加载中…（转发）东证期货_能源化工数据周报（原油等品种）_20221031
(2022-10-31 11:18:19)
（转发）东证期货_能源化工数据周报（原油等品种）_20221031
增强13301066923
原油：最近一周油价略有反弹，美元略有走弱对油价的压制稍有缓解，但对前景的担忧犹存。柴油裂解价差仍受低库存和供应偏紧预期支撑。中国市场需求预计延续弱复苏的趋势，内需恢复仍受防疫要求的牵制，成品油出口预计维持在较高水平，海运数据显示本月原油到港量有明显回升。四季度供应预计难有超预期表现，OPEC+已表明将重新回归减产，美国战略储备流出速度放缓，全球库存维持在偏低水平。美国产量先行指标钻机数量和压裂设备数量均有放缓迹象，表明产量潜力下降。部分大型生产商也表明主要页岩油产区的产出效率和产量增长在放缓，Chevron预计今年Permian产区产量将接近预期产量区间的下沿，Exxon则略下调产量增速预期。市场驱动不强，预计油价暂难摆脱区间波动走势。
沥青：沥青期价进一步下行至3700元/吨附近。基本面近期并没有特别突出的变化，库存虽在去化，但是速度明显放缓。随着需求的季节性下滑，炼厂开工率也跟随小幅下降。基本面后期的变化仍将是进一步走弱，主要系需求放缓，而供应将落后于需求的变化。值得注意的是，沥青的厂库仓单数量为零。其中部分厂库仓单是9月15日之后生成的，但依然被注销了，侧面反应炼厂未来可能会挺价。我们预计短期沥青期价仍维持弱势震荡，没有特别强的驱动力。
燃料油：燃料油市场在过去一周变化不大，新加坡高低硫价差维持在300美元/吨附近波动。高硫裂解依然非常疲弱，看不到向上的驱动。低硫裂解也有所走弱，但是走弱的幅度相对较为有限。目前燃料油市场处于高低硫双弱的局面，预计短期都将难以改变。
PTA：本周，PTA价格下跌，基差略有收窄。供应端，PX及PTA受下游需求拖累，现货价格及加工费持续压缩，目前已处于亏损状态。本周PX三套新装置均进入试运行阶段，预计11月实现量产。但由于PX及PTA现有装置检修依然偏多，实际整体提产速度依旧偏慢。需求端，长丝依然面临到高库存和低利润的压力，预计后续会有减产动作；聚酯瓶片进入消费淡季，利润急转直下，年底前供增需减的态势难驱动利润修复。本周市场交易悲观情绪一定程度上受宏观风向引导而脱离了基本面。我们认为，短期内供需基本面预期在盘面已反应充分，在原油单边趋势不明朗的情况下，PTA估值持续下行空间有限，超预期的盘面应有所修复，因此不建议盲目追空，中期谨慎在震荡行情的上边缘局部空单。
乙二醇：乙二醇期价弱势震荡。华东港口库存下降。低价导致国内装置开工率下降。目前下游聚酯和织造库存维持高位，聚酯和织机开工率维持平稳，但高库存仍需化解。市场对终端需求预期不佳，弱需求预期使得期价反弹乏力。
甲醇：虽然本周海外风险偏好有所回升，但受到煤价下跌的预期、偏弱的9月国内经济数据和内地较高的库存的影响，本周甲醇震荡偏弱，内地现货跌幅大于港口。而基本面最大的变化在于供应端开始反生负反馈，西北天然气的限制和煤制甲醇亏损加剧使得山东、内蒙古有多套装置停车，河南部分装置也因亏损有停车的预期，国内供应小幅下滑。库存方面，内地和港口库存分化加剧。内地库存再度攀升，尤其北线企业库存已接近春节水平，但在渤化和斯尔邦内地长约本周开始执行下，内地库存短期内的顶点已现。本周港口再度去库，但去库幅度已经放缓，月底港口集中到港之下，港口库存底部的拐点或将出现。需求方面，虽然盘面利润已经有所恢复，但外采MTO企业综合利润仍未有明显改变。