加载中…（转发）东证期货_黑色产业链数据周报(煤焦钢矿）_20221120
(2022-11-21 08:14:09)
（转发）东证期货_黑色产业链数据周报(煤焦钢矿）_20221120
增强13301066923
钢材：
本周钢价继续上涨，期价涨幅高于现货，基差收窄。近期1-5价差有所回升，盘面利润小幅收缩。
建材需求开始季节性回落，本周螺纹表观消费量回落到312万吨的水平，不过依然还在比较正常的水平。随着各地气温的下降，预计需求逐步开始季节性走弱。同时，近期各地疫情新增数量仍在上升，对于需求也会有所压制。本周铁水日产回落到224万吨左右，五大品种材产量仍在下降。因此，近期钢材去库速度依然较快，库存水平也还在偏低的水平。不过，目前贸易商和下游的采购意愿依然偏弱，市场的冬储情绪偏低。
本轮钢价上涨的核心因素在于钢材基本面比较正常的同时，市场预期转好。对于疫情防控政策和开发商融资支持政策的放松也带动了明年需求回升的预期。不过从10月经济数据看，地产投资改善的难度依然比较大。同时，11月商品房成交再度回落，预计明年上半年地产新开工依然会维持较大的降幅，实际需求很难在短期之内出现明显的改善。另外，在疫情防控政策略有放松后，冬季疫情的形势还有很大的不确定性。在“动态清零”总方针没有改变的情况下，不排除后续实际执行层面仍会有所变化。因此，钢价很难进入正反馈模式，当前需求也不能支持铁水进入复产周期，建议对本轮钢价上涨的空间持相对谨慎的态度。
铁矿石：
本周铁矿石大幅反弹，普氏指数重回95美金上方，内盘1-5价差小幅扩大。
近期反弹更多源自低库存背景下宏观情绪转向。短期基本面变化不大，终端成材表需季节性回落，钢厂铁水本周跌至224万吨/天。尽管钢厂即期点对点利润有所恢复，但考虑冬储和12月份季节性累库压力，铁水回升预期并不高。成材与原料间呈现明显割裂，原料强势上扬，但下游钢价和钢厂行为维持疲态。
周末，印度财政部宣布下调今年5月份刚刚调整过的铁矿石出口关税。其中，铁品位58%以上的铁矿石关税由50%下调至30%，58%以下铁矿石和球团矿恢复0%的关税。今年5月份，为抑制钢材暴涨，印度一度全面上调其铁矿石和钢材出口关税。随着下半年以来印度本国需求严重衰退，印度很快推翻了这一政策。这一政策转向此前市场早有传闻，此时落地并不意外。关税下调降低了印度矿出口的盈亏平衡点，压制了长期矿价顶部。以印度球团矿为例，45%关税下，印度球团出口盈亏线在150美金以上。45%关税取消后，印度球团的出口盈亏线降低至90美金。即，一旦矿价反弹超过90美金，长期供应将面临印度球团矿（2021年大约1000W）的潜在供应增量。
长期来看，矿价基本面仅支持70-85美金区间波动。近期市场情绪远高于实际基本面承接能力，不建议继续追高。05合约后中长期以回调买入思路对待。
焦煤：
本周焦煤震荡走势，盘面升水，1-5价差走扩。
本周焦煤现货价格企稳，随着前期焦煤价格下跌后，目前焦化利润有所修复，且焦企原料煤库存低位，采购积极性提升，部分超跌煤种出货顺畅。近期线上竞拍部分煤种成交有不同程度上涨，挺价意愿较强。供应方面，近期煤矿生产正常，但主产地山西部分地区仍有封控情况，因此煤矿生产仍然受一定影响。需求方面，高炉开工不断下降，需求走弱。库存方面，随着下游采购增加，煤矿库存下降，下游逐渐补库。
此次焦煤盘面上涨主要是由于市场对于疫情防控政策放松的以及对于未来需求回升的预期带来的影响，和实际基本面关联不大。现货价格上涨主要是由于前期大幅下跌后的反弹和下游补库，但目前补库也仅为按需补库为主，下游目前暂未开始冬储补库，因此此次现货价格的上涨有限。后期来看，下游需求仍未看到明显改善，“动态清零”总方针没有改变，因此需求实际的转变仍待观望，短期现货价格仍有上升，但上方空间有限，一旦现货价格超涨将直接影响冬储情绪。盘面或跟随黑色下震荡走势为主，关注补库情况。
