加载中…（转发）东证期货_黑色产业链数据周报（煤焦钢矿）_20221023
(2022-10-24 11:25:45)
（转发）东证期货_黑色产业链数据周报（煤焦钢矿）_20221023
增强13301066923
钢材：
本周钢价再度震荡回落，基差小幅走阔。螺纹1-5价差收缩。
钢材去库仍处于比较正常的水平，五大品种库存整体下降，但社库去化，厂库小幅增加，也意味着贸易商采购情绪较为谨慎。同时，建材的降库依然好于卷板，热卷库存压力有所增加。本周螺纹表观消费量与上周基本持平，在322万吨左右。从水泥出货等情况看，节后的建材需求仍相对稳定。而卷板的需求相对偏弱，国庆假期前终端的集中补库对节后需求有所透支，期现货价格也整体偏弱。供应方面，本周铁水日产小幅回落到238万吨，钢厂铁水减产速度依然缓慢。随着废钢价格的下跌，电炉利润略有恢复，本周电炉也有一定复产，后续供应压力仍然存在。
钢材现实基本面虽然仍比较健康，但市场担忧主要集中在两方面：一是政策对需求提振力度有限，而随着季节性旺季接近尾声，加上今年存在冷冬概率，淡季需求或有较快下行的担忧；另外，钢厂减产依然比较缓慢，若冷冬到来，北材南下压力将相对较大。而贸易商和终端整体资金压力依然存在，对钢价仍会形成一定的压制。整体来看，短期市场预期难以扭转，钢价仍呈弱势震荡。不过在3500-3600元/吨区间基本已经打入了合理减产幅度的原料成本下移，还需相对谨慎对待。
铁矿石：
短期需求尚可，市场对冬季产业链资金问题整体悲观，矿价上周重心继续下移，普氏指数一度跌破90美金。
静态基本面上，铁矿石供需矛盾并不大。终端成材需求角度，本周Mysteel口径螺纹表需维持320万吨/周以上。水泥出货数据环比微增。但考虑天气和物流限制，预计实际需求将在11月份缓慢下移。铁水方面，本周铁水小幅下移至238W/天，考虑部分山西钢厂物流扰动结束后复产，预计下周铁水有少量回升。盘面预计的资金链恶化，钢厂主动减产挤压原料逻辑短期暂难兑现。库存角度，全样本库存口径本周继续小幅下滑350万吨。其中，港口和压港库存下降，钢厂场内库存小幅抬升。
市场情绪悲观，盘面预期快于基本面。尽管绝对点位上，考虑外矿成本支撑和汇率变化，矿价下方空间很难打开。但钢厂实际资金压力尚未到来，铁矿石现货仍有补跌压力。盘面预期部分兑现，预计以低位整理为主。
焦煤：
本周焦煤盘面下行，基差收窄。
现货方面，主产区煤价涨跌互现，部分地区由于静默逐渐解除，物流恢复后下游补库，现货价格上涨，部分地区煤矿库存较高，仍有下跌。供应方面，由于疫情等因素影响，煤矿安全生产为主，因此煤矿开工率继续下滑，汾渭数据本周样本煤矿原煤产量周环比减少31.19万吨，产能利用率周环比下降3.10%至85.50%。库存方面，在物流运输逐渐恢复后煤矿库存开始下降，但下游补库意愿不强，下游焦煤库存仍在中低水平。
短期来看焦煤供应仍有收缩，煤矿开工难迅速提升，同时高炉开工率维持，铁水仍在238万吨/天，实际基本面尚可。但作为原料，焦煤走势仍取决于需求，目前下游需求走弱，钢材成交下滑，预期市场担忧虽政策对需求有所支撑但力度有限，同时进入十一月季节性因素需求走弱，作为全产业链利润最好的焦煤也受此影响，因此预期走弱负反馈持续焦煤短期仍弱势震荡为主。
动力煤：
本周港口动力煤现货维持小幅探涨，但实际成交量微少。进口煤市场表现持平，电厂对进口煤补库力度尚可。