常州富德可能已于周末开车，但其已备好库存，对于港口的显性库存并无消耗，且开车的持续性存疑，总体而言，MTO需求将持续偏弱。成本方面，内蒙个别煤矿由于运输受限影响，库存小幅累积，当前造成出货受阻的主要原因是疫情所致，无法通过调降煤价的方式有效刺激销售，在后续火电需求回升的预期下，煤价深跌概率较低。对于甲醇01合约而言，上游在极低利润下，供应端的负反馈或将再度反生，虽然供需宽松格局难改，但情绪端的提振或将使得甲醇难有进一步的跌幅，短期以企稳看待。
LLDPE： 本周LL期现表现较为坚韧，基差维持偏强。但较弱的宏观环境使得本周成交有所放缓。同时外商报价较为集中，价格整体下滑40美元至920-900美元/吨，但偏低的报价主要由人民币的贬值导致，海外在低负荷下，供应压力不大，本轮报盘成交也较为有限。国内方面，PE供应在顶部有所回调，但在需求仍有韧性的情况下，本周上游仍延续去库状态。后续来看，国内供应弹性较小，进口的供应压力也将在11月见顶后回调，而需求在四季度一般较为平稳，01的预期不宜过分悲观。但在标品季节性回升以及农膜需求回落的情况下，高基差或难以维持，11月基差或将走弱。目前LL的估值再度向历史低点靠近，再度向下或需要更多的筹码，短期我们以弱反弹看待。
PP： 本周PP期价小幅下跌，未来供需压力逐渐增大下，成交和基差均小幅走弱。海外报价大幅走低，乐天PP拉丝报价870美金（3%关税），基本与盘面持平，但总体成交较少。目前基本面仍较为健康，上游和中游库存仍在去化，短期矛盾不深，偏震荡看待。但后续来看，PP存量装置仍有较高供应弹性未释放，新投放产能也将在边际上增加供应的压力，而四季度需求整体较为平稳，难有进一步增量，11月或将开始累库。因此，我们认为PP在四季度仍然为空配，LP价差也倾向于做扩。
PVC：近期PVC和烧碱同步下跌，上游生产利润明显下滑。考虑到成本端的刚性，预计供应很快就将迎来新一轮的收缩，进而使得平衡表明显改善。激进的投资者可考虑轻仓左侧介入多单，保守的投资者可等待库存明显去化后，再行介入。
玻璃：上周玻璃期价继续下跌，主要源于旺季需求启动不及预期。一方面地产资金偏紧情况没有得到明显改善，另一方面，近期国内多地疫情频发，对厂家出货和下游需求均形成掣肘作用。下游拿货心态始终偏谨慎，刚需采购为主，补货力度较为有限。当前原片厂家库存依然高企，上上周以来厂家恢复累库模式，旺季去库任务较重。虽然近期浮法玻璃供给端延续缩量态势，但对供需的改善程度有限。后续厂家去库任务较重，为加大去库力度，预计在价格操作上会更加灵活，期价继续承压运行。
纯碱：上周纯碱期价继续下跌，现货价格运行稳定。现阶段纯碱需求端最大的利空因素仍来自浮法玻璃侧。当前地产终端实际需求没有出现明显改善，原片厂家库存仍处高位，旺季去库任务较重。虽然已经进入传统旺季，但近期放水冷修的浮法玻璃产线仍比较多，在产日熔量延续了前期的缩量态势，对纯碱需求端构成持续利空影响。若后续地产需求表现仍不佳，预计会有更多浮法玻璃产线选择放水冷修。整体来看，虽然纯碱需求端有光伏玻璃和出口端的增量提振，但在浮法玻璃需求端明显转好前，纯碱期价预计将持续受到压制，难有明显起色。
橡胶：上周橡胶期价继续下跌，一方面是自身基本面支撑有限，另一方面源于近期市场整体风险偏好走低。全球供给季节性放量叠加需求短期难有明显改观，现阶段胶价上方依然存在压力。前期针对全乳胶的减产炒作只是停留在预期层面，减产尚未得到印证。且随着前期期价上涨，上游交割品生产利润提升也提高国内产区生产全乳胶的积极性。此外，随着非标套利价差扩大，套利商加仓意愿增强，同样对胶价构成压制。整体来看，短期胶价基本面驱动有限，走势跟随大势波动。