动力煤：
随着大秦线运输恢复，港口动力煤价跌势有所加快，本周累计下跌100元至1450元/吨附近。
基本面角度，随着供应端扰动结束，港口煤价回吐前期溢价。尽管保供增产政策仍在落地，但供应端实际增量并不明显。需求角度，随着天气转凉，日耗季节性环比开始回升。天气较暖，CCTD25省份样本电厂同比日耗增速约5%。考虑12月份预计较多寒潮预警，警惕12月份之后的日耗快速回升。货源结构上，当前库存仍然以5000K以下煤种为主，整体供应和库存结构对高日耗并不友好。冬季煤价下行空间预计并不顺畅。
政策角度，关注近期陆续推进的2023年电力长协签订工作。根据发改委新闻，目前几大煤矿已经开始签署长协，但整体推进进程速度偏慢。
煤价接下来将进入需求快速回升的敏感期，建议关注日耗增速情况，将决定此轮冬季煤价下方空间。
焦炭：
本周焦炭盘面震荡走势为主，1-5价差走扩。
焦炭现货价格三轮下跌后，钢厂利润恢复，个别焦企对焦炭开启第一轮提涨，但考虑成材利润低位，部分钢厂对原料涨价多有抵触情绪，目前焦钢继续博弈。供应方面，随着厂内库存回落下游拿货增加，焦化厂开工率上升。需求方面，成材表需继续回落，257钢厂铁水跌至224万吨/天，需求回落。库存方面，下游按需补库，厂内库存压力减小。
随着下游补库，焦炭现货价格开启提涨，预计将有一到两轮提涨，但空间有限。现在仍处于需求下降阶段，焦化利润的恢复靠焦煤价格下跌，但目前临近焦煤冬储节奏，因此焦炭利润位置低位，短期焦炭仍震荡走势为主。
铁合金：
本周双硅走势偏强。
硅锰方面，锰矿市场稳中有涨向好运行，询盘增多，持货商挺价情绪较强。但南方地区电价上调，厂家成本增加，对锰矿压价明显。供应方面，硅锰厂开工维持高位，询价明显增多，现货价格小幅提涨。需求方面高炉开工下降，需求走弱。
硅铁现货价格震荡稳定运行，期货盘面周五大幅拉涨，现货价格跟随波动。供应方面，随着宁夏开工增加，硅铁开工率较上期增0.42%。同时兰炭价格持续下跌成本走弱。需求方面，钢材产量季节性下滑，金属镁市场趋弱运行，工厂报价积极性较低。
后期来看，锰矿价格短期内仍将坚挺运行，但上方空间有限。双硅现货价格坚挺，硅锰表现强于硅铁，虽钢厂库存较低，但补库意愿较差，冬储仍需等待12月钢招情况，目前尚早。盘面价格上行，套保盘增加，目前价格盘内套保性价比较高。短期现货或仍维持高位，但需求持续走弱情况下，盘面拉高后或有一定压力。
集装箱运价：
出口集装箱运输市场表现疲软，运输需求增长乏力，多数远洋航线市场运价继续调整走势，综合指数走低。本周SCFI综合指数为1306.84点，环比下跌9.5%。
欧美集装箱需求表现疲软。经济前景迷离，居民消费信心不足，加上通胀造成购买力收缩，消费端大幅承压。终端消费疲弱对补库意愿形成负反馈，加上通胀造成库存环节资金压力过大，以及前期库存的结构性问题尚未解决，预计年末集装箱旺季不旺的概率偏高。全球流动性收紧的背景下，集装箱需求前景难言乐观，关注海外政策端的变化。
供应方面，集装箱运力收紧幅度进一步加大，相比亚欧而言、太平洋航线调整幅度更大。拥堵方面，需求持续下滑，港口拥堵已经得到大幅改善，但罢工风险仍然存在，不排除拥堵改善趋势受到阶段性影响的可能。关注班轮公司航次调整情况和欧美罢工进展。
需求恶化、供应偏松，亚欧航线运价大幅下跌。欧美航线运价均已跌至成本线下方，但经济前景异常惨淡，运价走势仍将偏弱，短期难有修复。运价持续下行将加速供应的收紧，后续运力收紧的节奏将是决定运价下方空间的关键。