短期煤价坚挺更多源自物流端扰动，坑口发运困难，港口货源较少。大秦线检修由22日推迟至29日，关注29日铁路运输是否明显恢复。一旦供应端物流恢复，港口煤价预计从短期高位有所回落。但物流抑制对供应端的损失难以弥补，Q4整体对潜在的高日耗补库不足。预计煤价中期依然处于偏强态势。
需求角度，近期化工、水泥等非电力行业盈利略有改善，但点对点测算后，当前煤价对应非电生产依然亏损。非电对高位煤价承接发力，采购以刚需少量为主。电力方面，本周全国气温略高于同期，但由于水电同比依然大幅负增长，CCTD数据显示的火电日耗增速维持5%以上。我们前期分析做过大致测算，假设水电在Q4维持-20%左右下滑，对应火电日耗增长5%。叠加天气扰动，整体需求线性推算暂不会出现大幅恶化。
短期供应端物流扰动，港口煤价高位或有松动。但考虑四季度日耗需求仍有增量，供应端旺季前缺失难以填补，预计冬季煤价维持偏强态势。
焦炭：
本周焦炭盘面下跌。
现货方面，由于运输不畅，第二轮提涨迟迟未落地，但部分焦煤价格上涨，焦化利润再次收缩。供应方面，受疫情等其他因素影响，部分焦企收到延长结焦时间的通知，整体影响焦企开工负荷继续大幅下降，部分地区限产程度20%-50%，因此焦炭供应收缩。库存方面，目前运输尚未恢复，焦炭发运不畅，区域内累库较为明显。同时下游疫情影响下也有限产，因此钢厂补库情绪一般，维持中低库存水平。
近期来看，焦炭下跌幅度较大，一是因为预期需求下行首先会影响焦炭，其次焦炭自身基本面较弱估值偏高，因此会打压焦炭价格。后期来看，焦炭自身产能充足供给弹性较大，在负反馈逻辑中焦炭或继续震荡下行。
铁合金：
本周锰硅，硅铁盘面震荡走势为主，1-5价差收窄。
现货方面，钢厂招标价格影响，本周硅铁现货价格小幅下滑。10月河钢招标稳定。供应方面，锰硅硅铁生产情况稳定，开工率小幅上升，北方地区增产。需求方面，由于疫情等因素影响，加之需求走弱，同时部分钢厂利润持续下滑，粗钢产量下滑，铁合金需求下行。成本方面，本周受兰炭消息影响，成本或有提升。锰矿方面，下游补库结束后交投减少，港口锰矿报价走弱，成交情况一般，同时港口库存高位报价下调。
短期来看，需求方面铁水下滑粗钢减量，同时下游拿货一般，需求预期走弱，供增需减库存高位，自身基本面逻辑不强，短期或随着需求下行继续震荡走低。
集装箱运价：
运输需求维持疲软，多数远洋航线市场运价继续下行，但出口市场整体跌幅放缓。本周SCFI综合指数为1778.69点，环比下跌1.9%，跌幅进一步收敛。
欧元区9月调和CPI同比终值升至9.9%，为历史最高水平。欧洲加息压力进一步回升，工业产出面临收缩，经济衰退的可能性继续增加。集装箱贸易需求前景不佳。此外，人民币持续贬值对中期出口存在一定支撑，但无法改变出口走弱的事实。
海外罢工风险依旧高悬，英国利物浦港计划在下周举行第三轮罢工，计划持续2周，对港口运营形成扰动。近期，美国铁路劳资纠纷再度升级，继BMWED工会投票拒绝了初步合同后，铁路方紧随拒绝了BMWED的最新合同提案，罢工的可能性再度回升。截止目前，已有6个工会投票通过了暂定合同，5个尚未开始投票，关注后续进展。此外，班轮公司正在进一步调整运力，10月下旬运力环比还将进一步紧缩，关注后续运力变化。
