加载中…（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20221204
(2022-12-05 08:58:47)
（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20221204
增强13301066923
钢材：
本周钢价震荡回升，基差进一步收窄。1-5价差也大幅回落，卷螺差有所扩张。
从钢材基本面看，需求的季节性回落已经非常明显。本周螺纹表观消费量回落到280万吨以下的水平，同比降幅再度扩大到15%以上。除了全国降温导致的需求下滑外，近期各地疫情新增病例数明显增加，也使得部分终端项目的停工时间提前。而随着需求的回落，钢材去库的速度也明显放缓，本周螺纹库存转而开始累积，库存压力开始显现。而供应方面，由于期现货价格相对坚挺，加之市场预期有所缓和，铁水产量企稳。后续电炉开工虽然预计会进一步下滑，但产量大幅下降的空间有限，预计库存逐渐进入累积的阶段。
而淡季期间，价格的核心驱动因素仍在于市场预期的变化。近期疫情防控措施又有所变化，政策总体要求“快封快解”，广州等多地已经开始陆续解封。整体来看，后期疫情造成部分城市静默停摆的可能性有所下降，但在新增病例数还在增加的情况下，对需求的影响仍很难消除。同时，地产纾困政策仍在持续发力，开发商融资和市场信心能够得到一定的好转。但由于资金更加倾向于保交付，前端投资难以得到快速提振。加之地产成交数据依然疲弱，明年上半年的实际需求也难言乐观。短期看，在政策预期和原料冬储预期的支撑下，钢价仍会有一定上行驱动。但对高度依然持有相对谨慎的态度。
铁矿石：
铁矿石本周继续飙涨，普氏指数累计上涨至107美金，内盘05合约周度累计上涨8%至790元近期高点。
本周基本面角度依然变化不大，盘面上涨更多源自低铁水背景下长期情绪好转等宏观因素推动。基本面角度，本周铁水维持222-223万吨。前期疫情导致部分下游已经开始提前放假，实际库存压力回升，钢厂主动复产意愿并不强。实际铁水预计在12月维持在当先水平，1月份后有一定继续回落的风险。补库方面，前期部分钢厂少量回补美金矿，美金矿补库已经结束，预计港口现货补库仍有1-2周。谨慎预期下，钢厂实际补库意愿非常弱。盘面与基本面走势呈现明显割裂。
预期层面，随着防疫政策放开，市场整体情绪走高。叠加对12月份中央会议政策预期，整体宏观情绪依然偏利好。但从现货共振角度，不论是钢厂实际补库能力还是终端需求的传导时间，05合约上预计都难充分兑现。盘面近期走势明显脱离基本面空间，建议谨慎对待。
焦煤：
本周焦煤盘面震荡走势，1-5价差走扩。
现货方面，产地煤价维持高位，线上竞拍多溢价成交，相较上期竞拍成交价多有不同幅度上涨，线下部分矿点报价也上调50-200元/吨。供应方面，部分地区煤矿因事故影响停产，且产地部分煤矿受疫情封控影响不同程度停限产，供应减量。蒙煤方面，由于疫情影响，本周甘其毛都口岸间歇性停运，目前已恢复外运。港口进口煤报价坚挺，俄罗斯煤小幅上调。库存方面，下游库存低位，，部分焦化厂提涨后利润恢复，近期补库意愿明显。
短期来看，临近年末，供应端保安全生产为主，加之疫情影响，供应减量。同时本周主产地发生煤矿事故，再度影响开工，供应下降。但同时需求端回落持续，本周螺纹表需再度回落，下游季节性需求走弱明显。实际基本面偏弱明显。但目前盘面价格核心仍然由预期主导，随着各地疫情政策逐渐转向，同时地产第三支箭发力，市场对于未来需求好转信心较足，加之焦煤库存偏低，春节前补库需求仍在，仓单价格支撑，短期近月难跌。但未来需求实际情况仍有待观察，因此谨慎看涨。
动力煤：