本周钢价继续上涨，期价涨幅高于现货，基差收窄。近期1-5价差有所回升，盘面利润小幅收缩。
建材需求开始季节性回落，本周螺纹表观消费量回落到312万吨的水平，不过依然还在比较正常的水平。随着各地气温的下降，预计需求逐步开始季节性走弱。同时，近期各地疫情新增数量仍在上升，对于需求也会有所压制。本周铁水日产回落到224万吨左右，五大品种材产量仍在下降。因此，近期钢材去库速度依然较快，库存水平也还在偏低的水平。不过，目前贸易商和下游的采购意愿依然偏弱，市场的冬储情绪偏低。
本轮钢价上涨的核心因素在于钢材基本面比较正常的同时，市场预期转好。对于疫情防控政策和开发商融资支持政策的放松也带动了明年需求回升的预期。不过从10月经济数据看，地产投资改善的难度依然比较大。同时，11月商品房成交再度回落，预计明年上半年地产新开工依然会维持较大的降幅，实际需求很难在短期之内出现明显的改善。另外，在疫情防控政策略有放松后，冬季疫情的形势还有很大的不确定性。在“动态清零”总方针没有改变的情况下，不排除后续实际执行层面仍会有所变化。因此，钢价很难进入正反馈模式，当前需求也不能支持铁水进入复产周期，建议对本轮钢价上涨的空间持相对谨慎的态度。
铁矿石：
本周铁矿石大幅反弹，普氏指数重回95美金上方，内盘1-5价差小幅扩大。
近期反弹更多源自低库存背景下宏观情绪转向。短期基本面变化不大，终端成材表需季节性回落，钢厂铁水本周跌至224万吨/天。尽管钢厂即期点对点利润有所恢复，但考虑冬储和12月份季节性累库压力，铁水回升预期并不高。成材与原料间呈现明显割裂，原料强势上扬，但下游钢价和钢厂行为维持疲态。
周末，印度财政部宣布下调今年5月份刚刚调整过的铁矿石出口关税。其中，铁品位58%以上的铁矿石关税由50%下调至30%，58%以下铁矿石和球团矿恢复0%的关税。今年5月份，为抑制钢材暴涨，印度一度全面上调其铁矿石和钢材出口关税。随着下半年以来印度本国需求严重衰退，印度很快推翻了这一政策。这一政策转向此前市场早有传闻，此时落地并不意外。关税下调降低了印度矿出口的盈亏平衡点，压制了长期矿价顶部。以印度球团矿为例，45%关税下，印度球团出口盈亏线在150美金以上。45%关税取消后，印度球团的出口盈亏线降低至90美金。即，一旦矿价反弹超过90美金，长期供应将面临印度球团矿（2021年大约1000W）的潜在供应增量。
长期来看，矿价基本面仅支持70-85美金区间波动。近期市场情绪远高于实际基本面承接能力，不建议继续追高。05合约后中长期以回调买入思路对待。
焦煤：
本周焦煤震荡走势，盘面升水，1-5价差走扩。
本周焦煤现货价格企稳，随着前期焦煤价格下跌后，目前焦化利润有所修复，且焦企原料煤库存低位，采购积极性提升，部分超跌煤种出货顺畅。近期线上竞拍部分煤种成交有不同程度上涨，挺价意愿较强。供应方面，近期煤矿生产正常，但主产地山西部分地区仍有封控情况，因此煤矿生产仍然受一定影响。需求方面，高炉开工不断下降，需求走弱。库存方面，随着下游采购增加，煤矿库存下降，下游逐渐补库。
此次焦煤盘面上涨主要是由于市场对于疫情防控政策放松的以及对于未来需求回升的预期带来的影响，和实际基本面关联不大。现货价格上涨主要是由于前期大幅下跌后的反弹和下游补库，但目前补库也仅为按需补库为主，下游目前暂未开始冬储补库，因此此次现货价格的上涨有限。后期来看，下游需求仍未看到明显改善，“动态清零”总方针没有改变，因此需求实际的转变仍待观望，短期现货价格仍有上升，但上方空间有限，一旦现货价格超涨将直接影响冬储情绪。盘面或跟随黑色下震荡走势为主，关注补库情况。