纸浆：10月银星报价小幅下跌30美金/吨至940美金/吨。外盘报价的下跌进一步预示着浆价下跌行情的临近。但当前国内进口倒挂严重，盘面深度贴水。这使得直接做空远期合约，性价比不高。相对而言，我们认为由于浆价离成本尚远，做远期正套会更加有利。
沥青：沥青期价进一步下行至3700元/吨附近。基本面近期并没有特别突出的变化，库存虽在去化，但是速度明显放缓。随着需求的季节性下滑，炼厂开工率也跟随小幅下降。基本面后期的变化仍将是进一步走弱，主要系需求放缓，而供应将落后于需求的变化。值得注意的是，沥青的厂库仓单数量为零。其中部分厂库仓单是9月15日之后生成的，但依然被注销了，侧面反应炼厂未来可能会挺价。我们预计短期沥青期价仍维持弱势震荡，没有特别强的驱动力。
燃料油：燃料油市场在过去一周变化不大，新加坡高低硫价差维持在300美元/吨附近波动。高硫裂解依然非常疲弱，看不到向上的驱动。低硫裂解也有所走弱，但是走弱的幅度相对较为有限。目前燃料油市场处于高低硫双弱的局面，预计短期都将难以改变。
PTA：本周，PTA价格下跌，基差略有收窄。供应端，PX及PTA受下游需求拖累，现货价格及加工费持续压缩，目前已处于亏损状态。本周PX三套新装置均进入试运行阶段，预计11月实现量产。但由于PX及PTA现有装置检修依然偏多，实际整体提产速度依旧偏慢。需求端，长丝依然面临到高库存和低利润的压力，预计后续会有减产动作；聚酯瓶片进入消费淡季，利润急转直下，年底前供增需减的态势难驱动利润修复。本周市场交易悲观情绪一定程度上受宏观风向引导而脱离了基本面。我们认为，短期内供需基本面预期在盘面已反应充分，在原油单边趋势不明朗的情况下，PTA估值持续下行空间有限，超预期的盘面应有所修复，因此不建议盲目追空，中期谨慎在震荡行情的上边缘局部空单。
乙二醇：乙二醇期价弱势震荡。华东港口库存下降。低价导致国内装置开工率下降。目前下游聚酯和织造库存维持高位，聚酯和织机开工率维持平稳，但高库存仍需化解。市场对终端需求预期不佳，弱需求预期使得期价反弹乏力。
甲醇：虽然本周海外风险偏好有所回升，但受到煤价下跌的预期、偏弱的9月国内经济数据和内地较高的库存的影响，本周甲醇震荡偏弱，内地现货跌幅大于港口。而基本面最大的变化在于供应端开始反生负反馈，西北天然气的限制和煤制甲醇亏损加剧使得山东、内蒙古有多套装置停车，河南部分装置也因亏损有停车的预期，国内供应小幅下滑。库存方面，内地和港口库存分化加剧。内地库存再度攀升，尤其北线企业库存已接近春节水平，但在渤化和斯尔邦内地长约本周开始执行下，内地库存短期内的顶点已现。本周港口再度去库，但去库幅度已经放缓，月底港口集中到港之下，港口库存底部的拐点或将出现。需求方面，虽然盘面利润已经有所恢复，但外采MTO企业综合利润仍未有明显改变。常州富德可能已于周末开车，但其已备好库存，对于港口的显性库存并无消耗，且开车的持续性存疑，总体而言，MTO需求将持续偏弱。成本方面，内蒙个别煤矿由于运输受限影响，库存小幅累积，当前造成出货受阻的主要原因是疫情所致，无法通过调降煤价的方式有效刺激销售，在后续火电需求回升的预期下，煤价深跌概率较低。对于甲醇01合约而言，上游在极低利润下，供应端的负反馈或将再度反生，虽然供需宽松格局难改，但情绪端的提振或将使得甲醇难有进一步的跌幅，短期以企稳看待。