随着寒潮来临，电厂日耗回升，本周港口现货价格由1250元小幅探涨至1350元/吨。
市场对此轮冬季煤价预期较为平淡，整体预计高位震荡，冬季结束后下行风险增加。前期疫情导致部分下游已经开始提前放假，化工水泥等非电行业节前原料补库非常微弱。而此轮冬天气温偏暖，导致电厂库存偏高，采购意愿一般。11月份下旬，由于天气偏暖，样本电厂日耗甚至出现小幅负增长。后期继续关注气温对日耗的影响，预计此轮冬季煤价仍在维持在1200元/吨附近震荡。
长期来看，我们依然对取暖季后期的煤价呈谨慎态度。增产保供政策下，煤炭供应整体维持高位，在不出现极端日耗波动下，整体煤价预计难见太强。另一方面，关注煤炭进口政策变化。
焦炭：
本周焦炭震荡走势为主，1-5价差走扩。
现货方面，本周焦炭第二轮提涨落地，累计涨幅200-220元/吨。提涨后焦化厂利润有所恢复。供应方面，当前多数焦企受疫情、环保等因素干扰，开工率整体仍呈现回落态势。库存方面，钢厂库存低位，近期采购意愿明显逐渐补库。但同时焦化厂开工较低，因此整体库存偏低。需求来看，高炉铁水本周出现拐头，蹴球持稳。
后期来看，焦炭现货价格向好，短期持稳为主，焦炭二轮落地后，对市场信心也有提振。目前钢厂对于后期疫情对运输的影响仍有担忧，加之临近冬季，钢厂补库修仍在，对价格也有支撑。但当前需求仍然较弱，下游季节性淡季，同时钢厂利润一般，对于价格支撑有限。
铁合金：
双硅本周震荡走势为主，基差收窄。
硅锰方面，本周港口锰矿价格坚挺，随着询盘采购积极性增加，南北方锰矿涨价节奏加快，成交上有明显好转。同时外盘锰矿价格也有上涨。受天气疫情等因素影响，三大主流矿发运量均有所下降，预计之后会有恢复。硅锰现货价格上行，北方报价上调百元至7200一线，成交尚可。供应方面，北方工厂由于订单较好整体开工维持偏高位，本周全国产能利用率为61.39%环比增加1.53%。
硅铁方面，本周硅铁现货市场持稳运行，成交一般。供应方面，受疫情影响，青海个别厂家有出现停炉情况。本周全国独立硅铁企业产能利用率43.98%环比下降0.78%。钢厂方面，河钢硅铁首询价格8500元/吨，较上月下调150元/吨。采购量合计1399吨，较上月增350吨。钢招采购的增加也给市场一定信心。
后期来看，供应方面问题不大，随着利润的恢复，开工率也有提升，硅锰订单较好，因此开工上行。需求方面，目前12月钢招已经开始，虽临近年末钢厂补库需求支撑，但下游需求季节性回落，短期修弱势，因此钢招提振有限，短期仍维持震荡走势。
集装箱运价：
出口集装箱运输市场表现疲软，运输需求增长乏力，多数远洋航线市场运价继续调整走势，综合指数走低。本周SCFI综合指数为1171.36点，环比下跌4.8%，但跌幅有所放缓。
根据NRF调查，感恩节到网络星期一的五天内，购物消费创下1.967亿的新高，超过此前市场的温和增长预期。但消费势头是否能延续到圣诞有待进一步观察。目前看，美国居民购买力因为通胀已经大幅缩水，依赖储蓄或信贷的增长不可持续，即便假设旺季消费超预期，推动库存去化，但由于衰退风险增加打压市场信心，对补库的提振相对有限。从趋势来看，北美集装箱需求前景难言乐观。相比而言，欧洲黑五表现略差，特别是非必需品销售大幅下滑。后续关注旺季消费的持续性。
供应方面，美国铁路劳资纠纷一波三折最终得到解决。在拜登政府介入下，美国国会提前干预，铁路罢工被提前遏制。美国国会通过了强制执行初步协议的法案，但关于带薪病假的法案未能通过参议院投票。铁路罢工风险解除，对内陆运输效率的恢复带来一定提振，但无法否认的是，陆运瓶颈无法完全消除。但此次事件表明了拜登政府对于供应链问题的重视，美西码头劳工谈判虽未取得进展，但罢工的风险有所降低，关注事态发展。