动力煤：
随着大秦线运输恢复，港口动力煤价跌势有所加快，本周累计下跌100元至1450元/吨附近。
基本面角度，随着供应端扰动结束，港口煤价回吐前期溢价。尽管保供增产政策仍在落地，但供应端实际增量并不明显。需求角度，随着天气转凉，日耗季节性环比开始回升。天气较暖，CCTD25省份样本电厂同比日耗增速约5%。考虑12月份预计较多寒潮预警，警惕12月份之后的日耗快速回升。货源结构上，当前库存仍然以5000K以下煤种为主，整体供应和库存结构对高日耗并不友好。冬季煤价下行空间预计并不顺畅。
政策角度，关注近期陆续推进的2023年电力长协签订工作。根据发改委新闻，目前几大煤矿已经开始签署长协，但整体推进进程速度偏慢。
煤价接下来将进入需求快速回升的敏感期，建议关注日耗增速情况，将决定此轮冬季煤价下方空间。
焦炭：
本周焦炭盘面震荡走势为主，1-5价差走扩。
焦炭现货价格三轮下跌后，钢厂利润恢复，个别焦企对焦炭开启第一轮提涨，但考虑成材利润低位，部分钢厂对原料涨价多有抵触情绪，目前焦钢继续博弈。供应方面，随着厂内库存回落下游拿货增加，焦化厂开工率上升。需求方面，成材表需继续回落，257钢厂铁水跌至224万吨/天，需求回落。库存方面，下游按需补库，厂内库存压力减小。
随着下游补库，焦炭现货价格开启提涨，预计将有一到两轮提涨，但空间有限。现在仍处于需求下降阶段，焦化利润的恢复靠焦煤价格下跌，但目前临近焦煤冬储节奏，因此焦炭利润位置低位，短期焦炭仍震荡走势为主。
铁合金：
本周双硅走势偏强。
硅锰方面，锰矿市场稳中有涨向好运行，询盘增多，持货商挺价情绪较强。但南方地区电价上调，厂家成本增加，对锰矿压价明显。供应方面，硅锰厂开工维持高位，询价明显增多，现货价格小幅提涨。需求方面高炉开工下降，需求走弱。
硅铁现货价格震荡稳定运行，期货盘面周五大幅拉涨，现货价格跟随波动。供应方面，随着宁夏开工增加，硅铁开工率较上期增0.42%。同时兰炭价格持续下跌成本走弱。需求方面，钢材产量季节性下滑，金属镁市场趋弱运行，工厂报价积极性较低。
后期来看，锰矿价格短期内仍将坚挺运行，但上方空间有限。双硅现货价格坚挺，硅锰表现强于硅铁，虽钢厂库存较低，但补库意愿较差，冬储仍需等待12月钢招情况，目前尚早。盘面价格上行，套保盘增加，目前价格盘内套保性价比较高。短期现货或仍维持高位，但需求持续走弱情况下，盘面拉高后或有一定压力。
集装箱运价：
出口集装箱运输市场表现疲软，运输需求增长乏力，多数远洋航线市场运价继续调整走势，综合指数走低。本周SCFI综合指数为1306.84点，环比下跌9.5%。
欧美集装箱需求表现疲软。经济前景迷离，居民消费信心不足，加上通胀造成购买力收缩，消费端大幅承压。终端消费疲弱对补库意愿形成负反馈，加上通胀造成库存环节资金压力过大，以及前期库存的结构性问题尚未解决，预计年末集装箱旺季不旺的概率偏高。全球流动性收紧的背景下，集装箱需求前景难言乐观，关注海外政策端的变化。
供应方面，集装箱运力收紧幅度进一步加大，相比亚欧而言、太平洋航线调整幅度更大。拥堵方面，需求持续下滑，港口拥堵已经得到大幅改善，但罢工风险仍然存在，不排除拥堵改善趋势受到阶段性影响的可能。关注班轮公司航次调整情况和欧美罢工进展。
需求恶化、供应偏松，亚欧航线运价大幅下跌。欧美航线运价均已跌至成本线下方，但经济前景异常惨淡，运价走势仍将偏弱，短期难有修复。运价持续下行将加速供应的收紧，后续运力收紧的节奏将是决定运价下方空间的关键。
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