集装箱基本面维持偏弱，运价急跌之后、市场情绪有所修复，跌幅近期出现收敛。近期重点关注供应端的边际变化。
本周钢价再度震荡回落，基差小幅走阔。螺纹1-5价差收缩。
钢材去库仍处于比较正常的水平，五大品种库存整体下降，但社库去化，厂库小幅增加，也意味着贸易商采购情绪较为谨慎。同时，建材的降库依然好于卷板，热卷库存压力有所增加。本周螺纹表观消费量与上周基本持平，在322万吨左右。从水泥出货等情况看，节后的建材需求仍相对稳定。而卷板的需求相对偏弱，国庆假期前终端的集中补库对节后需求有所透支，期现货价格也整体偏弱。供应方面，本周铁水日产小幅回落到238万吨，钢厂铁水减产速度依然缓慢。随着废钢价格的下跌，电炉利润略有恢复，本周电炉也有一定复产，后续供应压力仍然存在。
钢材现实基本面虽然仍比较健康，但市场担忧主要集中在两方面：一是政策对需求提振力度有限，而随着季节性旺季接近尾声，加上今年存在冷冬概率，淡季需求或有较快下行的担忧；另外，钢厂减产依然比较缓慢，若冷冬到来，北材南下压力将相对较大。而贸易商和终端整体资金压力依然存在，对钢价仍会形成一定的压制。整体来看，短期市场预期难以扭转，钢价仍呈弱势震荡。不过在3500-3600元/吨区间基本已经打入了合理减产幅度的原料成本下移，还需相对谨慎对待。
铁矿石：
短期需求尚可，市场对冬季产业链资金问题整体悲观，矿价上周重心继续下移，普氏指数一度跌破90美金。
静态基本面上，铁矿石供需矛盾并不大。终端成材需求角度，本周Mysteel口径螺纹表需维持320万吨/周以上。水泥出货数据环比微增。但考虑天气和物流限制，预计实际需求将在11月份缓慢下移。铁水方面，本周铁水小幅下移至238W/天，考虑部分山西钢厂物流扰动结束后复产，预计下周铁水有少量回升。盘面预计的资金链恶化，钢厂主动减产挤压原料逻辑短期暂难兑现。库存角度，全样本库存口径本周继续小幅下滑350万吨。其中，港口和压港库存下降，钢厂场内库存小幅抬升。
市场情绪悲观，盘面预期快于基本面。尽管绝对点位上，考虑外矿成本支撑和汇率变化，矿价下方空间很难打开。但钢厂实际资金压力尚未到来，铁矿石现货仍有补跌压力。盘面预期部分兑现，预计以低位整理为主。
焦煤：
本周焦煤盘面下行，基差收窄。
现货方面，主产区煤价涨跌互现，部分地区由于静默逐渐解除，物流恢复后下游补库，现货价格上涨，部分地区煤矿库存较高，仍有下跌。供应方面，由于疫情等因素影响，煤矿安全生产为主，因此煤矿开工率继续下滑，汾渭数据本周样本煤矿原煤产量周环比减少31.19万吨，产能利用率周环比下降3.10%至85.50%。库存方面，在物流运输逐渐恢复后煤矿库存开始下降，但下游补库意愿不强，下游焦煤库存仍在中低水平。
短期来看焦煤供应仍有收缩，煤矿开工难迅速提升，同时高炉开工率维持，铁水仍在238万吨/天，实际基本面尚可。但作为原料，焦煤走势仍取决于需求，目前下游需求走弱，钢材成交下滑，预期市场担忧虽政策对需求有所支撑但力度有限，同时进入十一月季节性因素需求走弱，作为全产业链利润最好的焦煤也受此影响，因此预期走弱负反馈持续焦煤短期仍弱势震荡为主。
动力煤：
本周港口动力煤现货维持小幅探涨，但实际成交量微少。进口煤市场表现持平，电厂对进口煤补库力度尚可。