欧美消费旺季初期，市场表现分化，关注后续旺季的兑现情况。即期市场仍然偏弱，运价修复还需等待。关注近期欧美节假日消费变化。
本周钢价震荡回升，基差进一步收窄。1-5价差也大幅回落，卷螺差有所扩张。
从钢材基本面看，需求的季节性回落已经非常明显。本周螺纹表观消费量回落到280万吨以下的水平，同比降幅再度扩大到15%以上。除了全国降温导致的需求下滑外，近期各地疫情新增病例数明显增加，也使得部分终端项目的停工时间提前。而随着需求的回落，钢材去库的速度也明显放缓，本周螺纹库存转而开始累积，库存压力开始显现。而供应方面，由于期现货价格相对坚挺，加之市场预期有所缓和，铁水产量企稳。后续电炉开工虽然预计会进一步下滑，但产量大幅下降的空间有限，预计库存逐渐进入累积的阶段。
而淡季期间，价格的核心驱动因素仍在于市场预期的变化。近期疫情防控措施又有所变化，政策总体要求“快封快解”，广州等多地已经开始陆续解封。整体来看，后期疫情造成部分城市静默停摆的可能性有所下降，但在新增病例数还在增加的情况下，对需求的影响仍很难消除。同时，地产纾困政策仍在持续发力，开发商融资和市场信心能够得到一定的好转。但由于资金更加倾向于保交付，前端投资难以得到快速提振。加之地产成交数据依然疲弱，明年上半年的实际需求也难言乐观。短期看，在政策预期和原料冬储预期的支撑下，钢价仍会有一定上行驱动。但对高度依然持有相对谨慎的态度。
铁矿石：
铁矿石本周继续飙涨，普氏指数累计上涨至107美金，内盘05合约周度累计上涨8%至790元近期高点。
本周基本面角度依然变化不大，盘面上涨更多源自低铁水背景下长期情绪好转等宏观因素推动。基本面角度，本周铁水维持222-223万吨。前期疫情导致部分下游已经开始提前放假，实际库存压力回升，钢厂主动复产意愿并不强。实际铁水预计在12月维持在当先水平，1月份后有一定继续回落的风险。补库方面，前期部分钢厂少量回补美金矿，美金矿补库已经结束，预计港口现货补库仍有1-2周。谨慎预期下，钢厂实际补库意愿非常弱。盘面与基本面走势呈现明显割裂。
预期层面，随着防疫政策放开，市场整体情绪走高。叠加对12月份中央会议政策预期，整体宏观情绪依然偏利好。但从现货共振角度，不论是钢厂实际补库能力还是终端需求的传导时间，05合约上预计都难充分兑现。盘面近期走势明显脱离基本面空间，建议谨慎对待。
焦煤：
本周焦煤盘面震荡走势，1-5价差走扩。
现货方面，产地煤价维持高位，线上竞拍多溢价成交，相较上期竞拍成交价多有不同幅度上涨，线下部分矿点报价也上调50-200元/吨。供应方面，部分地区煤矿因事故影响停产，且产地部分煤矿受疫情封控影响不同程度停限产，供应减量。蒙煤方面，由于疫情影响，本周甘其毛都口岸间歇性停运，目前已恢复外运。港口进口煤报价坚挺，俄罗斯煤小幅上调。库存方面，下游库存低位，，部分焦化厂提涨后利润恢复，近期补库意愿明显。
短期来看，临近年末，供应端保安全生产为主，加之疫情影响，供应减量。同时本周主产地发生煤矿事故，再度影响开工，供应下降。但同时需求端回落持续，本周螺纹表需再度回落，下游季节性需求走弱明显。实际基本面偏弱明显。但目前盘面价格核心仍然由预期主导，随着各地疫情政策逐渐转向，同时地产第三支箭发力，市场对于未来需求好转信心较足，加之焦煤库存偏低，春节前补库需求仍在，仓单价格支撑，短期近月难跌。但未来需求实际情况仍有待观察，因此谨慎看涨。
动力煤：
随着寒潮来临，电厂日耗回升，本周港口现货价格由1250元小幅探涨至1350元/吨。