LLDPE： 本周LL期现表现较为坚韧，基差维持偏强。但较弱的宏观环境使得本周成交有所放缓。同时外商报价较为集中，价格整体下滑40美元至920-900美元/吨，但偏低的报价主要由人民币的贬值导致，海外在低负荷下，供应压力不大，本轮报盘成交也较为有限。国内方面，PE供应在顶部有所回调，但在需求仍有韧性的情况下，本周上游仍延续去库状态。后续来看，国内供应弹性较小，进口的供应压力也将在11月见顶后回调，而需求在四季度一般较为平稳，01的预期不宜过分悲观。但在标品季节性回升以及农膜需求回落的情况下，高基差或难以维持，11月基差或将走弱。目前LL的估值再度向历史低点靠近，再度向下或需要更多的筹码，短期我们以弱反弹看待。
PP： 本周PP期价小幅下跌，未来供需压力逐渐增大下，成交和基差均小幅走弱。海外报价大幅走低，乐天PP拉丝报价870美金（3%关税），基本与盘面持平，但总体成交较少。目前基本面仍较为健康，上游和中游库存仍在去化，短期矛盾不深，偏震荡看待。但后续来看，PP存量装置仍有较高供应弹性未释放，新投放产能也将在边际上增加供应的压力，而四季度需求整体较为平稳，难有进一步增量，11月或将开始累库。因此，我们认为PP在四季度仍然为空配，LP价差也倾向于做扩。
PVC：近期PVC和烧碱同步下跌，上游生产利润明显下滑。考虑到成本端的刚性，预计供应很快就将迎来新一轮的收缩，进而使得平衡表明显改善。激进的投资者可考虑轻仓左侧介入多单，保守的投资者可等待库存明显去化后，再行介入。
玻璃：上周玻璃期价继续下跌，主要源于旺季需求启动不及预期。一方面地产资金偏紧情况没有得到明显改善，另一方面，近期国内多地疫情频发，对厂家出货和下游需求均形成掣肘作用。下游拿货心态始终偏谨慎，刚需采购为主，补货力度较为有限。当前原片厂家库存依然高企，上上周以来厂家恢复累库模式，旺季去库任务较重。虽然近期浮法玻璃供给端延续缩量态势，但对供需的改善程度有限。后续厂家去库任务较重，为加大去库力度，预计在价格操作上会更加灵活，期价继续承压运行。
纯碱：上周纯碱期价继续下跌，现货价格运行稳定。现阶段纯碱需求端最大的利空因素仍来自浮法玻璃侧。当前地产终端实际需求没有出现明显改善，原片厂家库存仍处高位，旺季去库任务较重。虽然已经进入传统旺季，但近期放水冷修的浮法玻璃产线仍比较多，在产日熔量延续了前期的缩量态势，对纯碱需求端构成持续利空影响。若后续地产需求表现仍不佳，预计会有更多浮法玻璃产线选择放水冷修。整体来看，虽然纯碱需求端有光伏玻璃和出口端的增量提振，但在浮法玻璃需求端明显转好前，纯碱期价预计将持续受到压制，难有明显起色。
橡胶：上周橡胶期价继续下跌，一方面是自身基本面支撑有限，另一方面源于近期市场整体风险偏好走低。全球供给季节性放量叠加需求短期难有明显改观，现阶段胶价上方依然存在压力。前期针对全乳胶的减产炒作只是停留在预期层面，减产尚未得到印证。且随着前期期价上涨，上游交割品生产利润提升也提高国内产区生产全乳胶的积极性。此外，随着非标套利价差扩大，套利商加仓意愿增强，同样对胶价构成压制。整体来看，短期胶价基本面驱动有限，走势跟随大势波动。
纸浆：10月银星报价小幅下跌30美金/吨至940美金/吨。外盘报价的下跌进一步预示着浆价下跌行情的临近。但当前国内进口倒挂严重，盘面深度贴水。这使得直接做空远期合约，性价比不高。相对而言，我们认为由于浆价离成本尚远，做远期正套会更加有利。
喜欢
0
赠金笔