短期煤价坚挺更多源自物流端扰动，坑口发运困难，港口货源较少。大秦线检修由22日推迟至29日，关注29日铁路运输是否明显恢复。一旦供应端物流恢复，港口煤价预计从短期高位有所回落。但物流抑制对供应端的损失难以弥补，Q4整体对潜在的高日耗补库不足。预计煤价中期依然处于偏强态势。
需求角度，近期化工、水泥等非电力行业盈利略有改善，但点对点测算后，当前煤价对应非电生产依然亏损。非电对高位煤价承接发力，采购以刚需少量为主。电力方面，本周全国气温略高于同期，但由于水电同比依然大幅负增长，CCTD数据显示的火电日耗增速维持5%以上。我们前期分析做过大致测算，假设水电在Q4维持-20%左右下滑，对应火电日耗增长5%。叠加天气扰动，整体需求线性推算暂不会出现大幅恶化。
短期供应端物流扰动，港口煤价高位或有松动。但考虑四季度日耗需求仍有增量，供应端旺季前缺失难以填补，预计冬季煤价维持偏强态势。
焦炭：
本周焦炭盘面下跌。
现货方面，由于运输不畅，第二轮提涨迟迟未落地，但部分焦煤价格上涨，焦化利润再次收缩。供应方面，受疫情等其他因素影响，部分焦企收到延长结焦时间的通知，整体影响焦企开工负荷继续大幅下降，部分地区限产程度20%-50%，因此焦炭供应收缩。库存方面，目前运输尚未恢复，焦炭发运不畅，区域内累库较为明显。同时下游疫情影响下也有限产，因此钢厂补库情绪一般，维持中低库存水平。
近期来看，焦炭下跌幅度较大，一是因为预期需求下行首先会影响焦炭，其次焦炭自身基本面较弱估值偏高，因此会打压焦炭价格。后期来看，焦炭自身产能充足供给弹性较大，在负反馈逻辑中焦炭或继续震荡下行。
铁合金：
本周锰硅，硅铁盘面震荡走势为主，1-5价差收窄。
现货方面，钢厂招标价格影响，本周硅铁现货价格小幅下滑。10月河钢招标稳定。供应方面，锰硅硅铁生产情况稳定，开工率小幅上升，北方地区增产。需求方面，由于疫情等因素影响，加之需求走弱，同时部分钢厂利润持续下滑，粗钢产量下滑，铁合金需求下行。成本方面，本周受兰炭消息影响，成本或有提升。锰矿方面，下游补库结束后交投减少，港口锰矿报价走弱，成交情况一般，同时港口库存高位报价下调。
短期来看，需求方面铁水下滑粗钢减量，同时下游拿货一般，需求预期走弱，供增需减库存高位，自身基本面逻辑不强，短期或随着需求下行继续震荡走低。
集装箱运价：
运输需求维持疲软，多数远洋航线市场运价继续下行，但出口市场整体跌幅放缓。本周SCFI综合指数为1778.69点，环比下跌1.9%，跌幅进一步收敛。
欧元区9月调和CPI同比终值升至9.9%，为历史最高水平。欧洲加息压力进一步回升，工业产出面临收缩，经济衰退的可能性继续增加。集装箱贸易需求前景不佳。此外，人民币持续贬值对中期出口存在一定支撑，但无法改变出口走弱的事实。
海外罢工风险依旧高悬，英国利物浦港计划在下周举行第三轮罢工，计划持续2周，对港口运营形成扰动。近期，美国铁路劳资纠纷再度升级，继BMWED工会投票拒绝了初步合同后，铁路方紧随拒绝了BMWED的最新合同提案，罢工的可能性再度回升。截止目前，已有6个工会投票通过了暂定合同，5个尚未开始投票，关注后续进展。此外，班轮公司正在进一步调整运力，10月下旬运力环比还将进一步紧缩，关注后续运力变化。
集装箱基本面维持偏弱，运价急跌之后、市场情绪有所修复，跌幅近期出现收敛。近期重点关注供应端的边际变化。
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