市场对此轮冬季煤价预期较为平淡，整体预计高位震荡，冬季结束后下行风险增加。前期疫情导致部分下游已经开始提前放假，化工水泥等非电行业节前原料补库非常微弱。而此轮冬天气温偏暖，导致电厂库存偏高，采购意愿一般。11月份下旬，由于天气偏暖，样本电厂日耗甚至出现小幅负增长。后期继续关注气温对日耗的影响，预计此轮冬季煤价仍在维持在1200元/吨附近震荡。
长期来看，我们依然对取暖季后期的煤价呈谨慎态度。增产保供政策下，煤炭供应整体维持高位，在不出现极端日耗波动下，整体煤价预计难见太强。另一方面，关注煤炭进口政策变化。
焦炭：
本周焦炭震荡走势为主，1-5价差走扩。
现货方面，本周焦炭第二轮提涨落地，累计涨幅200-220元/吨。提涨后焦化厂利润有所恢复。供应方面，当前多数焦企受疫情、环保等因素干扰，开工率整体仍呈现回落态势。库存方面，钢厂库存低位，近期采购意愿明显逐渐补库。但同时焦化厂开工较低，因此整体库存偏低。需求来看，高炉铁水本周出现拐头，蹴球持稳。
后期来看，焦炭现货价格向好，短期持稳为主，焦炭二轮落地后，对市场信心也有提振。目前钢厂对于后期疫情对运输的影响仍有担忧，加之临近冬季，钢厂补库修仍在，对价格也有支撑。但当前需求仍然较弱，下游季节性淡季，同时钢厂利润一般，对于价格支撑有限。
铁合金：
双硅本周震荡走势为主，基差收窄。
硅锰方面，本周港口锰矿价格坚挺，随着询盘采购积极性增加，南北方锰矿涨价节奏加快，成交上有明显好转。同时外盘锰矿价格也有上涨。受天气疫情等因素影响，三大主流矿发运量均有所下降，预计之后会有恢复。硅锰现货价格上行，北方报价上调百元至7200一线，成交尚可。供应方面，北方工厂由于订单较好整体开工维持偏高位，本周全国产能利用率为61.39%环比增加1.53%。
硅铁方面，本周硅铁现货市场持稳运行，成交一般。供应方面，受疫情影响，青海个别厂家有出现停炉情况。本周全国独立硅铁企业产能利用率43.98%环比下降0.78%。钢厂方面，河钢硅铁首询价格8500元/吨，较上月下调150元/吨。采购量合计1399吨，较上月增350吨。钢招采购的增加也给市场一定信心。
后期来看，供应方面问题不大，随着利润的恢复，开工率也有提升，硅锰订单较好，因此开工上行。需求方面，目前12月钢招已经开始，虽临近年末钢厂补库需求支撑，但下游需求季节性回落，短期修弱势，因此钢招提振有限，短期仍维持震荡走势。
集装箱运价：
出口集装箱运输市场表现疲软，运输需求增长乏力，多数远洋航线市场运价继续调整走势，综合指数走低。本周SCFI综合指数为1171.36点，环比下跌4.8%，但跌幅有所放缓。
根据NRF调查，感恩节到网络星期一的五天内，购物消费创下1.967亿的新高，超过此前市场的温和增长预期。但消费势头是否能延续到圣诞有待进一步观察。目前看，美国居民购买力因为通胀已经大幅缩水，依赖储蓄或信贷的增长不可持续，即便假设旺季消费超预期，推动库存去化，但由于衰退风险增加打压市场信心，对补库的提振相对有限。从趋势来看，北美集装箱需求前景难言乐观。相比而言，欧洲黑五表现略差，特别是非必需品销售大幅下滑。后续关注旺季消费的持续性。
供应方面，美国铁路劳资纠纷一波三折最终得到解决。在拜登政府介入下，美国国会提前干预，铁路罢工被提前遏制。美国国会通过了强制执行初步协议的法案，但关于带薪病假的法案未能通过参议院投票。铁路罢工风险解除，对内陆运输效率的恢复带来一定提振，但无法否认的是，陆运瓶颈无法完全消除。但此次事件表明了拜登政府对于供应链问题的重视，美西码头劳工谈判虽未取得进展，但罢工的风险有所降低，关注事态发展。
欧美消费旺季初期，市场表现分化，关注后续旺季的兑现情况。即期市场仍然偏弱，运价修复还需等待。关注近期欧美节假日消费变化。
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