫情因素，贸易端补库力度有限，尤其是价格上涨周期，接下来现货或往交易所流动，推动交易所库存继续回升。宏观角度，外部市场情绪阶段反复，市场多空矛盾交织，基本面短期预期有所改善，但已经部分反映到涨价环境中，继续上涨的基本面支撑不足，更多是情绪面体现，综合来看，不锈钢价格短期震荡偏强运行，交易层面，短线可以轻仓参与试多，17500元/吨以上建议逢高转空。
铝：上周铝价继续偏强运行。国内供应方面，百色银海复产1万吨左右，广西来宾银海复产1万吨，广西百矿铝业增产4万吨，广元弘昌晟铝业复产1万吨，广元林丰铝电复产2.5万吨，广元中孚铝业复产2.5万吨，博眉启明星复产3万吨，阿坝铝业复产至2万吨。西南地区复产小幅提速，国内铝锭供应有所恢复，但压力不算大。疫情对于新疆等地区铝锭发运的影响有所缓解，关注后续各消费地铝锭到货情况。消费方面，铝材企业周度开工率环比继续下滑，主要原因是国内疫情以及北方气温逐步降低对国内建筑用铝消费形成一定压力。国内铝锭库存维持去库状态，目前铝锭库存已经下降至50万吨左右，低库存对铝价短期形成一定支撑，从平衡来看12月累库压力不大，低库存状态将继续保持。宏观方面，美元指数继续大幅走弱，海外紧缩预期放缓利多金属价格，国内疫情防控政策继续优化以及地产纾困政策继续推出也在情绪上对铝价形成利多。不过近期国内疫情形势十分严峻，对短期消费影响较大，同时进入12月后国内消费将逐步进入淡季。最近铝价上涨主要是围绕预期层面交易，但现实消费存在转弱压力，短期铝价继续上行阻力较大，建议观望或少量布局远月空单。
铅：上周铅价高位震荡，主因现阶段供需依旧偏紧。海外方面，LME铅锭库存环比去化1600吨，库存重回历史低位，对外盘价格起到明显支撑。国内方面，近期疫情对供需两端均有扰动，其中对供给端的扰动更为明显，一方面废电瓶发生及流通受限、供应偏紧，原料端价格高企压缩了再生铅冶炼厂的利润；另一方面，周内河南临时静态管理，区域内铅冶炼厂的生产及运输均受影响。需求方面，疫情叠加季节性规律，电瓶置换需求转弱，然出口窗口临近开启、部分铅锭出口助力国内库存去化。综合而言，尽管基本面后续面临转弱压力，但疫情扰动下低库存的强现实依然给到价格支撑，短期内铅价或高位震荡，建议在16000元/吨附近布局中线空单。
锌：上周锌价偏强运行，周涨幅超4%，上行动能主要来自宏观环境的改善，美联储表态或于12月放缓加息节奏，同时国内多地均出台政策、优化防疫措施，而当前低库存的基本面无疑给价格带来了更大的向上弹性。基本面角度，库存后续或止降回升、对价格支撑力度转弱。11月迟迟未见累库，主因供应端意外扰动、需求端韧性仍存以及疫情对物流的干扰，但目前四川省环保限产已经结束、炼厂开工恢复正常，天气转冷后华东及华南地区终端项目施工条件也有所恶化，且随着各地优化防疫措施，运输环节的干扰或逐步趋弱，消费地到货量有望回升。即，后续供给回升而需求承压，或逐步进入累库周期。同比角度，当前库存依然远低于历年同期，低库存对价格仍有支撑，但随着库存逐渐回升，基本面给到价格的上行动能将边际减弱。综合而言，短期内锌价的反弹主要由宏观情绪修复驱动，基本面后续存转弱压力，价格进一步上行动能不足，仍建议以区间操作思路为主，沪锌主力合约运行区间（23500，25000）元/吨。
锡：上周锡价震荡运行。国内库存继续大幅上升。受原料供应偏紧的影响，云南江西两地冶炼厂开工率环比有所下滑，加工费下滑，预计国内冶炼厂开工率将继续小幅下滑。海外库存继续去化，现货升水稳定，锡锭进口盈利预期大幅下滑，进口窗口继续关闭，不过短期进口锡锭报价与国内价格拉近。近期锡价上行已经明显开始抑制下游需求，仅维持刚需采购，焊料企业开工率环比明显回落，消费端总体表现并非乐观，国内库存持续大幅累计表明国内下游难以承受目前的锡价。企业对于年前备货意愿普遍较为悲观，短期锡价预计以震荡走势为主。
喜欢
0
赠金笔